政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/85940
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    題名: 台灣股價指數期貨套利之相關研究
    作者: 彭志弘
    Peng, Jyh-Hong
    貢獻者: 陳松男
    彭志弘
    Peng, Jyh-Hong
    關鍵詞: 股價指數期貨
    期貨套利
    無套利區間
    模擬組合
    模擬誤差
    成本攜帶模型
    日期: 1998
    上傳時間: 2016-04-22 10:20:30 (UTC+8)
    摘要: 國內第一個期貨商品臺灣股價指數期貨已於87年7月21日正式交易，金融商品的價格合理與否決定套利機會的存在。本文利用成本攜帶模型加入各項交易成本包括期貨、現貨衝擊成本、模擬誤差及建立套利部位手續費及稅負以建立期貨無套利區間，發掘套利機會進而執行套利策略。指數現貨需要有一個穩定的模擬組合（mimic portfolio）加以替代，本文利用Rudd（1980）的方法建構成分股為20支股票的模擬組合，其二次規劃法使組合的殘差報酬率變異數最小，且維持組合的系統風險與市場組合的系統風險相同（β值為1）。估計模擬誤差的預測期間共75天，分第一個、第二個及第三個25天。從78年至87年底共10年每季建構一個組合，模擬誤差多位於0.3%至0.65%之間。相同方法也用來建立近3年共12個電子類股指數模擬組合作為未來電子類股指數期貨的現貨部位。模擬組合另一用途為使共同基金獲取與大盤指數相近的報酬，經理人選股時有一個立於不敗的投資參考，而具優異選時能力的經理者則可在預測多頭即將來臨前購入組合，以獲取多頭時指數的報酬。在87年11月初以前有反向套利機會，之後全為正向套利機會，主要原因為逆價差的出現。以模擬組合實際進行套利在絕大多數的套利機會中都能夠獲利，在反向套利方面，不考慮融券限制下共有20次反向套利機會，平均持有天數為24天，持有期間平均報酬率為1.22%，在融券的限制下，反向套利機會幾乎消失僅剩下2次；正向套利機會則有40次，平均持有天數為19天，持有期間平均報酬率為1.64%。
    參考文獻: 中文部分:
    1、陳松男，選擇權與期貨：衍生性商品理論與實務，三民書局，85年
    5月初版。
    2、陳松男，全球化投資動態分析，台北金融研究發展基金會系列叢書，
    84年6月初版。
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    融研究所碩士論文，83年。
    4、陳其緯，「台股指數期貨套利之實證分析」，臺灣大學商學研究所碩
    士論文，86年6月。
    5、林文政、臧大年，「臺灣股指期貨定價與套利實務問題探討」，國科
    會研究計畫（計畫編號：NSC-84-2416-H-194-004 A3），85年8月。
    6、臺灣期貨交易所股份有限公司86年年報。
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    8、寶來金融創新雙月刊第五期，寶來證券，88年3月。
    9、元大期貨半年刊第六期，元大期貨，87年11月。
    10、鄭超文、廖玉完，戰勝指數期貨，財訊出版社，85年9月。
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    英文部分:
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    描述: 碩士
    國立政治大學
    金融研究所
    g86352005
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001428
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[金融學系] 學位論文

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