政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/54184
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    題名: 外資現貨買賣超、期貨與選擇權多空交易與大盤指數之關係：台灣證券市場實證研究
    作者: 陳彥碩
    貢獻者: 朱浩民
    陳彥碩
    關鍵詞: 外資買買超
    未平倉量
    向量自我迴歸模型
    日期: 2011
    上傳時間: 2012-10-30 10:14:58 (UTC+8)
    摘要: 台灣證券市場早期對國外投資人有許多的限制，而開放外資來台投資有助於台灣金融與經濟的國際化與自由化，隨著政府對外資的投資限制逐漸減少，外資在台股和期貨與選擇權的交易上對台灣股市的影響也與日俱增。本論文將透過實證的方式，探討外資現貨買賣超、期貨與選擇權多空交易與大盤指數之關係，來瞭解外資的交易行為對台股所造成的影響，以作為投資人交易之參考。

    本論文資料期間為2010年1月4日至2012年2月2日共530筆日資料，以台灣加權股價指數報酬率、外資現貨買賣超金額、外資期貨多空未平倉量淨額變化與外資選擇權多空未平倉量契約金額淨額變化為五個研究變數，利用ADF單根檢定、向量自我迴歸模型、Granger因果關係檢定、衝擊反應分析與預測誤差變異數分解探討各變數間之關聯性，瞭解外資的交易行為對台股所造成的影響，
    以作為投資人交易之參考。

    研究結果顯示：(一)大盤報酬率會受到外資期貨多空未平倉量淨額變化與外資選擇權多空未平倉量契約金額淨額變化之正向影響；(二)Granger因果關檢定顯示，外資期貨多空未平倉量淨額變化與外資選擇權多空未平倉量契約金額淨額變化Granger領先大盤報酬率；(三)衝擊反應分析顯示，大盤報酬率期初受自身衝擊影響最大，而期貨多空未平倉量淨額變化衝擊對大盤報酬率會有正向影響且影響時間最長；(四)預測誤差變異數分解顯示，大盤報酬率產生預測誤差時，外
    資期貨多空未平倉量淨額變化有較高的解釋能力。

    外資每日在台灣期貨交易所之期貨與選擇權的交易部位對台股現貨股價報酬率具有重要的影響，因此投資人可利用台灣期貨交易所於盤後所揭露之外資每日在台灣期貨多空未平倉量淨額、選擇權多空未平倉量契約金額淨額及其每日變
    化，作為現貨股票交易之參考。
    參考文獻: 一、中文部份
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    南華大學財務管理研究所碩士論文。
    9. 廖仁杰(2010)，三大法人未平倉量與成交量對臺股期貨報酬之研究，淡江大
    學財務金融研究所碩士論文。
    10. 廖朝正(2009)，期貨三大法人未平倉部位與加權指數互動關係之研究，銘傳
    大學財務金融碩士在職專班碩士論文。
    11. 謝百庭(2008)，大額交易人未平倉部位與期貨指數報酬、波動率關係探討，
    國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
    二、英文部份
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    描述: 碩士
    國立政治大學
    金融研究所
    99352011
    100
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0099352011
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[金融學系] 學位論文

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