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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/67445
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| Title: | 操縱股價主觀要件之研究
A Study of Subjective Elements of Prohibition against Stock Price Manipulation |
| Authors: | 吳博聰
Wu, Po Tsung |
| Contributors: | 劉連煜
Liu, Len Yu
吳博聰
Wu, Po Tsung |
| Keywords: | 市場操縱
違約不交割
相對委託
連續交易
沖洗買賣
散布流言
散布不實資料
概括條款
意圖
market manipulation
breach of contract non-deliverable
improper matched orders
continuous trading
wash sale
spread rumors
spread false information
broad provision
intention |
| Date: | 2013 |
| Issue Date: | 2014-07-14 11:24:19 (UTC+8) |
| Abstract: | 我國證券交易法第一條宣示其制定目的，包含「發展國民經濟」及「保障投資」。本法於1968年訂定時，即明定第155條「反操縱條款」，其立法目的在於維護證券市場機能之健全，以維持證券交易秩序並保護投資人。換言之，證券集中交易市場主要功能之一，在於形成公平價格，而公平價格之形成，有賴市場機能之健全。在自由市場中，有價證券的交易，係由供需關係決定其交易價格。而操縱市場行情的行為，將扭曲市場的價格機能，不但在操縱期間買賣證券之投資人可能受害，包括金融、稅務及國家經濟發展也均可能受到不利影響。因此，必須立法禁止操縱行為，以確保證券交易之公平與誠信，維護市場的健全性。
為因應市場環境之變化，及解決實務運作上遭遇之問題，本條規定前後歷經1988年、2000年及2006年共3次修正而為現行條文，雖有部分與他國不同，然查其立法過程及體例，內容多係仿傚美、日等國相關證券法規所制定，且我國屬大陸法系成文法國家，證交法乃經濟刑法領域，於立法文字上多為精簡，現行規定於實務運用上難免有所不足或未臻明確之處，勢必借鏡美、日等國相關規定及援引我國司法個案見解，作為我國實務運作之補充。因此，他國法規規定及我國上級法院見解，對於強化我國相關規定之法理基礎及實務判斷，極具參考價值兼有重要性。再者，我國證券交易法第155條第1項各款之法定構成要件中，除第1款之違約不交割及第7款之概括條款僅規定客觀行為要件外，其餘第3款至第6款之操縱股價類型皆定有主觀意圖要件及客觀行為要件，而其條文文字精簡，就各該款之法規範內涵及實務認定適用上，難免存有疑義。
另外，隨著我國證券市場上市櫃之家數日漸增多，為謀對上市櫃公司之規範更為明確，並同時強化相關監理機制運作與保障投資人權益，我國曾於民國99年10月26日提出最近一次本條修法之議，但修正草案經行政院函送立法院審議未獲通過。有鑑於此，本文除彙整介紹及分析外國立法例及我國司法案例外，亦嘗試分析探討上述第1款及第7款是否須予增訂主觀意圖要件，或各款主觀意圖要件內容是否須予調整或調整為一致等議題；最後將一併探討分析民國99年間修法研議過程中相關爭議問題，並整理主觀要件認定見解及研提修法建議，以供未來研議修法及訴訟實務之參考。
In Taiwan, the purposes of the Securities and Exchange Act are set out in Article 1 as follows: to promote the national economic development and the protection of investors. In order to maintain market order and protect investors, Article 155 of the Act was adopted as the prohibition against market manipulation since 1968. In other words, one of the stock market’s functions is to discovery fair price. In a fair market, the price is determined by supply and demand. The stock price manipulation would harm price discovery mechanism, interests of investors, taxation and even economic development. Therefore, in order to ensure the fairness and soundness of stock market, price manipulation is prohibited by law in Taiwan.
In response to a changing market environment and to solve practical problems, Article 155 of the Act has been amended three times in the year of 1998, 2000 and 2006. However, the Act is an example of statutory law. Under Article 155, paragraph 1 of the Act, instead of only objective elements in subparagraph 1 (default) and subparagraph 7 (other direct or indirect manipulative acts), there are both objective and subjective elements from subparagraph 3 to subparagraph 6.
Due to the condensed wording of the Act, there are different interpretations when putting the same law into practice. Therefore, the law of other countries and court judgments in Taiwan could be used as complements.
In order to strengthen market surveillance mechanism and increase investor protection, the amendment of Article 155 was proposed on Oct. 26, 2010 but was not approved by the Legislative Yuan.
This paper presents as follows:
(a) to summarize court judgments in Taiwan, etc.; (b) whether it is necessary to add in objective elements to subparagraph 1 and subparagraph 7; (c) whether it is necessary to harmonize subjective elements of each subparagraph in Article 155, paragraph 1; (d) the debate in the proposed amendment of 2010 version; (e) recommendations on Article 155 for future amendment. |
| Reference: | 一、中文資料
（一）書籍
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3.余雪明，證券交易法，證券暨期貨市場發展基金會，2003年4月。
4.吳光明，證券交易法論，三民書局，2006年7月。
5.李開遠，證券管理法規新論，五南圖書，2006年第四版。
6.林國全，證券交易法研究，元照出版公司， 2000年9月。
7.林山田，刑法通論(上）、（下) ，1998年1月增訂6版。
8.柯耀程，變動中的刑法思想，元照出版公司，2001 年9 月修訂二版。
9.姚志明，證券交易法導讀，三民書局，2008 年9 月初版一刷。
10.許玉秀，主觀與客觀之間，新學林出版社，1997年9月。
11.陳春山，證券交易法論，五南圖書，2009年9月。
12.陳峰富，關係企業與證券交易，五南圖書，2005年初版。
13.陳維曾，「法律與經濟奇蹟的締造」，元照出版公司，2000 年7 月。
14.陳愛娥譯，法學方法論，Karl Larenz著，五南圖書，2008年6月。
15.黃常仁，刑法總論---邏輯分析與體系論證，自版，2001 年8 月增一版。
16.曾宛如，證券交易法原理，元照出版公司，2005年3月。
17.曾宛如，證券交易法原理，作者自版，2008年9月五版。
18.劉連煜，新證券交易法實例研習，元照出版公司經銷，2006年2月。
19.劉連煜，新證券交易法實例研習，元照出版公司經銷，2007年2月，增訂5版。
20.劉連煜，新證券交易法實例研習，元照出版，2008年9月。
21.劉連煜，公司法理論與判例研究（一），三民書局經銷，1997年11月。
22.劉連煜，公司法理論與判例研究（二），三民書局、瑞興書局經銷，1998年4月。
23.劉連煜，公司法理論與判例研究（三），元照出版公司經銷，2002年5月。
24.劉連煜，公司法理論與判例研究（四），元照出版公司經銷，2006年4月。
25.廖大穎，證券市場與企業法制論，元照出版公司，2007年6月。
26.廖大穎，證券交易法導論，三民書局，2006年5月。
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30.賴英照，證券交易法逐條釋義第一、二、三、四冊，三民書局，1991年8月，再版。
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4.洪憲明，證交法第一百五十五條反操縱行為條款之研究（以刑事責任為中心），中國文化大學法律學研究所碩士論文，2003年6月。
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8.臺灣證券交易所：http://www.twse.com.tw/ch/index.php.
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| Description: | 碩士
國立政治大學
法學院碩士在職專班
96961119
102 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0096961119 |
| Data Type: | thesis |
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