政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/34030
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    題名: 實質選擇權模型應用在線上遊戲產業的評價
    作者: 楊松穆
    Yang, Song-Mu
    貢獻者: 杜化宇
    楊松穆
    Yang, Song-Mu
    關鍵詞: 實質選擇權模型
    線上遊戲產業
    Schwartz及Moon(2001)模型
    評價
    日期: 2002
    上傳時間: 2009-09-17 19:09:23 (UTC+8)
    摘要: 當傳統財務理論的現金流量折現模型，對評價網際網路面臨挑戰時，如何評價網際網路便成為學者們探討的課題。
    本研究探討以實質選擇權法來評估高科技公司之股價。本研究以Schwartz及Moon(2001)模型為主，逐步推演出公司價值。考慮公司負債狀況，以實質選擇權模型來評估線上遊戲公司—智冠科技每股價值。本篇文章另外考慮當公司受到產業競爭、公司發佈推出新產品等個別的訊息時，營業收入會受到相當大的影響。因此在公司營收波動方面加入跳躍過程。本研究加入跳躍過程的修正模型，經模型測試後發現比Schwartz及Moon(2001)模型，更能預測股價。
    以2000年第一季至2003年第一季為止之財務報告資訊估計參數，並採蒙地卡羅模擬法求出實質選擇權法模型股價，為每股新台幣103.32元，與智冠科技2003年5月14日的收盤價為102.5元比較，可知利用實質選擇權法所求出的理論股價與實際股價相當接近，所以實質選擇權法不失為評估理論股價的一種評價模型。
    由敏感度分析結果，可知影響智冠科技股價的重要參數為：期初營業收入、期初預期收入成長率的標準差、長期收入成長率、營收成長率之回復平均參數、長期變動成本參數、正負面事件發生跳躍的頻率。
    參考文獻: 一、中文部分
    1.王志彥，“網際網路企業評價決策支援系統---現金流量折現法與實質選擇權之應用”，國立台灣科技大學資訊管理學研究所碩士論文，民國九十一年五月。
    2.王重仁，“實質選擇權在決策上之應用---以線上遊戲為例”，國立中興大學企業管理學研究所碩士論文，民國九十一年六月。
    3.邱志忠，“高科技產業評價---實質選擇權在網路股上的應用”，國立政治大學財務管理學系研究所碩士論文，民國九十一年六月。
    4. 林家帆，“高科技產業股票之評論---實質選擇權評價法”，管理評論 第二十一卷 第三期，民國九十一年七月。
    5. 吳啟銘，企業評價---個案實證分析，智勝文化出版，民國九十年一月。
    6.陳同力，“線上遊戲產業現況與未來發展”，群益證券研究報告，民國九十二年五月。
    7.陳映成，“線上遊戲平台策略之評價：實質選擇權分析與應用”，國立台灣大學國際企業學研究所碩士論文，民國九十一年六月。
    8.黃玉枝，“以實質選擇權觀點進行公司評價”，國立東華大學國際經濟研究所財務經濟組碩士論文，民國九十一年六月。
    9.魏裕珍，“以多階段複合實質選擇權模式評估線上遊戲公司之價值---以Ncsoft公司為個案解析”，私立銘傳大學金融研究所碩士論文，民國九十一年六月。
    二、英文部分
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    15. Schwartz, Eduardo S. and Mark Moon, (2001), “Rational Pricing of Internet Companies Revisited”, The Financial Review, 36(2001), 7-26
    描述: 碩士
    國立政治大學
    財務管理研究所
    89932137
    91
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0089932137
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[財務管理學系] 學位論文

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