政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/29959
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    题名: 資訊通路產業上市櫃公司投資價值之研究
    作者: 楊道遠
    贡献者: 陳隆麒
    黃慶堂


    楊道遠
    关键词: 企業評價
    資訊通路產業
    現金流量折現法
    敏感性分析
    龍捲風圖
    日期: 2004
    上传时间: 2009-09-11 16:56:43 (UTC+8)
    摘要: 資訊產品通路業的價值，隨著資訊產品的成熟與普及，而漸趨重要，能否在這一塊價值鏈中降低成本，也成為產業中主要的努力目標之一。而就資訊通路產業本身而言，其特色在於薄利多銷，由於競爭激烈，因此利潤率普遍不高。在此情形下，資本週轉率就成為產業中能否增加獲利的一項重要因素。
    本研究主要以聯強、精技、捷元、國眾、建達以及亞銳士等六家公司為樣本，依其2000年至2004年之財務報表做為預估個案公司未來成長率及獲利率的依據，利用現金流量折現法採銷售導向及盈餘導向二種模式，依最樂觀、最可能發生與最悲觀等三種情境，估算其實質價格區間，並與個股目前之實際股價相比較，以推論目前股價的合理性以及目前股價可能隱含的銷售成長率及盈餘成長率，另以敏感性分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。
    實證結果顯示，聯強、精技、捷元、國眾、建達、亞銳士之股價合理區間分別為24元-59元、0元-43元、0元-11元、0元-7元、0元-14元、2元-40元。另在敏感度分析上，大部分公司受總投資率的影響最大。最後，觀察各公司之本益比、關鍵成功因素與公司評價，可發現大體而言，擁有較多關鍵成功因素的公司，公司價值也較高，且本益比也較大。
    參考文獻: 一、中文部分
    吳佳晉，「企業評價方法之應用-以個案公司為例」，銘傳大學管理科學研究所在職專班碩士論文，2002年6月
    吳晉嘉，「企業評價：台灣半導體上市公司之實證研究」，立德管理學院科技管理研究所碩士論文，2003年12月
    吳啟銘，企業評價－個案實證分析，智勝文化事業公司，2001年1月
    林志隆，「台灣新上市公司股票評價模式實證研究—現金流量法與承銷計價法之比較」，國立成功大學會計系碩士論文，1998年
    林炯垚，企業評價－投資銀行實務，禾豐企業發展文教基金會，1999年5月
    張文潭，「電子零組件通路商未來發展策略之個案研究」，國立政治大學經營管理碩士論文，2003年6月
    張珀龍，「臺灣TFT-LCD面板產業股票評價模型適用性之研究」，國立台北大學會計系碩士論文，2004年
    許君瑋，「工業電腦產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年6月
    陳隆麒，當代財務管理，華泰文化事業公司，1999年1月。
    陳隆麒等譯，Boer F. Peter著，科技評價－研發與財務的對話，華泰文化事業公司，2001年3月
    黃德舜，企業財務分析－企業價值的創造及評估，華泰文化事業公司，1998年9月
    盧盈如，「傳統產業、資訊硬體產業及資訊服務業適用評價模式之探討」，國立中央大學財務管理研究所碩士論文，2000年
    蕭晟亦，「關係連結、影響策略與滿意度關係之研究－以資訊產業電腦經銷商為例」，雲林科技大學企業管理碩士論文，2004年7月。
    二、英文部分
    Abel, B. A., A. K. Dixit, J. C. Eberly & R S. Pindyck, “Options, the Value of Capital and Investment”, Working Paper No.5227., 1995
    Brealey, R. A. & S. C. Myers, “Principles of Corporate Finance”, McGraw-Hill, Inc., 2000
    Copeland, Tom, Tim Koller & J. Murrin, “Valuation”, McGraw-Hill, Inc., 2001
    Copeland, T, “Real Options: A Practitioner’s Guide”, Texere LLC., 2001
    Damodaran, A, “Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, Second Edition”, John Wiley & Sons., 2002
    Geert Bekaert & Steven R. Grenadier, “Stock and Bond Pricing in an Affine Economy”, Working Paper No. 7346, 1999
    Gordon, V. S, “Corporate Valuation: A Business and Professional Guide”, John Wiley & Sons., 1987
    Ivo Welch “Views of Financial Economists on the Equity Premium and on Professional Controversies” Journal of Business, October 2000
    John Y. Campbell and Robert J. Shiller, “The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors”, Working Paper No.2100., 1986
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    Lippitt, J.W., and N.J. Mastracchio “Valuing Small Business: Discounted Cash Flow, Earnings Capitalization, and the Cost of Replacing Capital Assets” Journal of Small Business Management, July 1993
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    Pratt, S. P., “Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies”, Irwin, 1989
    Steven N. Kaplan & Richard S. Ruback, “The Valuation of Cash Flow Forecasts : An Empirical Analysis”, Working Paper No.4724., 1994
    Vrainard, W. C., M. D. Shapiro & J. B. Shoven, “Fundamental Value and Market Value”, Working Paper No.3452., 1990
    描述: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所
    92355004
    93
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923550041
    数据类型: thesis
    显示于类别:[企業管理學系] 學位論文

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