政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/29959

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Title:	資訊通路產業上市櫃公司投資價值之研究
Authors:	楊道遠
Contributors:	陳隆麒黃慶堂楊道遠
Keywords:	企業評價資訊通路產業現金流量折現法敏感性分析龍捲風圖
Date:	2004
Issue Date:	2009-09-11 16:56:43 (UTC+8)
Abstract:	資訊產品通路業的價值，隨著資訊產品的成熟與普及，而漸趨重要，能否在這一塊價值鏈中降低成本，也成為產業中主要的努力目標之一。而就資訊通路產業本身而言，其特色在於薄利多銷，由於競爭激烈，因此利潤率普遍不高。在此情形下，資本週轉率就成為產業中能否增加獲利的一項重要因素。本研究主要以聯強、精技、捷元、國眾、建達以及亞銳士等六家公司為樣本，依其2000年至2004年之財務報表做為預估個案公司未來成長率及獲利率的依據，利用現金流量折現法採銷售導向及盈餘導向二種模式，依最樂觀、最可能發生與最悲觀等三種情境，估算其實質價格區間，並與個股目前之實際股價相比較，以推論目前股價的合理性以及目前股價可能隱含的銷售成長率及盈餘成長率，另以敏感性分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。實證結果顯示，聯強、精技、捷元、國眾、建達、亞銳士之股價合理區間分別為24元-59元、0元-43元、0元-11元、0元-7元、0元-14元、2元-40元。另在敏感度分析上，大部分公司受總投資率的影響最大。最後，觀察各公司之本益比、關鍵成功因素與公司評價，可發現大體而言，擁有較多關鍵成功因素的公司，公司價值也較高，且本益比也較大。
Reference:	一、中文部分吳佳晉，「企業評價方法之應用-以個案公司為例」，銘傳大學管理科學研究所在職專班碩士論文，2002年6月吳晉嘉，「企業評價：台灣半導體上市公司之實證研究」，立德管理學院科技管理研究所碩士論文，2003年12月吳啟銘，企業評價－個案實證分析，智勝文化事業公司，2001年1月林志隆，「台灣新上市公司股票評價模式實證研究—現金流量法與承銷計價法之比較」，國立成功大學會計系碩士論文，1998年林炯垚，企業評價－投資銀行實務，禾豐企業發展文教基金會，1999年5月張文潭，「電子零組件通路商未來發展策略之個案研究」，國立政治大學經營管理碩士論文，2003年6月張珀龍，「臺灣TFT-LCD面板產業股票評價模型適用性之研究」，國立台北大學會計系碩士論文，2004年許君瑋，「工業電腦產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年6月陳隆麒，當代財務管理，華泰文化事業公司，1999年1月。陳隆麒等譯，Boer F. Peter著，科技評價－研發與財務的對話，華泰文化事業公司，2001年3月黃德舜，企業財務分析－企業價值的創造及評估，華泰文化事業公司，1998年9月盧盈如，「傳統產業、資訊硬體產業及資訊服務業適用評價模式之探討」，國立中央大學財務管理研究所碩士論文，2000年蕭晟亦，「關係連結、影響策略與滿意度關係之研究－以資訊產業電腦經銷商為例」，雲林科技大學企業管理碩士論文，2004年7月。二、英文部分 Abel, B. A., A. K. Dixit, J. C. Eberly & R S. Pindyck, “Options, the Value of Capital and Investment”, Working Paper No.5227., 1995 Brealey, R. A. & S. C. Myers, “Principles of Corporate Finance”, McGraw-Hill, Inc., 2000 Copeland, Tom, Tim Koller & J. Murrin, “Valuation”, McGraw-Hill, Inc., 2001 Copeland, T, “Real Options: A Practitioner’s Guide”, Texere LLC., 2001 Damodaran, A, “Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, Second Edition”, John Wiley & Sons., 2002 Geert Bekaert & Steven R. Grenadier, “Stock and Bond Pricing in an Affine Economy”, Working Paper No. 7346, 1999 Gordon, V. S, “Corporate Valuation: A Business and Professional Guide”, John Wiley & Sons., 1987 Ivo Welch “Views of Financial Economists on the Equity Premium and on Professional Controversies” Journal of Business, October 2000 John Y. Campbell and Robert J. Shiller, “The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors”, Working Paper No.2100., 1986 Kellogg, D. and J. M. Charnes., “Real-Option for a Biotechnology Company.”, Financial Analysts Journal, 2000, Vol.56, No.3:76-84. Lippitt, J.W., and N.J. Mastracchio “Valuing Small Business: Discounted Cash Flow, Earnings Capitalization, and the Cost of Replacing Capital Assets” Journal of Small Business Management, July 1993 O’Bryne, S. F., “EVA and Market Value”, Journal of Applied Corporate Finance, Spring, p.8., 1996 Pratt, S. P., “Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies”, Irwin, 1989 Steven N. Kaplan & Richard S. Ruback, “The Valuation of Cash Flow Forecasts : An Empirical Analysis”, Working Paper No.4724., 1994 Vrainard, W. C., M. D. Shapiro & J. B. Shoven, “Fundamental Value and Market Value”, Working Paper No.3452., 1990
Description:	碩士國立政治大學企業管理研究所 92355004 93
Source URI:	http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923550041
Data Type:	thesis
Appears in Collections:	[Department of Business Administation] Theses

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