政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/85836
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    题名: 共同基金績效評估－個股特徵之持股比例變動法與四因子評估模型
    作者: 李佳樺
    Lee-Chia-Hua
    贡献者: 郭炳伸
    李佳樺
    Lee-Chia-Hua
    关键词: 股票異常報酬
    共同基金績效評估
    個股特徵之基準投資組合
    淨值市價比
    規模效應
    量能操作
    多因子評估模型
    持股比例變動法
    anomalies
    mutual fund performance
    characteristic-based benchmark
    book-to -market ratio
    size effect
    momentum investment strategy
    Multi-factor pricing model
    日期: 1998
    上传时间: 2016-04-20 17:15:54 (UTC+8)
    摘要: 本研究考慮市場、規模、淨值市價比及前期累積報酬，這四個影響股票報酬的因子，分別以個股特徵之持股比例變動法與四因子評估模型，對共同基金風險調整後的報酬作績效評比，不但可以評估基金的選股能力與擇時能力，並進一步瞭解報酬之風險來源。最後討論這兩種評比方式的適用性，並藉由基準投資組合將市場股票區分成不同的風險類別，根據基金在各類別股票的持有比例，引伸出對基金持股風格的另一種看法。現將本篇研究結果整理如下：
    1. 四因子模型對於資產的解釋能力比資本資產評價模型（CAPM）好；並且透過規模、淨值市價比、前期累積報酬之風險溢酬因子，可以瞭解報酬之不同風險來源。
    2. 依照個股特徵為基準之持股比例變動法，計算出實際績效、特徵擇時、特徵選股及平均持股型態的績效。結果顯示共同基金多具有正的選股能力，擇時能力，但經過檢定，並沒有顯著的超額報酬。
    3. 以四因子評價模型對共同基金績效做評估。結果發現幾乎不具有顯著的超額報酬；兩種方法的評比結果相類似。但是部份基金在規模、與前期累積報酬項有顯著異於零的結果，顯示基金在規模、量能操作上有穩定的績效表現，因此使得檢定的結果顯著。
    4. 而以持股類型風格上來看，顯示部份基金會高度持有大型股、以及過去表現良好的股票，持股風險類群明顯而集中，屬於穩健、偏重長期，並配合量能操作的投資策略。
    最後根據本文的實證結果，分別對投資人與基金經理人提出建議。而從持股比例計算的過程，對持股風格分析提供一個更簡易明瞭的看法，並將研究中發現的問題，一併列在建議中，提供給後續研究者作為參考。
    參考文獻: 中文參考資料
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    描述: 碩士
    國立政治大學
    國際經營與貿易學系
    86351022
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002001519
    数据类型: thesis
    显示于类别:[國際經營與貿易學系 ] 學位論文

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