政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/82471

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Title:	我國共同基金選擇能力與時效能力之評估
Authors:	楊誌柔
Contributors:	林炯垚企業管理研究所
Date:	1988
Issue Date:	2016-03-11 11:36:50 (UTC+8)
Abstract:	論文提要本研究主要目的有四: 比較國內共同基金的投資報酬與風險大小。評估國內共同基金的選擇能力(selection)。評估國內共同基金的時效能力(timing)。利用評估共同基金選擇能力與時效能力所得之模式來預測各基金未來之績效表現。本研究以國內四家證券投資公司，國際、光華、建弘及中華所分別管理的五個基金:國際中華(ROC)、國際第一(First)、光華福爾摩沙(Formosa)、建弘台北(Taipei)及中華台灣(Taiwan)等基金為對象。研究期間從各基金成立起到76年12月29日止，投資報酬以週報酬率來衡量。採用的評估模式，計有:變異數(C.V)、連續單位報酬(U.V.)、幾何平均報酬;Treynor、Shape及Jensen績效指數;Treynor & Mazuy，Henriksson & Merton，Chen & Stockum等模式，並以t檢定、F檢定、R^2、D-W檢定及Lilliefores檢定等來驗證模式的吻合程度。結果發現: 當基金績效比較期間長達一年以上時，各基金確實存在有高風險、高報酬之關係。整體而言，不論以Jensen，Treynor & Mazuy或Henriksson & Merton模式，皆檢定不出基金具有平均選擇能力。至於平均時效能力，僅有中華台灣基金達顯著水準。以77年1月到77年5月之各基金淨週報酬率與Jensen，Treynor & Mazuy及Henriksson & Merton模式所得之各基金預期淨週報酬率比較之後，發現其R^2在0.83~0.95左右，顯示以上三個模式，頗能預測基金之淨報酬與市場淨報酬之關係。目錄第一章導論………1 第一節研究動機與研究目的………1 第二節研究範圍與研究架構………4 第三節全文概述………7 第二章文獻探討………9 第一節整體報酬率與風險之評估方式………9 第二節選擇能力與時效能力………19 第三節其他共同基金績效評估方法………25 第三章研究方法………28 第一節研究過程………28 第二節資料整理與模式之建立………31 第三節統計方法………39 第四節研究限制………47 第四章實證結果與分析………49 第一節各時段基金績效之表現………49 第二節 Sharpe、Treynor及Jensen績效指數………52 第三節選擇能力與時效能力之分析………54 第四節 Jensen，Treynor & Mazuy及Henriksson & Merton模式之驗證………72 第五章結論與建議………90 第一節結論………90 第二節建議………92 參考書目及期刊………93 中文部份………93 英文部份………94 圖表目錄圖1-1:各基金成立時間順序與分段研究圖………4 圖1-2:研究架構………6 圖2-1: Treynor之績效指標圖(一)………10 圖2-2: Treynor之績效指標圖(二)………11 圖2-3: Sharpe之績效指標………13 圖2-4: Jensen之績效指標………16 圖2-5: Fama之投資績效分析………19 圖2-6: T & M評估模式………21 圖2-7: H & M評估模式………23 圖4-1:市場發行量加權指數………55 圖4-2:國際台灣基金淨值圖………55 圖4-3:國際第一基金淨值圖………56 圖4-4:光華福爾摩莎基金淨值圖………56 圖4-5:建弘台北基金淨值圖………57 圖4-6:中華台灣基金淨值圖………57 圖4-7~圖4-11:市場淨報酬與各基金淨報酬之比較………58 圖4-12~4-26: Jensen、Treynor & Mazuy及Henriksson & Merton模式，預測能力之圖示………74 表1-1:共同基金基本資料表………2 表1-2:各時段之期間與包含之基金………5 表2-1: H & M績效評估模式………22 表3-1:共同基金週報酬率起算日與樣本數………32 表4-1:各時段基金一般投資績效比較表………51 表4-2: Jensen、Sharpe及Treynor績效指數………52 表4-3:各基金之風險大小與比例………53 表4-4: Jensen模式績效值………64 表4-5: Treynor & Mazuy模式績效值………65 表4-6: Henriksson & Merton模式績效值………66 表4-7: Chen & Stockum模式績效表………67 表4-8:移動β模式所估計出各基金各期預期β值………69 表4-9: t`檢定表………70 表4-10: Jensen、Treynor & Mazuy及Henriksson & Merton模式預測績效表………73
Description:	碩士畢業學年度:76
Data Type:	thesis
Appears in Collections:	[企業管理學系] 學位論文

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