政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/68325
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    题名: 加入不動產標的之最適資產配置
    Optimal Asset Allocation Incorporating Real Estate
    作者: 盧侑萱
    贡献者: 張士傑
    盧侑萱
    关键词: 效用函數
    動態完備市場
    最適成長資產組合
    擬似動態規劃
    日期: 2013
    上传时间: 2014-08-06 13:22:55 (UTC+8)
    摘要: 本研究探討經理人加入不動產標的後之多期資產配置，利用間接效用函數描述投資者於投資期限時對財富大小之風險偏好程度，滿足基金之長期最適資產配置，為避免模型過於複雜，本文假設於動態完備市場中針對基金所持有之資產執行動態資產配置，建立財務動態調整機制以評量基金得期之獲利表現。為實際反應市場之風險程度，持有資產將利用隨機擴散過程表示，短期市場利率採用單因子Vasicek 隨機模型表示，本文給定金融市場之情境假設，多期資產配置模型主要參考Cox 與Huang (1989, 1991)與Sorensen (1999)，將未來財富過程利用平賭過程表示，給定不同投資限制條件、風險偏好程度與市場系統風險，以擬似動態規劃實際計算與比較每期之最適資產配置。
    其數值結果如下：(1)加入不動產標的後，經理人將在股票以及債券各減碼8.22%與8.97%投資比例以加入不動產標的；(2)風險規避程度增加時，投資於風險性資產之比例將下降，不動產與股票之比例將下降，長年期債券之比例將增加； (3)不動產波動度增加時，經理人將減少不動產比例，增加投資債券市場與股票市場之比例；(4) 在有投資上限規定下，利率波動性變大時，經理人應減少投資於股票之比例，增加不動產之比例； (5) 在無投資上限的情境下，無論何種風險趨避程度，經理人投資於不動產的比例隨時間呈現遞增狀態；在有投資上限規定下，經理人隨時間投資不動產的比例，在經理人風險趨避程度變大時，其投資不動產的比例則會隨時間減少。
    關鍵字: 效用函數; 動態完備市場; 最適成長資產組合; 擬似動態規劃
    參考文獻: 一、 英文部分：
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    二、 中文部分：
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    黃介良，「台灣退休基金資產配置之研究」， 證券市場發展季刊第十卷第三期，1998。
    黃泓智、吳文傑、林左裕、鄭雅丰，「反向房屋貸款在高齡社會的應用」，風險
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    描述: 碩士
    國立政治大學
    風險管理與保險研究所
    101358013
    102
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0101358013
    数据类型: thesis
    显示于类别:[風險管理與保險學系] 學位論文

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