政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/59361
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    Title: 以投資績效評估指標探討基金的篩選方式與策略
    Research for Funds Selection Strategy by Performance Evaluation Indictor
    Authors: 林明德
    Ming-Te Lin
    Contributors: 郭維裕
    Kuo, Wei Yu
    林明德
    Ming-Te Lin
    Keywords: 投資學
    績效評估指標
    投資組合
    統計檢定
    迴歸模型
    Date: 2012
    Issue Date: 2013-09-02 16:12:45 (UTC+8)
    Abstract: 本文探討如何將投資學上常見的績效評估指標，如Sharpe Ratio、Information Ratio、Omega Ratio、Sortino Ratio及Gain-Loss Ratio．．．等。有效地應用在基金投資的標的遴選上，俾於提升投資績效與研究品質。

    以過去十年為觀察期間，利用全球股、債兼具的投資組合，從事績效的實證研究。將績效名列前茅與殿後的基金群組，模擬成兩種不同的投資組合，以月或季為單位，依上期排名作為當期買進的依據，再進行績效優劣性比較。另外，運用統計方法，檢視這兩組投資組合的平均報酬率，是否存在差異性。最後，設計一迴歸模型，分析這些績效評估指標，有哪些對投資組合的報酬率具有解釋與預測的能力，以做為未來投資決策的參考。
    　　
    　　經過研究分析後，得到以下結論：

    1.以月為基礎調整投資組合，其績效遠優於季度之調整，顯示積極操作，汰弱留強，對績效具有正面的貢獻。
    2.在所探討的績效指標中，以Omega Ratio為篩選出的基金標的，創造的報酬最大，並在修正的過程當中，跌幅亦相對較小；在資產回復程度方面，以Sortino Ratio表現最好；但在波動度方面則差異性不大。
    3.在統計檢定方面，排名領先的投資組合與落後者相較，並無報酬率的顯著差異。
    4.經過迴歸模型分析後，在所有研究的績效評估指標中，以Gain-Loss Ratio對投資組合報酬未來的預測與解釋能力較佳。
    摘要 I
    目錄 II
    圖目錄 III
    表目錄 IV
    第一章 緒論 1
    第一節 研究背景與動機 1
    第二節 研究目的與架構 3
    第二章 文獻探討 5
    第一節 國外文獻 5
    第二節 國內文獻 7
    第三章 研究方法 10
    第一節 資料蒐集 10
    第二節 指標的選取與說明 12
    第三節 研究模型與方法 17
    第四章 實證結果與分析 19
    第一節 統計檢定 19
    第二節 投資績效分析 30
    第三節 績效衡量指標之預測能力與基金績效之持續性 42
    第五章 結論與建議 46
    第一節 結論 46
    第二節 研究限制與建議 47
    附表 48
    參考文獻 74
    Reference: 一、中文文獻：
    1.基金投資人處置策略、特質與投資績效，2012年9月「績效與策略研究」
    中華管理績效評鑑學會。
    2.共同基金投資的方法與策略，2011年8月「會計研究月刊」。
    3.熊純姿，2005，台灣共同基金評選之實證研究，淡江大學管理科學研究所。
    4.李愷莉，2006，台灣共同基金績效持續性與基金流量之研究，國立政治大學國際貿易研究所。
    5.王耀毅，2011，共同基金經理人替換與得獎持續性分析－以國內投信發行基金為例，國立交通大學管理學院。
    6.郭世宗，2001，共同基金績效持續性與績效動量周期之研究－如何建構高績效之基金中基金。銘傳大學金融研究所。
    7.陳嘉宏，2010，大陸開放型共同基金績效與積極管理之相關性研究，台灣大學財務金融學研究所。
    8.尹乃熾，2008，風險調整後共同基金績效評估，銘傳大學財務金融學系碩士專班。

    二、英文文獻：
    1.Treynor,Jack L., & Fischer Black. "How to Use Security Analysis to Improve Portfolio Selection." Journal of Business, January 1973, pp. 66-85
    2..Isralsen,C L.(2005) "A refinement to the Sharp Ratio and Information Ratio " Journal of asset Management, 5, 423-427
    3.Shanwick WF & Keating C (2002) A Universal Performance Measure , Journal of Performance Management, Spring, 59-84
    4.Sortino F & van der Meer R, Downside risk, Journal of Portfolio Management, Summer 1991
    5.Burke, G (1994), "A sharper Sharpe ration", The Computerized Trader , March
    6.Eling M, & Schuhmacher F(2006), Does the Choice of PerformanceMeasure Influence the Evaluation of Hedge Funds , Journal of Banking and Finance
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    100932132
    101
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0100932132
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Executive Master of Business Administration] Theses

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