政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/48956
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    Title: 初次上市（櫃）股票日內流動性與其首日報酬及長期績效之研究
    Study of IPO stocks` intra-day liquidity, first day return and long term performance
    Authors: 林逸修
    Contributors: 姜堯民
    Chiang,Yao Min
    林逸修
    Keywords: 流動性
    初次公開發行
    Date: 2009
    Issue Date: 2010-12-08 01:54:16 (UTC+8)
    Abstract: 本研究之樣本期間自民國94年3月1號起取消首五日漲跌幅限制後至民國98年12月31日為止所有新股上市的樣本，總計164個樣本，對初次公開發行首日流動性對與長短期績效的相關性進行研究。實證結果顯示，台灣的新股公開發行，平均首日報酬為59.9%，且t檢定顯著異於0，表示初次公開發行有明顯的折價情形，而公開發行之後的三年之間的長期調整後報酬正負互現，長期報酬t檢定不顯著異於0，並沒有證據顯示公開發行的長期績效不佳的情形。
    流動性指標對與長短期績效皆有解釋能力，買賣價差和價差百分比越高表示流動性越差，則新股上市的首日報酬越高，顯示流動性溢酬確實存在。而交易週轉率越高，首日報酬越高，顯示交易週轉率並非為流動性的代理變數，其反應的是投資人間的意見分歧程度，週轉率越高表示意見分歧程度越高，則新股上市的折價幅度會越高。而越低的承銷價格及越大的市值會有顯著較高的首日報酬。
    另外就流動性指標和長期報酬的關係，本研究發現，首筆成交秒數越長、ILLIQ值越大表示流動性越差，流動性越差會有顯著的一年期超額報酬，表示有長期績效亦有流動性溢酬的存在，而有創投支持的公司同樣也有一年期的超額報酬。
    總體來說，流動性對於初次公開發行的長短期報酬皆有影響力，當流動性越差時，短期的確會造成新股上市的折價，長期則會有流動性溢酬。
    Reference: 【中文】
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    Description: 碩士
    國立政治大學
    財務管理研究所
    97357003
    98
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0097357003
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Department of Finance] Theses

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