Loading...
|
Please use this identifier to cite or link to this item:
https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/34261
|
| Title: | 企業營運總部之股市影響 |
| Authors: | 林必佳
Pi-chia Lin |
| Contributors: | 陳明進
Ming-chin Chen
林必佳
Pi-chia Lin |
| Keywords: | 營運總部
事件研究法
促進產業升級條例
股票異常報酬
Operational headquarter
Event study
The statute for upgrading industries
Stock abcdrmal return |
| Date: | 2003 |
| Issue Date: | 2009-09-18 09:10:08 (UTC+8) |
| Abstract: | 摘要
本研究探討民國九十一年開始實施之企業營運總部政策對股市之影響，分為三部分。第一部份採用法令分析及文獻探討方式，分析我國與鄰近國家關於營運總部政策及其租稅優惠之異同，並佐以各界對此項政策之評論，以得出我國營運總部政策優劣之處；第二部份以敘述性統計檢視各產業符合營運總部申請要件比率及各要件達成之難易程度，以做為建立迴歸模型之基礎；第三部分則利用事件研究法與迴歸分析探討股市於營運總部政策演變期間股價異常報酬情形，並檢測股價異常報酬率與各要件間的關連性。
在我國營運總部申請要件方面，實質控制海外關係企業、員工人數和學歷、國內年營收淨額、國內年營業費用及國外關係企業年營收淨額等均較新加坡、上海和馬來西亞嚴格，『實質控股』、『員工學歷』和『國外關係企業年營收淨額』更為他國所無之要件。而雖然我國之租稅優惠較此三國優渥，但如無相關配套措施，優惠效果也會大減。在符合要件分析方面，本文針對458家上市公司進行分析，整體符合要件比率為29.85％。在各申請要件中，以國內年營收淨額、年營業費用和員工人數為企業較易達成之要件。但就國外關係企業佈局國家數及其年營收淨額而言則較不易達成，可謂企業欲獲得此項租稅優惠之最大障礙。而就各產業別觀之，以塑膠、電子和水泥業之符合比率最高，機電、電線電纜、塑膠、百貨、玻璃和造紙業次之。而紡織、化學和食品業則因無法達到國外關係企業佈局國家數與其年營收淨額此兩項要件導致符合比率相當低。另外汽車、營建、運輸、觀光與金融保險業中無一家公司達到符合營運總部設立要件。此結果顯示傳統產業在獲取營運總部租稅優惠上仍趨於劣勢，可能造成產業別租稅不公平之現象。
營運總部政策演變過程中，股市普遍給予其正面評價，包括在經濟部起草規劃、經發會通過、經濟部與行政院增訂促產條例，以及立法院三讀通過等六個事件日，皆出現顯著為正之股票異常報酬。而在分析企業申請營運總部獲准日之股市反應方面，在通過日之次一交易日也有顯著之正值異常報酬。
以迴歸模型檢視影響股價異常報酬之因素，在全體上市公司樣本方面，股市對電子業仍給予最高的顯著股價異常報酬，不過，實證上並無發現設立要件有顯著影響股價異常報酬之結果。就73家核准公司樣本分析則顯示遞延所得稅負債科目金額之大小對累積股價異常報酬率有顯著之正值影響。
Abstract
In January 30, 2002, the legislative Yuan passed the Chapter VI-1 of the Statute for Upgrading Industries to encourage companies to utilize worldwide resources and set up the operational headquarters in Taiwan by providing preferential tax interests. Using 2001 corporate financial statement data and regression analysis, this study explores the influence of the Operational -Headquarter policy on the reactions of the stock market. The results of this study are as follows:
1. Regarding the qualification requirements, Taiwan has a more strict qualification than those of Singapore, Shanghai and Malaysia, especially in the specification of “control over the foreign affiliates,” “the net revenues and expenses of the operational headquarter,” “the quantity and quality of employees,” and “the net revenues of the affiliates abroad.”
2. The statistical analyses show that there is 29.85% companies meet of requirements of operational headquarters. Among the qualifications, the requirements of “foreign affiliates” are the most difficult criteria to achieve than others, causing the traditional industries cannot qualify for applying the approval.
3. During the event period of this study, the stock market reacts to the proposal by significant positive stock abcdrmal returns. It shows the stock market favors the new policy. The regression results indicate that investors give the Electrical industry higher evaluation than other industries. |
| Reference: | 參考文獻
一、中文部分
論文：
王文娟，1999，新加坡經濟發展的回顧，東南亞經貿報導（9月）：107-129。
王淑靜，2002年6月，台商赴大陸投資安排及租稅規劃－兼以某上市公司為個案分析，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。
李國綸，2000，調降金融業營業稅率市場反應之研究，國立臺灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
汪瑞芝、陳明進、林世銘，2003，土地增值稅減半徵收之股市效應，working paper。
何俊輝、李惠錦，2001，新加坡推動全球運籌管理中心之作法評析，主要國家產經政策動態季刊（3月）：25-38。
吳清在、楊美玲，2002，談改善台商大陸資金回流之租稅政策，中國稅務旬刊，第一八三四期（九月）：8-13。
沈中華、李建然，2000，事件研究法，華泰文化事業公司出版。
林世銘、陳明進、蔡天俊，2000，土地增值稅政策對股市之影響，當代會計，第一卷，第一期（11月）：1-18。
林逸翔，2001，宣告實施庫藏股對股價之影響，東吳大學企業管理學研究所未出版碩士論文。
高長，2002，兩岸經貿月刊，吸引大陸台資回流暨回台建立營運總部問題淺析，第一二七期（七月）：4-5。
徐文友，2002，談政府財政與稅制改革之道，中國稅務旬刊，第一八三二期(八月)：16-17。
陳銘賢，1995，租稅獎勵之股東投資抵減研究，國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
陳如芳，1999，證券交易所得稅對證券市場之影響，國立政治大學財務管理學研究所未出版碩士論文。
陳靜蓉，1999，兩稅合一對股票市場影響之實證研究，國立中央大學財務管理研究所未出版碩士論文。
莊大緯，1996，跨國營運總部要設在哪裡，理財顧問雜誌（9月）：62-67。
許崇源、俞洪昭、戚務君、洪盈斌，2000，兩稅合一制度對公司屬性與股票報酬關連性之影響，會計評論，第32期（1月）：81-101。
張豐淦，2002，設立營運總部 各國優惠超級比一比，經濟日報。
曾光輝，2000，調降金融業營業稅率及存款準備率事件對銀行業股價影響之探討，國立臺灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
鄭崇華，2002，建構亞太企業營運總部，時代基金會研討會『二００二全球營運總部高峰論壇』講稿（8月）。
樂和，2001，大陸資金回流率過低解剖—政府當局應即採取有效對策，展望雜誌（五月）：14。
劉其昌，2002，促進產業升級條例稅捐減免條文剖析，中國稅務旬刊，第一八一七期（三月）：20-29。
蘇淑美，1996，所得稅公報對市場效應之研究，國立台灣大學會計學研究所未出版碩士論文。
孫克難，2000，日、韓、新、馬、港、台對新興高科技產業財金獎勵措施之比較，主要國家經貿政策月刊，第103期（1月）：2-30。
孫克難，1997，企業投資國際化之租稅獎勵成效評估，經濟情勢暨評論季刊，第3卷，第3期，（11月）：133-164。
孫克難、林世銘， 1996，發展台灣成為亞太營運中心之租稅配合措施，行政院經建會委託研究計劃，台北：中華經濟研究院，第二卷，第一期（5月）：148-161。
________，跨世紀產業政策，1999，今日經濟季刊，第374期（３月）：1-8。
________，經濟情勢評論—新加坡經濟發展的回顧，1999，東南亞經貿報導（5月）。
二、英文部分
Ball, R. and P. Brown. 1968. An empirical evaluation of accounting income numbers. Journal of accounting Research(Autumn): 159-178.
Beaver, W. 1968. The information content of annual earnings announcements. Empirical Research in Accounting: Selected Studies. Journal of Accounting Research (Supplement): 67-95.
Benjamin C. Ayers, C. Bryan, Cloyd and John R. Robinson. 2002. The Effect of Shareholder-Level Dividend Taxes on Stock Prices: Evidence from the Revenue Reconciliation Act of 1993. The Accounting Review. Vol.77. No.4(Oct.): 933-947.
Bernard, V. and T. Stober. 1989. The nature and amount of information reflected in cash flows and accruals. The Accounting Review 64 (October): 624-652.
Biddle, G.C. and F.W. Lindahl.1982, Stock Price Reactions to Lifo Adoption: the Association between Excess Return & Lifo Tax Saving. Journal of Accounting Research 20: 551-588.
Brown, S.J. and J.B. Warner. 1985. Using daily stock returns: The case of event studies. Journal of Financial Economics 14: 3-31.
Chang, C.H. and P.W.H. Cheng. 1992. Tax Policy and Foreign Direct Investment. The Political Economy of Tax Reform. Chicago, The University of Chicago Press: 315-338.
Dechow, P. M. 1994. Accounting earnings and cash flows as measures of firm performance: the role of accounting accruals. Journal of Accounting and Economics: 3-42.
Eastern, P. and M., Zmijewski. 1989. Cross-sectional variation in the stock market response to accounting earnings announcement. Journal of Accounting and Economics 11(July): 117-141.
Fama, E. 1976. Foundations of Finance. New York.
Jang, Hwee-Yong J. 1994. The market reaction to the 1986 tax overhaul. Journal of Business Finance & Accounting. Oxford(Dec):1179-1194.
Karpoff, Jonathan M. and Walkling, Ralph A. 1990. Dividend Capture in NASDAQ Stocks. Journal of Financial Economics (Nov/Dec). Vol.28: 39-66.
Leftwich, R. 1981. Evidence of the Impact of mandatory changes in accounting principles on corporate loan agreements. Journal of Accounting and Economics 3(March):3-36.
Lim, D. 1992. Capturing the Effects of Capital Subsidiaries. The Journal of Development Studies. Vol.28. No.4: 705-716.
Robert, A. Kunkel, Joe, B. Hanna, Gregory, A. Kuhlemeyer. 2003. The financial impact of the Ocean Shipping Reform Act (OSRA) of 1998 on the stockholders of ocean shipping and freight forwarder firms. American Business Review. West Haven(Jan):40-46.
Sara Fisher Ellison and Wallace P Mullin. 2001. Gradual incorporation of information: Pharmaceutical stocks and the evolution of President Clinton`s health care reform. Journal of Law and Economics; Chicago(Apr):89-130.
Smith Barney. 2002. Attracting enterprise operations centers to Taiwan. 時代基金會研討會『二００二全球營運總部高峰論壇』講稿（8月）。 |
| Description: | 碩士
國立政治大學
會計研究所
90353030
92 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0903530301 |
| Data Type: | thesis |
| Appears in Collections: | [會計學系] 學位論文
|
All items in 政大典藏 are protected by copyright, with all rights reserved.
|
