政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/31308
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    Title: 債券型基金之風險分析及控管
    Authors: 羅湘蘭
    Contributors: 沈中華
    羅湘蘭
    Keywords: 債券型基金
    流動性風險
    利率風險
    Date: 2004
    Issue Date: 2009-09-14 09:46:23 (UTC+8)
    Abstract: 長久以來，台灣債券型基金一直存在收益率（Yield）與流動性（Liquidity）的迷思。在國際巿場上，收益率（Yield）與流動性（Liquidity）存在某著的扺換（Trade Off）關係，欲享有倩券型基金高收益，可能必須犧牲某種程度之流動性，反之亦然。而在台灣巿場上卻是硬將兩者置於同向，為達到此目的，透過作價讓淨值不跌，是其一之方法。而作價問題由來已久，其最主要的原因是缺乏殖利率曲線，也就是沒有一個公平巿價評價基礎。主管機關規劃以九十四年底為界限，自九十五起，所有的債券新投資必須採取公平巿價評價，但不溯及既往。但在解決最終問題的過渡期間，債券型基金所存在的問題是什麼呢？以50%持債投資組合觀之，20%的結構債，自九十三年九月以來，因六個月期LIBOR已上揚一三○個基本點，是問題的主要根源，也正因為如此，存在著所謂的流動性風險及利率風險。
    基於上述，為研究近期以來債券型基金所面臨之流動性風險、利率風險、信用風險，以及投信業者對於債券型基金的風險控管如何具體落實，故為此篇研究報告並進行分析。
    再者，對於債券型基金面臨可能買到地雷債、利率自谷底緩步走揚、債巿空頭來臨等巿場因素，主管機關、投信、投資人之於債券型基金，為一建議。
    第一章 緒論
    第一節 研究背景…………………………………………………………….1
    第二節 研究動機…………………………………………………………….3
    第三節 研究目的…………………………………………………………….4
    第四節 研究方法…………………………………………………………….5
    第二章 國內債券型基金整體概論
    第一節 國內債券型基金現況………………………………………………..6
    2.1.1 債券型基金之規模變化及影響……………………….…...6
    2.1.2 債券型基金之分類………………………………….…….13
    2.1.3 債券型基金管理費之於投信收入………………….…….16
    第二節 債券型基金之投資組合…………………………………….……...19
    第三節 投資債券型基金之利基……………………………………………21
    2.3.1 債券型基金、短期票券、銀行定存或其它固定收益產品報酬率之比較………………………………………………...21
    2.3.2 投資債券型基金、短期票券與銀行定存之優缺點……. 22
    第四節 債券型基金之風險…………………………………………….……26
    第三章 債券型基金所面臨之事件與問題
    第一節 聯合投信………………………………………………………….…30
    3.1.1 事件陳述………………………………………………….…30
    3.1.2 事件分析…………………………………………………….33
    第二節 台育投信與瑞銀投信……………………………………………….41
    3.2.1 事件陳述…………………………………………………….41
    3.2.2 事件分析…………………………………………………….43
    第三節 債券型基金穩定對金融經濟之影響……………………………….46
    第四節 主管機關因應措施………………………………………………….48
    3.4.1 「七大防線」與「三道鐵律」…………………….……..48
    3.4.2 可行性分析………………………………………….……..51
    第五節 A公司之個案分析………………………………………….………55
    3.5.1 風險分析…………………………………………………...55
    3.5.2 A投信債券型基金解決方案之評估………………………67
    3.5.3 流動性風險引發巨額贖回之應變方式……………………76
    第四章 債券型基金風險分析及控管……………………………………………..78
    第一節 流動性風險…………………………………………………………..80
    第二節 利率風險……………………………………………………………..89
    第三節 信用風險……………………………………………………………100
    第四節 債券型基金及投信公司之風險控管………………………………103
    4.4.1 債券型基金風險控管……………………………………..103
    4.4.2 投信公司風險管理機制…………………………………..112
    第五章 結論與建議
    第一節 有關主管機關措施之結論與建議…………………………………119
    第二節 有關投信公司債券型基金風險控管之結論與建議………………135
    第三節 有關投資人購買債券型基金之結論與建議………………………136
    文獻參考…………………………………………………………………………..138
    Reference: 一. 中文部分
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    2. 沈中華，（2003.11.28），投資前的第一堂金融課，天下文化
    3. 謝劍平，（2003），固定收益證券－投資與創新，智勝文化事業
    4. 林傑宸，（2002），基金管理－資產管理的入門寶典，智高文化事業
    5. 劉威漢，（2004），財金風險管理－理論、應用與發展趨勢，智勝文化事業
    6. 薛立言、劉亞秋，（2004），債券巿場，東華書局
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    13. 陳慧明，「我國債券型基金之發展與問題剖析」，中央銀行季刊第二十二卷第四期
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    22. 楊智淵，（2005年2月），債券觀察家，風險管理（一）
    23. 黃文郁，（2004年9月），債券觀察家，從債券型基金看可轉債的投資價值
    24. 楊智淵，（2004年12月），債券觀察家，公司債債信析
    25. 李淑貞，（2004年9月），債券觀察家，債券基金的穩定對金融經濟的影響
    26. 楊智淵，（2004年12月），債券觀察家，債券型基金如何安渡年關
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    28. 孔繁衍，（民92），影響台灣地區債券型基金報酬因素之研究
    29. 謝碧芳，（民91），英華投信之策略發展研究
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    31. 經濟日報及工商時報－93.07.01-94.04.30
    二. 英文部分
    1. Fortune，P.（1998），”Mutual Funds, Part II: Fund Flows and Security Returns, ”New England Economic Review, vol. 20, pp.3-22
    2. Mark, W. R., James, D.P., Paul, A. P., Fran, X. (2001), “Selecting A Bond mutual fund: Just Keep It Simple,” Journal of Financial Planning, vol. 14(4), pp. 44-49
    3. Palmon, O., Jeffrey, P. (1991), “Inflation Uncertainty, Real Interest Rate Uncertainty and the Liquidity Premium on Government Bonds,” The Financial Review, vol. 26, pp.459-477.
    Description: 碩士
    國立政治大學
    國際經營管理碩士班(IMBA)
    92932711
    93
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0092932711
    Data Type: thesis
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