政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/31016
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    Title: 價值型投資風格於台灣股票市場之研究
    Authors: 陳巧玲
    Contributors: 陳帝富
    陳巧玲
    Keywords: 價值效應
    規模效應
    月份效應
    貨幣政策
    Date: 2003
    Issue Date: 2009-09-14 09:03:57 (UTC+8)
    Abstract: 本研究以價值型投資法為主軸，探討民國71至91年間，該策略運用於台灣股票市場之有效性。爾後加入其他變數（股市狀況、月份、規模、貨幣環境等），以了解價值型投資法在各變數之控制下，是否仍然有效。最後加入成長型變數，探討價值型投資與成長特徵相結合能否創造績效之提升作用。研究結論如下：
    一、分別依據低市價/盈餘比、低市價/淨值比及低市價/銷貨比所形成的價值型組合，績效表現均優於市場組合及成長型組合，其中又以市價/淨值比之價值型組合最為突出。
    二、不論處於多頭或空頭市場，價值型組合均能一致地擊敗市場組合及成長型組合。其中，空頭時期的價值效應較多頭時期明顯，此可能與價值型組合相對抗跌之特性有關。
    三、台灣股市存在季節現象，且若運用前期季節特性構建投資策略於後期驗證，發現可獲得更佳之投資績效。此外，價值型組合之報酬不見得在每一月份均能擊敗成長型組合，其中在5、6月份時價值效應相對較為明顯，而在2月份則出現了負價值效應。
    四、台灣股市之小型股績效表現優於大型股。而在控制規模因素下，價值效應於大型股中較為明顯，在小型股中則不太穩定，此可能因成長型組合之績效相對於價值組，較易受規模因素影響所致。
    五、不論貨幣政策為寬鬆或緊縮，價值型組合之績效表現大多均較成長型組合為佳，其中又以貨幣寬鬆時期之價值效應較為明顯。
    六、以過去一年每股盈餘成長率做為成長型變數，發現結合成長因子與價值型投資風格所形成的新投資組合，與單就市價/盈餘比所區分之價值型組合相比，前者並未帶來績效之提升。
    Reference: 一、 中文部分
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    3. 林伶如，股票本益比與公司規模對股票報酬之影響─以台灣股市為例，中興大
    學企業管理研究所未出版之碩士論文，民國79年。
    4. 方淑莉，公司規模、本益比與股票報酬之研究，東海大學企業管理研究所未出
    版之碩士論文，民國79年。
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    7. 廖東亮，以隨機優勢理論測試價銷比策略之研究，台灣科技大學管理技術研究
    所未出版之博士論文，民國83年。
    8. 胡玉雪，本益比、淨值市價比及公司規模對股票報酬之影響─相似無關法之應
    用，台灣大學商學研究所未出版之碩士論文，民國83年。
    9. 陳志和，價值導向投資策略在台灣股市之實證研究，政治大學財務管理研究所
    未出版之碩士論文，民國86年。
    10. 黃淑娟，傳統的與強化的價值導向投資策略在台灣股票市場之實證研究，政治大學
    財務管理研究所未出版之碩士論文，民國87年。
    11. 林季甫，價值特徵在台灣股票市場之實證研究，政治大學財務管理研究所未出版之
    碩士論文，民國88年。
    12. 留政鈺，貨幣政策與股票報酬之關係—台灣實證研究，淡江大學財務金融研究所未
    出版之碩士論文，民國88年。
    13. 薛仲男，成長型與價值型股票選時策略之研究，政治大學財務管理研究所未出版之
    碩士論文，民國89年。
    14. 廖淑惠，本益比與成長機會策略組合之投資報酬研究，國防管理學院國防財務資源
    研究所未出版之碩士論文，民國91年。
    15. 繆燕鴦，亞太地區貨幣政策與股市報酬之關聯性分析—以向量自我迴歸及共整合模
    型為例，中原大學企業管理研究所未出版之碩士論文，民國91年。
    二、 英文部分
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    Description: 碩士
    國立政治大學
    財務管理研究所
    90357017
    92
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0903570171
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Department of Finance] Theses

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