政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/30773
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    Title: 價值動因及外資持股對企業價值影響之研究以台灣上市半導體製造公司為例
    Authors: 陳惠玲
    Contributors: 吳啟銘
    陳惠玲
    Keywords: 企業價值
    價值動因
    外資持股
    Date: 2004
    Issue Date: 2009-09-12 12:50:46 (UTC+8)
    Abstract: 本研究以晶圓代工-聯電、台積電及DRAM-華邦、南科、力晶、茂德等六家公司民國83年至92年的資料為基礎，探討一、四項傳統企業價值動因對經濟附加價值(EVA)之影響；二、外資持股變動率對企業價值(總市值)之影響，以及加入外資持股變動率後是否使原模型更具解釋能力。
    實證結果發現：
    晶圓代工-聯電、台積電，一至四項傳統企業價值動因對經濟附加價值(EVA)之影響，均呈明顯關係；外資持股變動率對企業價值(總市值)之影響無明顯關係，以及加入外資持股變動率較傳統價值動因對企業價值(總市值)無法較原模式更具解釋力。
    DRAM-華邦、南科、力晶、茂德，一至四項傳統企業價值動因對經濟附加價值(EVA)之影響，均無明顯關係；外資持股變動率對企業價值(總市值)之影響無明顯關係，以及加入外資持股變動率較傳統價值動因對企業價值(總市值)無法較原模式更具解釋力。
    本研究試圖找出是否有其它的項目可判斷企業價值是否增加，並希望以此項目衡量可使企業價值的衡量更為容易。本研究以IC製造業分為晶圓代工及DRAM兩大產業為主要研究標的，而所得結果亦僅適用於本產業，在後續研究時，可研究在其他產業中各價值動因與外資持股變動率是否和企業價值有正向關係。
    對經理人而言，價值驅動因子是一種績效變數，該變數對於事業的經營、營運的效率等有所影響，而使企業產生超額報酬，增加企業價值。因此；經理人應了解價值驅動因子為何？亦即了解企業價值是如何被創造出來，才能決定公司資源如何配置，目標與策略如何建立，及績效評估，藉由績效評估的過程，可以使員工了解公司的願景、目標和策略，建立共識凝聚向心力，共創企業價值並使企業價值極大化。
    摘 要 I
    目錄 III
    圖目錄 IV
    表目錄 V
    第一章□□□ 1
    第一節□膍s背景與動機 1
    第二節□膍s目的 2
    第三節□蚺戭[構及流程 3
    第二章□暰m探討 5
    第一節 價值動因 5
    第二節 外資持股 9
    第三節 企業價值 12
    第三章 半導體產業概述 17
    第一節 半導體產品定義與分類 17
    第二節 半導體產業特性分析 18
    第三節 台灣半導體產業發展現況 24
    第四節 主要IC製造廠商現況 25
    第四章 研究方法 29
    第一節 研究假說 29
    第二節 變數衡量 31
    第三節 樣本選取與資料來源 35
    第四節 研究模型 36

    第五章 實證結果與分析 38
    第一節 EVA之計算 38
    第二節 WACC之計算 50
    第三節 敘述統計分析 53
    第四節 迴歸分析 55
    第六章 結論與建議 61
    第一節 研究結論 61
    第二節 研究建議 68
    參考文獻 70

    【圖目錄】

    圖1-1 研究流程圖 4
    圖3-1 半導體產品分類 17
    圖3-2 半導體產業生產流程 18
    圖3-3 半導體產業1994年至2004年市場規模 18
    圖3-4 半導體產業與GDP 1994年至2004年之年成長率 19
    圖3-5 1980至2004年全球電子產品與半導體需求年成長率 20
    圖3-6 晶圓廠建廠成本 22
    圖3-7 1995至2004年半導體產值與資本支出年成長率 23
    圖5-1 聯電ROIC與銷貨成本率比較圖 39
    圖5-2 台積電ROIC與銷貨成本率比較圖 41
    圖5-3 華邦電ROIC與銷貨成本率比較圖 43
    圖5-4 南科ROIC與銷貨成本率比較圖 45
    圖5-5 力晶ROIC與銷貨成本率比較圖 47
    圖5-6 茂德ROIC與銷貨成本率比較圖 49
    圖6-1正確的財務決策 69

    【表目錄】

    表2-1 損益表中之營運價值動因 5
    表2-2 資產負債表中之營運價值動因 6
    表2-3 價值動因相關變數 7
    表3-1 全球半導體產值與資本支出金額 23
    表3-2 台灣半導體產值與全球半導體產值金額 24
    表3-3 台灣半導體產業廠商分布 24
    表3-4 台灣主要半導體製造商經營績效 25
    表3-5 全球晶圓代工市場規模與台灣廠商市場地位 26
    表3-6 台灣主要DRAM廠技術來源 28
    表3-7 全球DRAM市場規模與台灣廠商之市場地位 28
    表5-1 聯電EVA 38
    表5-2 台積電EVA 40
    表5-3 華邦電EVA 42
    表5-4 南科EVA 44
    表5-5 力晶EVA 46
    表5-6 茂德EVA 48
    表5-7 聯電WACC 50
    表5-8 台積電WACC 50
    表5-9 華邦電WACC 51
    表5-10 南科WACC 51
    表5-11 力晶WACC 52
    表5-12 茂德WACC 52
    表5-13 晶圓代工EVA與價值動因之敘述性統計分析 54
    表5-14 DRAM EVA與價值動因之敘述性統計分析 54
    表5-15晶圓代工各變數之Pearson相關係數 55
    表5-16晶圓代工EVA之簡單迴歸分析模型實證結果 56
    表5-17晶圓代工企業價值(MV/IC)之簡單迴歸分析模型實證結果 56
    表5-18晶圓代工EVA之複迴歸分析模型實證結果 57
    表5-19 DRAM變數之Pearson相關係數 58
    表5-20 DRAM EVA之簡單迴歸分析模型實證結果 58
    表5-21 DRAM企業價值(MV/IC)之簡單迴歸分析模型實證結果 59
    表5-22 DRAM EVA之複迴歸分析模型實證結果 60
    Reference: 一、中文部分
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    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    91932704
    93
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0919327041
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Executive Master of Business Administration] Theses

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