政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/30062
English  |  正體中文  |  简体中文  |  Post-Print筆數 : 27 |  全文笔数/总笔数 : 114420/145447 (79%)
造访人次 : 53260557      在线人数 : 679
RC Version 6.0 © Powered By DSPACE, MIT. Enhanced by NTU Library IR team.
搜寻范围 查询小技巧：
  • 您可在西文检索词汇前后加上"双引号"，以获取较精准的检索结果
  • 若欲以作者姓名搜寻，建议至进阶搜寻限定作者字段，可获得较完整数据
    •  进阶搜寻


    请使用永久网址来引用或连结此文件: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30062


    题名: 融資餘額、外資持股與台灣證券交易所發行量加權股價指數共整合之研究
    作者: 楊立健
    贡献者: 謝淑貞
    楊立健
    关键词: 融資餘額
    外資
    共整合
    誤差修正模型
    margin trading
    QFII
    Cointegration
    VECM
    日期: 2004
    上传时间: 2009-09-11 17:09:12 (UTC+8)
    摘要: 隨著台灣股票市場的自由化與國際化，信用交易與外資在台股的交易比重不斷的增加。本文旨在探討股價指數、信用交易指標之融資餘額與外資之關連性，利用Johansen共整合向量分析與誤差修正模型，以日資料進行實證分析研究，樣本期間為1998年1月2日起自2003年6月30日止，共1419個樣本觀測值。本研究結果如下：一、第t期的融資餘額與第t-2期的股價指數共整合程度最高，顯示股價指數領先融資餘額兩期，為其領先指標。二、同期的股價指數與外資持股共整合程度最高，且股價指數會受到前一期外資持股變量的影響，顯示外資在市場上的動作的確會造成其他投資人的跟進。三、同期的融資餘額與外資持股共整合程度最高，顯示兩者呈現同方向的變動，且外資持股會受到融資餘額前一期變量的影響，且方向相反。
    This paper examines the relationship between stock index, balance of margin trading, and stock holding of foreign investors. Using daily data from January 2 1998 through June 30 2003 we investigate the interactions among the three variables through Johansen cointegration analysis and error correction model. It is found that (1) balance of margin trading of time t and stock index of time t-2 have the highest level of cointegration, which means stock index leads the balance of margin trading for two days. (2) stock index and stock holding of foreign investors of the same time t have the highest level of cointegration, and stock index of time t is affected by the stock holding of foreign investors of time t-1. (3) balance of margin trading and stock holding of the same time t have the highest level of cointegration, and the stock holding of foreign investors at time t is adversely influenced by balance of margin trading of time t-1.
    參考文獻: 一、中文部份
    1. 錢友琪（1993），「證券信用交易餘額與股價因果關係—台灣地區之實證研究」，淡江大學碩士論文。
    2. 楊凱智（1994），「影響我國融資餘額變動因素之研究」，國立中央大學企業管理研究所碩士論文。
    3. 張嘉宏（1995），「台灣股票市場加權股價指數與融資餘額、融券餘額關係之研究」，東海大學企業管理研究所碩士論文。
    4. 曾友弦（1995），「外資買賣前後股價行為之研究」，國立中央大學財務管力研究所碩士論文。
    5. 林世維（1996），「應用向量誤差修正模型于股價與融資融券餘額長短期關係之研究」，國立交通大學工業工程研究所碩士論文。
    6. 張哲章（1997），「融資融券餘額、成交量與股價指數之關連性研究」，淡江大學財務金融研究所碩士論文。
    7. 田慧琦（1997），「外資買賣短期市場衝擊與長期績效之研究」，國立政治大學國際貿易研究所碩士論文。
    8. 劉慧欣 (1998)，「外國機構投資人交易策略及交易行為對我國股市衝擊之影響」，國立政治大學財務管理研究所碩士論文。
    9. 孫穎慶（1999），「融資融券與股票市場關聯性探討」，逢甲大學經濟研究所碩士論文。
    10. 黃于珍（1999），「外資交易行為對台灣股市之影響」，私立輔仁大學金融研究所碩士論文。
    11. 黃懷慶（2000），「台灣股市三大機構投資人（外資、投信與自營商）投資行為之實證研究」，朝陽科技大學財務金融研究所碩士論文。
    12. 陳昆戊 (2001)，「外資持股比率對股價報酬率之影響」，國立台北大學企業管理研究所碩士論文。
    13. 徐政義（2002），「The Foreign Investors in Emerging Markets: The Case of Taiwan」，國立政治大學財務管理研究所博士論文。
    14. 王月玲（2003），「外資對台灣股市的影響」，國立政治大學金融研究所碩士論文。
    15. 葉怡芬（2004），「信用交易之資訊內涵及其投資策略獲利性之研究」，國立成功大學財務金融研究所碩士論文。
    16. 謝劍平「當代金融市場」，初版，智勝文化，民國九十三年。
    二、英文部份
    1. Brent, A., Morse, D., and Stice, E. K. (1990) “Short Interest: Explanations and Tests”, Journal of Financial and Quantitative Analysis 25, pp.273-289.
    2. Brooks, C. (2002) Introductory Econometrics for Finance, Cambridge, UK.
    3. Campbell, J.Y. and Shiller, R.J. (1988) “Interpreting Cointegrated Models”, Journal of Economic Dynamics and Control 12, pp.503-522.
    4. Chan, L.K.C. and Lakonishok, J. (1993) “Institutional Trades and Intraday Stock Price Behavior”, Journal of Financial Economics, vol.33, pp.173-199.
    5. Dechow, P.M., Hutton, A.P., Meulbroek, L. and Sloan, R.G. (2001) “Short Sellers, Fundamental Analysis and Stock Returns”, Journal of Financial Economics 61, pp.77—106.
    6. Dickey, D.A. and Fuller, W.A. (1979) “Distribution of Estimators for Time Series Regressions with a Unit Root”,Journal of the American Statistical Association 74, 427-431.
    7. Enders, W. (1995) “Applied Econometric Time series”, John Wiley & Sons, New York.
    8. Engle, R.F. and Granger, C.W.J. (1987) “Co-Integration, and Error Correction: Representation, Estimation and Testing”, Econometrica 55, 251-276.
    9. Harris, R. (1995) “Cointegration Analysis in Econometric Modelling”, Prentice-Hall, Harlow, UK.
    10. Hemang, D., Ramesh, K., Thiagarajan, S.R. and B. V. Balachandran, “An Investigation of the Informational Role of Short Interest in the Nasdaq Market” the Journal of Finance, Oct 2002, Vol. LVⅡ, No.5.
    11. Johansen, S. (1998) “Statistical Analysis of Cointegrating Vectors”, Journal of Economic Dynamics and Control 12, pp.231-254.
    12. Koop, G. (2000) “Analysis of Economic Data”, John Wiley & Sons, UK.
    13. Lakonishok, J., Shleifer, A. and Vishny, R.W.(1992) “The Impact of Institutional Trading on Stock Prices”, Journal of Financial Economics,Vol.32, pp.23-43.
    14. Osterwald-Lenum, M. (1992) “A Note with Quantiles of the Asymptotic Distribution of the ML Cointegration Rank Test Statistics”, Oxford Bulletin of Economics and Statistics 54, pp.461-472.
    15. Shen and Wang (1997) “Do Foreign Investment Affect Foreign Exchange and Stock Market?－the case of Taiwan”, Proceedings Ⅱ of the 1998 NTU International Conference on Finance, pp.359-386.
    16. Tse, Y.K. (1995) “Lead-Lag Relationship Between Spot Index and Futures Price of the Nikkei Stock Average”, Journal of Forecasting 14, pp.553-563.
    17. Woolridge, J.R., and Dickison, A. (1996) “Short Selling and Common Stock Prices”, Financial Analysts Journal 50, pp.30-38.
    描述: 碩士
    國立政治大學
    國際經營與貿易研究所
    90351012
    93
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0903510121
    数据类型: thesis
    显示于类别:[國際經營與貿易學系 ] 學位論文

    文件中的档案:

    档案 大小格式浏览次数
    index.html0KbHTML2269检视/开启


    在政大典藏中所有的数据项都受到原著作权保护.


    社群 sharing

    著作權政策宣告 Copyright Announcement
    1.本網站之數位內容為國立政治大學所收錄之機構典藏，無償提供學術研究與公眾教育等公益性使用，惟仍請適度，合理使用本網站之內容，以尊重著作權人之權益。商業上之利用，則請先取得著作權人之授權。
    The digital content of this website is part of National Chengchi University Institutional Repository. It provides free access to academic research and public education for non-commercial use. Please utilize it in a proper and reasonable manner and respect the rights of copyright owners. For commercial use, please obtain authorization from the copyright owner in advance.

    2.本網站之製作，已盡力防止侵害著作權人之權益，如仍發現本網站之數位內容有侵害著作權人權益情事者，請權利人通知本網站維護人員(nccur@nccu.edu.tw)，維護人員將立即採取移除該數位著作等補救措施。
    NCCU Institutional Repository is made to protect the interests of copyright owners. If you believe that any material on the website infringes copyright, please contact our staff(nccur@nccu.edu.tw). We will remove the work from the repository and investigate your claim.
    DSpace Software Copyright © 2002-2004  MIT &  Hewlett-Packard  /   Enhanced by   NTU Library IR team Copyright ©   - 回馈