政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/29987
English  |  正體中文  |  简体中文  |  Post-Print筆數 : 27 |  Items with full text/Total items : 113822/144841 (79%)
Visitors : 51821453      Online Users : 531
RC Version 6.0 © Powered By DSPACE, MIT. Enhanced by NTU Library IR team.
Scope Tips:
  • please add "double quotation mark" for query phrases to get precise results
  • please goto advance search for comprehansive author search
    •  Adv. Search
    Home ‧ Login ‧ Upload ‧ Help ‧ About ‧ Administer Goto mobile version


    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/29987


    Title: 台灣證券業上市上櫃公司投資價值之研究
    Authors: 張志偉
    Contributors: 陳隆麒
    楊子江


    張志偉
    Keywords: 證券業
    投資價值
    企業評價
    Date: 2004
    Issue Date: 2009-09-11 16:59:58 (UTC+8)
    Abstract: 本研究以寶來證券、統一證券、元富證券、元大京華證券、群益證券、中信證券、金鼎證券、康和證券等八家上市上櫃證券公司為研究對象，依據1999年至2003年財務報表推測個案公司未來的成長率及獲利表現，利用現金流量折現法採銷售導向及盈餘導向兩種模式，分別針對樂觀、最可能及悲觀三種情境，估算其實質價格區間，並與目前個案公司的實際股價比較，推論目前股價的合理性以及目前股價背後所隱含的銷售成長率及盈餘成長率，再將各個評價因子製作成龍捲風圖，觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。
    實證結果顯示，寶來證券、統一證券、元富證券、元大京華證券、群益證券、中信證券、金鼎證券、康和證券之合理價格區間分別為14.30元~33.71元、14.27元~21.52元、21.33元~30.43元、16.46元~25.30元、12.69元~19.96元、16.45元~26.63元、3.03元~7.37元、5.09元~10.51元，再與最近17個月（2004年1月至2005年5月）之股價走勢比較發現，元大京華證券與康和證券目前的股價落在合理區間，寶來證券、統一證券、元富證券、群益證券、中信證券目前的股價被低估，而金鼎證券目前的股價則是被高估。在敏感性分析方面，股價銷售成長率與邊際利潤率對寶來證券及元大京華證券的股價影響甚大，統一證券、元富證券、群益證券及中信證券的股價受邊際利潤率影響最大，而金鼎證券、康和證券股價受ROIC 及盈餘成長率影響甚劇。
    Reference: 中文部分：
    吳啟銘，企業評價—個案實證分析，智勝文化事業公司，2001年1月。
    林炯垚，企業評價—投資銀行實務，禾豐企業發展文教基金會，1999年5月。
    洪美慧，「台灣地區上市公司股票評價模式之研究—以電器電纜業為例」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2000年。
    陳隆麒，當代財務管理—理論與應用，華泰文化事業公司，1999年1月。
    陳隆麒等譯，Boer F.Peter，科技評價：研發與財務的對話，華泰文化事業公司，2001年1月。
    陳隆麒等譯，Koller. Murrin，事業評價：價值管理的基礎，華泰文化事業公司，2002年7月。
    陳奉珊，「企業評價模型有效性之實證研究」，國立政治大學財務管理研究所碩士論文，1997年。
    陳英林，「台灣生物科技產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文
    陳春山，企業證券商發展為投資銀行之展望，五南圖書出版公司，1999年8月。
    陳燕春，「證券商在金融控股公司體制下經營策略之個案研究」，國立政治大學經營管理碩士學程碩士論文，2003年。
    陸家宇，「台灣TFT-LCD產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年。
    許君瑋，「工業電腦產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年。
    許詩鐸，「實質選擇權用於銀行合併評價—以台心、大安銀行為例」，真理大學管理科學研究所碩士論文，2002年。
    張威嶺，「國內上市金融控股公司投資評價之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年。
    鄔洪勇，「企業評價關鍵因素之研究」，私立東海大學管理研究所碩士論文，1994年。
    廖忠政，「台灣電信公司股票評價模式之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2001年。
    蔣欣孜，「台灣地區半導體業上市公司股票評價之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，1999年。
    英文部分：
    Aswath Damodaran, “Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Assets\\,Second Edition”, John Wiley&Sons. 2002.
    Booth, Laurence “A New Model for Estimating Risk Premiums (Along With Some Evidence of Their Decline)” Journal of Applied Corporate Finance, Spring 1998.
    Copeland, Tom, Tim Koller and Jack Murrin, “Valuation-measuring and Managing the Value of Companies, 2nded”,John Wiley&Sons, Inc, 1995.
    Ehrhardt, M.C. “The Search for Value-Measuring the Company’s Cost of Capital” Harvard Business School press, 1995.
    Hickman, K.&Perty, G. H., “A Comparison of Stock Price Predictions Using Court Accepted Formulas, Dividend Discount, and P/E Models”, Financial Management, vol. 19, pp.76-87, 192001.
    Inselbag and Kaufold, “Two DCF Approaches for Vlauing companies under Alternative Financing Strategies(and How to Choose between them)”, Journal of Applied Coporate Finance, v. 10 no. 1, Spring, 1997.
    Jaffe, J.&D. B. Keim&R. Westerfield, Earnings Yields, “Market Values, and Stock Returns”, Journal of Finance, pp.135-148, Mar, 192000.
    Kaplan Steven N. and Richard S. Ruback, “The valuation of cash flow force; A empiricial analysis”,Journal of Finance, vol. 4, 1995.
    Lewellen, Willbur G., “A pure financial rationale for the conglomerate merger”, Journal of Finance, vol. 26, 1971.
    Pratt, S. P., Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies, Irwin., 192000.
    Steven N. Kaplan&Richard S. Ruback, “The Valuation of Cash Flow Forecasts:An Empiricial Analysis, Working Paper No. 4724, 1994.
    Timothy, A. L., “What’s It Worth? A General Manager’s Guide to Valuation”, Harvard Business Review, Vol.75,No.3, May-June, pp.132-142, 1997.
    Vrainard, W. C., M. D. Shapiro&J. B. Shoven “Fundamental Value and Market Value”, Working Paper No 3452, 192001.
    Willamson, Oliver E., “The Modern Corporation:Origins, Evolution, Attributes”, Journal of Economic Literature, vol. 14, 1981.
    Description: 國立政治大學
    企業管理研究所
    92355065
    93
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923550651
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Department of Business Administation] Theses

    Files in This Item:

    File SizeFormat
    index.html0KbHTML2273View/Open


    All items in 政大典藏 are protected by copyright, with all rights reserved.


    社群 sharing

    著作權政策宣告 Copyright Announcement
    1.本網站之數位內容為國立政治大學所收錄之機構典藏，無償提供學術研究與公眾教育等公益性使用，惟仍請適度，合理使用本網站之內容，以尊重著作權人之權益。商業上之利用，則請先取得著作權人之授權。
    The digital content of this website is part of National Chengchi University Institutional Repository. It provides free access to academic research and public education for non-commercial use. Please utilize it in a proper and reasonable manner and respect the rights of copyright owners. For commercial use, please obtain authorization from the copyright owner in advance.

    2.本網站之製作，已盡力防止侵害著作權人之權益，如仍發現本網站之數位內容有侵害著作權人權益情事者，請權利人通知本網站維護人員(nccur@nccu.edu.tw)，維護人員將立即採取移除該數位著作等補救措施。
    NCCU Institutional Repository is made to protect the interests of copyright owners. If you believe that any material on the website infringes copyright, please contact our staff(nccur@nccu.edu.tw). We will remove the work from the repository and investigate your claim.
    DSpace Software Copyright © 2002-2004  MIT &  Hewlett-Packard  /   Enhanced by   NTU Library IR team Copyright ©   - Feedback