政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/29982
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    题名: 台灣資訊軟體產業上市櫃公司投資價值之研究
    作者: 黃名慈
    贡献者: 陳隆麒
    吳政穎


    黃名慈
    关键词: 企業評價
    資訊軟體
    現金流量折現法
    敏感性分析
    龍捲風圖
    日期: 2004
    上传时间: 2009-09-11 16:59:25 (UTC+8)
    摘要: 資訊軟體產業為技術和知識密集的產業，由於科技不斷創新以及市場激烈的競爭下，具有產品生命週期短、產品更多元等特性。本研究希望透過台灣資訊軟體產業中五家主要的上市櫃公司之研究，以計算個案公司股價合理區間與驗證真實股價的合理性。研究成果，一方面可提供給資訊軟體廠商作為未來企業經營的參考，另一方面，可作為投資人評估公司價值的參考依據。

    本研究以智冠科技、訊連科技、思源科技、友立資訊以及凱衛資訊等五家上市櫃軟體公司為研究對象，根據2000年至2004年之財務報表作為推估個案公司未來成長率與獲利表現的依據。利用現金流量折現法，採銷售導向及盈餘導向二種模式，分別針對樂觀、最可能發生及悲觀等三種情境，以估算出真實股價區間。並將估算的股價區間與個案公司當前實際股價相比較，以推論目前股價之合理性和目前股價可能隱含的銷售成長率以及盈餘成長率，另以敏感度分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。
    實證研究顯示，智冠科技、訊連科技、思源科技、友立資訊以及凱衛資訊之合理股價分別為21.73~193.32元、54.05~223.98元、40.52~245.38元、14.12~52.47元、4.63~41.40元。與最近17個月(2004年1月2005年5月)之股價走勢比較發現，個案公司最近股價多在計算之價格區間，在敏感性分析方面，經由個案公司的龍捲風圖發現各家公司對於股價影響幅度最大的評價因子都是邊際利潤率。
    參考文獻: 一、中文部份
    朱寧馨，「商用套裝軟體經營成功關鍵因素之研究」，國立中山大學資訊管理研究所碩士論文，2002年6月。
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    吳正宜，「臺灣軟體公司國際化成功因素探討」，國立交通大學高階管理研究所碩士論文，2001年6月。
    吳啟銘，企業評價─個案實證分析，智勝文化事業公司，2001 年1月
    李欣岳，「全球軟體產業，浮現大分水嶺」，台北:數位時代雙週，2004年12月。
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    郭欽陽，「軟體服務業廠商經營策略之研究」，國立政治大學經營管理研究所碩士論文，2003年6月。
    陳隆麒，「當代財務管理」，華泰文化事業公司，1999年1月
    許君瑋，「工業電腦產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年6月。
    陸家宇，「台灣TFT-LCD產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2003年6月。
    楊宜軒，「企業評價模式應用於營建業之實證」，國立台灣大學土木工程研究所碩士論文，2002年6月。
    詹麗玲，「企業價值之評估 -- 股利評價模式之實證研究 (以塑膠業，鋼鐵業，電子業為例)」，私立東吳大學經濟學研究所碩士論文，1998年6月。
    趙惠玲，「臺灣軟體公司的經營關鍵成功因素之探討」，國立台灣大學商學研究所碩士論文，1997年6月。
    劉得欣，「臺灣資訊服務業---經營之成功關鍵要素探討」，私立元智大學管理研究所碩士論文，2000年6月。
    蔡博鈞著， 「我國軟體產業全球競爭力之探討」，義守大學資訊工程研究所碩士論文，2001年6月。
    羅祝惠，「企業價值評估模式之比較研究—以新上櫃電子業為例」，國立台北大學企業管理研究所碩士論文，2001年6月。
    二、英文部份
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    Capual, C., I. Rowley and W. Sharpe, 1993, International Value and Growth Stock Returns, Financial Analysts Journal, 49, 1, 27-36.
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    Damodaran, A, ”Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, Second Edition”, John Wiley &Sons.,2002
    Gordon, V.S, Corporate Valuation: A Business and Professional Guide,1987
    Lakonishok, J., A. Shleifer and R. Vishny, 1994, Contrarian Investment,Extrapolation, and Risk, Journal of Finance, 49, 5, 1541-1578.
    Quigg, Laura, 1993, Empirical Testing of Real Option-Pricing Models,Journal of Finance, 48, 2, 621-640.
    描述: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所
    92355056
    93
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923550561
    数据类型: thesis
    显示于类别:[企業管理學系] 學位論文

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