政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/29884
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    题名: 高爾夫球桿頭產業上市櫃公司關鍵成功因素與股票評價之研究
    作者: 張佑如
    Chang, Faith
    贡献者: 陳隆麒
    黃慶堂
    張佑如
    Chang, Faith
    关键词: 高爾夫球桿頭產業
    關鍵成功因素
    股票評價
    現金流量折現法
    日期: 2005
    上传时间: 2009-09-11 16:47:29 (UTC+8)
    摘要: 高爾夫球桿頭產業所製造的產品屬於消費性商品，因此消費者在擁有自由使用所得後才會採取購買的行動。由此得知國民所得將影響消費者的運動類型與休閒意識，接著影響消費者的購買意願，所以休閒產業與國民所得密切相關。隨著全球經濟的復甦，高爾夫球桿頭產業隨著經濟的轉變、產業轉變與開發中國家的轉變使得需求量提升。
    高爾夫球產業可分為高爾夫球、整套高爾夫球桿、高爾夫球車以及其他高爾夫球設備。本研究主要針對製造高爾夫球桿頭之在台灣上市、上櫃之廠商，分別為復盛、大田精密、鉅明與明安國際等四家公司為研究樣本。以個案公司之2001年至2005年之財務報表，作為推估未來評價數據、未來成長率與獲利率的依據。採用現金流量折現法之銷售導向與盈餘導向等兩種模式，依最樂觀、最有可能與最悲觀等三種情境，估計其實際價格區間，並與個股目前之實際股價相比較。推論出股價區間再透過敏感性分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察，找出影響股價變動的關鍵因子，得知每一個百分比之變動性程度。
    實証結果顯示樣本公司之合理股價區間分別為，復盛為39~50元、大田為73~97元、鉅明為20~29元、明安為69~79元。而敏感分析顯示，其中兩家公司之變動因子皆為邊際利潤率，約0.30%~0.36%，復盛之變動因子為銷售成長率，為3.67%，而鉅明之變動因子為ROIC與盈餘成長率，皆為1.44%。經由目前股價與評價所得區間相比，大田與鉅明皆為合理價格，復盛與明安有被低估的情況。
    參考文獻: 一、 中文部分
    IT IS 產業資訊服務網，http://www.itis.org.tw/，產業評析。
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    吳啟明，企業評價～個案實證分析，智勝文化事業公司，2001年1月
    吳晉嘉，「企業評價方法之應用～以個案公司為例」，銘傳大學企業管理科學研究所碩士論文， 2002年6月。
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    張威嶺「國內上市金融控股公司投資評價之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文， 2004年6月。
    黃姿菁「組織創新～以台灣傳統產業為例」，國立中山大學企業管研究所碩士論文， 2004年6月。
    蘇瑞萍「我國航運類上市公司經營績效、益本比與股票超額報酬關性之研究」，國立海洋大學航運管理研究所碩士論文， 2000年6月。
    陳奉珊「企業評價模型有效性之實證研究」，國立政治大學財務管理研究所碩士論文， 1998年6月。
    蕭美玲「海運貨櫃運輸業之企業評價～以長榮及陽明海運為例」，中華大學科技管理研究所碩士論文， 2004年6月。
    二、 英文部分
    Block, F., “A Study of Price to Book Relationships” Financial Analysis Journals, Jan/Feb 1995
    Bradford Cornell “Corporate valuation : tools for effective appraisal and decision making”, Business One Irwin, 1993
    Copeland, T., Tim Koller & J. Murrin, “Valuation-Measuring and managing the value of Companies,2nd edition” John Wiley & Sons, 1995
    Copeland, T., Tim Koller & J. Murrin, “Valuation”, McGraw-Hill, Inc., 2001
    Damodaran, A, “Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, Second Edition”, John Wiley & Sons, 2002
    Kaplan, S., & Ruback, R., “The Valuation of Cash Flow Forecasts: An Empirical Analysis”, Working Paper No.4724, 1995
    Kellogg, D. and J. M. Charnes., “Real-Option for a Biotechnology Company.”, Financial Analysts Journal, 2000, Vol.56, No.3, pp.76-84
    Palepu, k., Healy, P., Bernard, V., “Introduction to business analysis & valuation”, 2004
    Timothy, A. L., “What’s It Worth? A General Manager’s Guide to Valuation”, Harvard Business Review, Vol. 75, No.3, May-June,
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    Yee, K., “Combining Value Estimates to Increase Accuracy” Financial Analysis Journal, Jul/Aug 2004
    描述: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所
    93355080
    94
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093355080
    数据类型: thesis
    显示于类别:[企業管理學系] 學位論文

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