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    Title: 虛擬通貨交易所之監理模式研究-以穩定幣存款業務是否涉及銀行法非法吸金為核心
    Research on the Supervision Model of Virtual Currency Exchanges – Focusing on Whether Stablecoins Deposits Involve Illegal Fundraising under the Banking Act
    Authors: 羅一展
    Lo, I-Chan
    Contributors: 臧正運
    羅一展
    Lo, I-Chan
    Keywords: 穩定幣
    銀行法
    虛擬通貨交易所
    非法吸金
    FTX
    Date: 2023
    Issue Date: 2024-02-01 13:03:04 (UTC+8)
    Abstract: 　　2022年11月，FTX交易所宣告破產，受到該交易所破產影響，我國部分民眾無法取回存放於FTX交易所之穩定幣(主要為泰達幣，或稱Tether或USDT)存款。依據臺灣金融科技協會統計，截至2022年12月6日止，計有925人回報受損金額，約50%受害者損失金額在1萬美元以下，80%受害者損失金額在5萬美元以下，單一個人回報之最高損失金額約700萬美元 。另根據媒體報導，受前揭事件致無法取回穩定幣存款之民眾，亦包含學生或家庭主婦族群，且金額甚鉅，該類族群受害者表示，會將USDT存放在FTX之主要原因，係為獲取FTX交易所宣稱能提供之5%至8%存款利息。
    　　自2008年中本聰結合區塊鏈技術發明比特幣以來，以區塊鏈技術衍生之各類虛擬通貨 已引領去中心化金融之發展逾10年，各類虛擬通貨百花齊放。除了單純買低賣高之價差交易外，虛擬通貨本身亦可像法定貨幣一般，衍生出各種具槓桿性之衍生性金融商品，如期貨、選擇權及雙元結構型商品等。此外，除了比特幣或以太幣等知名虛擬通貨蓬勃發展外，過去10年間亦出現如首次代幣發行(Initial Coin Offering，ICO)、證券型代幣(Security Token Offering，STO)及非同質化代幣(Non-Fungible Token，NFT) 等虛擬通貨類型，多係將群眾募資或藝術品結合區塊鏈技術之商品，藉以吸引資金追捧。惟該等商品在喧騰一時後，往往演變成俗稱割韭菜之掠奪散戶行為，或與詐欺、龐式騙局等名詞畫上等號。
    　　我國金管會與央行雖早在2013年共同發布新聞稿 表示，虛擬資產並非受金融監理機構監管之商品，惟該聲明雖可將比特幣、以太幣等未與法幣連結之虛擬通貨或NFT，套用在虛擬通貨係屬投機商品而非合法金融商品範疇之框架，但近年隨著法幣穩定幣如泰達幣之出現，虛擬通貨與法幣之界線已逐漸模糊，故可見虛擬通貨交易所動輒提供用戶高於合法金融機構數倍之USDT存款利率，做為吸引投資人將法幣兌換成USDT，並將其存放於虛擬通貨交易所，供其進行借貸業務並從中賺取利差之「去中心化」金融業務，讓人不免疑惑此行為是否涉及銀行法之收受存款或非法吸金行為。
    　　本研究以近年來各大虛擬通貨交易所吸收穩定幣(主要為USDT)並提供優惠利息(收益)之方案出發，探討各虛擬通貨交易平臺以提供活定期USDT存款，搭配各項優於金融機構牌告利率之活動，以吸引投資人將USDT存放於虛擬通貨交易所平台之行為，是否涉及銀行法第5條之1所稱之收受存款，以及各界對於虛擬通貨吸金是否適用銀行法第29條之1之看法。並整理各國監理機關近期就法幣穩定幣之議題上，除洗錢防制範疇外，是否應進一步監管或定義虛擬通貨交易所吸收穩定幣行為之適法性，並整理專家學者就虛擬通貨吸金行為，應以銀行法或證券交易法論處之觀點，就我國穩定幣監理提供建議方向，以期完善我國虛擬通貨生態圈發展，並期盼虛擬通貨不再成為詐騙或負面新聞之代名詞。
    Reference: 一、 專書著作
    1. 王儷容、沈中華(2020)。法遵科技、監理科技與金融科技監理，台灣金融研訓院。
    2. 谷湘儀，臧正運(2019)。變革中的金融科技法制，五南。
    二、 期刊論文
    1. 李聖傑，以比特幣吸「睛」的刑法管制－兼評臺灣高等法院107年度金上訴字第83號判決，月旦法學教室第，232期，2022年2月。
    2. 彭思遠，從FTX破產看區塊鏈的前景，台灣經濟研究月刊，46卷第1期，2023年1月。
    3. 楊岳平，論違法收受存款罪的目的性限縮－評最高法院 106年度台上字第3713號判決，月旦裁判時報，90期，2019年12月。
    4. 楊岳平，論虛擬通貨之法律定性－以民事法與金融法為中心，月旦法學雜誌，301期，2020年6月。
    5. 楊岳平，論去中心化金融與智慧合約的金融監理－以去中心化借貸為中心，月旦法學雜誌，316期，2021年9月。
    6. 楊岳平，虛擬通貨監管的比較法發展與我國監管架構芻議，月旦法學雜誌，335期，2023年4月。
    7. 楊岳平，虛擬通貨與銀行法之「款項」或「資金」－評最高法院111年度台上字第1327號刑事判決，月旦裁判時報，130期，2023年4月。
    8. 劉昱吟，淺談虛擬貨幣上，法務通訊，3133期，2022年11月。
    9. 劉昱吟，淺談虛擬貨幣下，法務通訊，3134期，2022年11月。
    10. 鄭岱宜，虛擬資產政策研析－以歐盟與美國為中心，科技法律透析第35卷第5期，2023年5月。

    三、 中央銀行理監事會議會後參考資料
    1. 中央銀行，虛擬通貨、區塊鏈等相關議題之最新發展，央行理監事會後記者會參考資料，2018年3月。
    2. 中央銀行，虛擬通貨與首次代幣發行(ICO)之發展近況、風險及監管重點，央行理監事會後記者會參考資料，2018年6月。
    3. 中央銀行，數位金流與虛擬通貨－央行在數位時代的角色，央行理監事會後記者會參考資料，2018年9月。
    4. 中央銀行，虛擬通貨近期發展及國際監管概況，央行理監事會後記者會參考資料，2021年3月。
    5. 中央銀行，國際間穩定幣的發展、風險及監管議題，央行理監事會後記者會參考資料，2021年12月。
    6. 中央銀行，國際間比特幣自動櫃員機(BTM)的發展現況、風險與監管議題」，央行理監事會後記者會參考資料，2022年3月。
    7. 中央銀行，DeFi及NFT之發展與風險議題，央行理監事會後記者會參考資料，2022年6月。
    8. 中央銀行，虛擬資產市場最近風險事件與主要國家監理方向，央行理監事會後記者會參考資料，2022年9月。
    9. 中央銀行，虛擬資產交易所FTX破產事件的原因及啟示，央行理監事會後記者會參考資料，2022年12月。
    10. 中央銀行，近期穩定幣之市場發展及國際監管趨勢，央行理監事會後記者會參考資料，2023年3月。
    11. 中央銀行，國際間支付型穩定幣之最新發展與監管概況，央行理監事會後記者會參考資料，2023年9月。


    四、 法院判決
    1. 最高法院110年度台上字第2171號刑事判決
    2. 最高法院110年度台上字第3277號刑事判決
    3. 最高法院111年度台上字第2763號刑事判決
    4. 最高法院111年度台上字第5556號刑事判決
    5. 最高法院112年度台上字第317號刑事判決
    6. 最高法院112年度台上字第1788號刑事判決
    7. 臺灣高等法院102年度金上重訴字第23號判決。
    8. 臺灣高等法院107年度金上訴字第83號判決。
    9. 臺灣新北地方法院110年度簡上字第198號民事判決
    10. 臺灣臺北地方法院112年度補字第14號裁定。
    11. 臺灣新北地方檢察署108年度偵字第35668號刑事起訴書。
    五、 中文網站
    1. 金管會官方網站
    https://www.fsc.gov.tw/ch/index.jsp
    2. 中華民國中央銀行全球資訊網
    https://www.cbc.gov.tw/tw/mp-1.html
    3. 幣安交易所
    https://www.binance.com/zh-TC?utm_source=BinanceAcademy&_gl=1*1jzyxi*_gcl_aw*R0NMLjE2OTU3ODI2NDIuQ2p3S0NBaUFtSkdnQmhBWkVpd0ExSlpvbHQ4SENBRktTVWprZzZrSVNJTnZ4MWg3UGF1S1ltSVlCcHRYOHlHcDJ6bjdVRzRkNXQ2RW9Cb0N2QmtRQXZEX0J3RQ..*_gcl_au*MTY5Mjc5Njg0Ny4xNjk1MTg3NTEy
    4. 幣安學院
    https://academy.binance.com/zt/start-here?utm_campaign=googleadsxacademy&utm_source=googleadwords_int&utm_medium=cpc&ref=HDYAHEES&gclid=CjwKCAiAmJGgBhAZEiwA1JZolt8HCAFKSUjkg6kISINvx1h7PauKYmIYBptX8yGp2zn7UG4d5t6EoBoCvBkQAvD_BwE#investing
    5. OKX交易所
    https://www.okx.com/hk
    6. Bybit交易所
    https://www.bybit.com/zh-TW
    7. KuCoin交易所
    https://www.kucoin.com/zh-hant
    8. MaiCoin/MAX交易所
    https://max.maicoin.com/
    9. 幣備思維
    https://musthink.com/category/cryptocurrency-basic/
    10. Mr.Market市場先生
    https://rich01.com/top-20-crypto-exchange-broker/
    11. 動區
    https://www.blocktempo.com/
    六、 外文網站
    1. Financial Stability Board
    https://www.fsb.org/
    2. Bank for International Settlements
    https://www.bis.org/
    3. U.S. House of Representatives
    https://www.house.gov/
    4. European Securities and Markets Authority
    https://www.esma.europa.eu/
    5. 金融庁
    https://www.fsa.go.jp/
    6. Monetary Authority of Singapore
    https://www.mas.gov.sg/
    七、 網際網路資料
    1. 孔德廉，FTX黑天鵝事件背後，台灣「哥布林」青年的失落，2022年12月12日。
    https://www.twreporter.org/a/ftx-black-swan-event-goblin-
    mode?utm_source=telegram&utm_medium=message&fbclid=IwAR0cFkVY0EOb0pdFTYM6eCv3Ewfi7qPT_v7JGQ2Ae8Z5tS-AVtdDr130qPk
    2. 天下雜誌，FTX連鎖效應燒到台灣　台大資工區塊鏈新星遭羈押，2023年1月6日。
    https://www.cw.com.tw/article/5124353
    3. 中廣新聞網，散戶逃命！FTX破產爆擠兌潮 恐慌提領破6千億元，2022年11月22日。
    https://tw.news.yahoo.com/%E6%95%A3%E6%88%B6%E9%80%83%E5%91%BD-ftx%E7%A0%B4%E7%94%A2%E7%88%86%E6%93%A0%E5%85%8C%E6%BD%AE-%E6%81%90%E6%85%8C%E6%8F%90%E9%A0%98%E7%A0%B46%E5%8D%83%E5%84%84%E5%85%83-102914377.html
    4. 中時新聞網，FTX事件台灣受害者 逾80％損失5萬美元以下，2022年12月7日。
    https://tw.news.yahoo.com/news/ftx%E4%BA%8B%E4%BB%B6%E5%8F%B0%E7%81%A3%E5%8F%97%E5%AE%B3%E8%80%85-%E9%80%BE80-%E6%90%8D%E5%A4%B15%E8%90%AC%E7%BE%8E%E5%85%83%E4%BB%A5%E4%B8%8B-140250156.html
    5. 日經中文網，從FTX破産看加密貨幣的過去與將來，2022年11月15日。
    https://zh.cn.nikkei.com/columnviewpoint/column/50494-2022-11-15-05-00-47.html?n_cid=NKCHA014&start=1
    6. 自由時報，虛擬貨幣要管了！ 行政院3個月內指定主管機關，2023年1月7日。
    https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/4178103?fbclid=IwAR0ChXQ4B61DTen7hgmwMrASvUVOzUDUdSYGud4QGWO_R_Ua05TGf-N0HwA
    7. 自由時報，央行建議穩定幣納管 支持虛擬資產專法，2023年10月1日。
    https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1607642
    8. 今周刊，又是「巴菲特2.0」害的！FTX破產骨牌效應還沒完，全球最大虛擬貨幣交易所申請破產，欠10萬債權人34億美元，2023年1月23日。
    https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183025/post/202301210008/
    9. 吳俊志，收受虛擬貨幣也可能構成違法吸金，2022年8月1日。
    https://www.angle.com.tw/accounting/current/post.aspx?ipost=7253
    10. 金融監督管理委員會，「比特幣並非貨幣，接受者務請注意風險承擔問題」新聞稿，2013年12月30日。
    11. 金融監督管理委員會，金管會再次提醒社會大眾投資比特幣等虛擬商品的風險」新聞稿，2017年12月19日。
    12. 金融監督管理委員會，金管會提醒社會大眾有關ICO的風險」新聞稿，2018年6月22日。
    13. 金融監督管理委員會，金管會對「證券型代幣發行(Security Token Offering, STO) 相關規範」之說明新聞稿，2019年6月27日。
    14. 金融監督管理委員會，金管會提醒社會大眾有關虛擬資產之相關風險新聞稿，2020年7月6日。
    15. 金融監督管理委員會，金管會提醒社會大眾有關虛擬資產的相關風險新聞稿，2021年4月20日。
    16. 金融監督管理委員會，「虛擬通貨平台及交易業務事業防制洗錢及打擊資恐辦法」發布施行新聞稿，2021年6月22日。
    17. 金融監督管理委員會，金管會提醒虛擬通貨平台及交易業務事業應辦理洗錢防制法令遵循的聲明新聞稿，2021年9月30日。
    18. 金融監督管理委員會，金管會進一步放寬證券型虛擬通貨發行(Security Token Offering, STO)相關規範新聞稿，2022年1月20日。
    19. 金融監督管理委員會，金管會再次呼籲社會大眾審慎評估虛擬資產的風險新聞稿，2022年1月26日。
    20. 金融監督管理委員會，金管會呼籲民眾審慎評估虛擬資產的風險新聞稿，2022年3月4日。
    21. 金融監督管理委員會，對於外界質疑政府未保障境外虛擬資產交易所在臺用戶權益一事之說明新聞稿，2022年11月23日。
    22. 金融監督管理委員會，金管會擔任具金融投資或支付性質之虛擬資產平台主管機關之推動規劃新聞稿，2023年3月30日。
    23. 金融監督管理委員會，發布金融監督管理委員會「管理虛擬資產平台及交易業務事業（VASP）指導原則」新聞稿，2023年9月26日。
    24. 姜長志，是獨角獸還是寄生獸？也談虛擬貨幣違法吸金，工商時報，2023年1月30日。
    https://www.ctee.com.tw/news/20230202700835-431307
    25. 區塊客，【基礎介紹】為甚麼穩定幣那麽重要？不同類型的穩定幣介紹，2022年12月8日。
    https://blockcast.it/2022/12/08/different-types-of-stablecoin/
    26. 區塊客，日本即將解禁穩定幣，對市場有何影響?，2023年6月2日。
    https://blockcast.it/2023/06/02/japans-new-regulations-allowing-investors-to-trade-using-stablecoins/
    27. 動區，穩定幣被動收入》幣安、OKX、Bybit..交易所活存利息整理、優缺點和風險，2023年8月30日。
    https://www.blocktempo.com/stablecoin-rate-of-return-of-major-centralized-exchanges/
    28. 喬喆沅、張璐、成曉宇，淺談全球穩定幣監管（二）：美國、新加坡、香港穩定幣監管比較，2023年7月16日。
    https://www.panewslab.com/zh_hk/articledetails/8p92h592oa3l.html
    29. 喬喆沅、張璐、成曉宇，淺談全球穩定幣監管，2023年7月17日。
    https://www.panewslab.com/zh_hk/articledetails/2bb1qf4dwzlb.html
    30. 經濟日報，FTX事件引發幣圈災情》區塊鏈就是套上「金融新創」的外衣，做起無本金融生意，2022年11月10日。
    https://money.udn.com/money/story/5648/6755769
    31. 經濟日報，FTX風暴會吹向台灣嗎？FTX事件給台灣的3個啟示，2022年11月28日。
    https://money.udn.com/money/story/5613/6798591
    32. 經濟日報，幣圈風暴/加密幣騙局連環爆，金管會政策轉向，3方向保護投資人，2023年1月5日。
    https://money.udn.com/money/story/5648/6888168?from=edn_newestlist_vip
    33. 經濟日報，幣圈風暴/存比特幣賺高利息，業者算不算違法吸金？政策風向正在變，2023年1月6日。
    https://money.udn.com/money/story/5648/6888040
    34. 數位時代，【觀點】吸「幣」必然構成違法吸「金」嗎？拆解虛擬貨幣與非法吸金罪的關聯，2023年7月3日。
    https://web3plus.bnext.com.tw/article/1115?fbclid=IwAR143LVkF3VGWUeZcWuGGXa96UBVw8_lDqe_6fkApuN9-2lW3w5AI9blRP0
    35. 聯合新聞網，香港金管局與證監會被列FTX潛在債權人名單，2023年1月30日。
    https://udn.com/news/story/7333/6937478
    36. 鏡傳媒，【加密貨幣風暴1】主婦增貸900萬想速還房貸　FTX突破產！錢全都領不出來，2023年1月16日。
    https://www.mirrormedia.mg/story/20230112pol003/
    37. 鏈新聞，定存大戰白熱化！盤點台灣的固定利率「加密貨幣理財產品」，2020年5月20日。
    https://abmedia.io/demand-deposit-and-time-deposit-of-cryptos-product-in-taiwan
    38. 鏈新聞，【鏈新聞專訪】楊岳平教授｜加密貨幣定活存商品(債權、投資方案)有違法嗎？2020年7月16日。
    https://abmedia.io/abmedia-interviews-alex-yueh-ping-yang
    39. 鏈新聞，FTX台灣用戶無人問！金管會只管洗錢防制，立委李貴敏：放任國際組織與個人侵害台灣投資人，2022年11月15日。
    https://abmedia.io/20221115-taiwan-fsc-no-authority-on-ftx
    40. 鏈新聞，鏈新聞專題｜穩定幣是門好生意嗎？從 Circle 財報窺其營業模式，2022年12月13日。
    https://abmedia.io/20221210-circle-financial-report-see-stablecoin-whether-a-good-business
    41. 鏈新聞，金管會主委黃天牧：為加密貨幣立專法，反而會正當化虛擬貨幣投資，2023年4月28日。
    https://abmedia.io/taiwan-sec-crypto-regulation-framework
    42. 懶人經濟學，【FTX-Blockfolio指南】超高8%年化利息、交易就送幣！註冊、特色教學總整理(附註冊優惠)，2021年8月1日。
    https://earning.tw/what-is-blockfolio/
    43. BTCC交易所，實體店「假投資真詐騙」，以投資虛擬幣USDT泰達幣違法吸金2億元，2023年2月22日。
    https://www.btcc.com/zh-TW/coin-news/market-updates/virtual-currency-storefront-scams
    44. Coinpost，6月1日施行の改正資金決済法で国内ステーブルコイン発行可能に、多国籍企業にメリットも，2023年5月31日。
    https://coinpost.jp/?p=464215
    45. Mr.Market市場先生，穩定幣是什麼？常見穩定幣種類？穩定幣怎麼買、安全嗎？，2023年2月18日。
    https://rich01.com/what-is-stablecoin-usdt-usdc-busd/#%E7%A9%A9%E5%AE%9A%E5%B9%A3%E7%A8%AE%E9%A1%9E%E6%9C%89%E5%93%AA%E4%BA%9B%EF%BC%9F
    46. Zombit，戲劇性的三天！FTX 與幣安事件回顧總整理，2022年11月9日。
    https://zombit.info/ftx-and-binance-drama-last-three-days/
    Description: 碩士
    國立政治大學
    法學院碩士在職專班
    107961061
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0107961061
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[法學院碩士在職專班] 學位論文

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