政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/130489

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Title:	帳面市值比效應與公司規模效應下的超額報酬是否為投資時的風險貼水 -以台灣股市為例 Is the excess return from B/M effect and size effect the risk premium ?
Authors:	劉佳瑋 Liou, Jia-Wei
Contributors:	饒秀華 Rau, Hsiu-Hau 劉佳瑋 Liou, Jia-Wei
Keywords:	帳面市值比效應公司規模效應風險貼水
Date:	2020
Issue Date:	2020-07-01 13:31:11 (UTC+8)
Abstract:	此份論文採用獨立分類的方式建立六種股票投資組合後，觀察投資組合的超額報酬是否具備帳面市值比效應或是公司規模效應，進而探究該超額報酬是否為投資人投資時要求的風險貼水。而投資組合分類依據為使用公司規模與帳面市值比。雖然國外已有多位學者進行過相關的實證研究，但多以國外市場的資料為研究主體，每個國家的股票市場做出的研究應該有所不同。因此，此篇論文主要研究資料為台灣上市公司的財務資料，去除金融保險業等高槓桿產業，以避免結果有偏誤之情況，並取得2005年7月至2019年6月間，除去金融風暴期間的財務資料(亦即2008-2009年)，最後選取在台灣經濟新報資料庫(TEJ)中具有完整月資料的台灣上市公司，一共為608檔股票。我參考Bergaoui(2015)以財務指標與風險指標分析作為論文的研究基礎，得出本篇論文的實證結論，發現台灣股市具有公司規模效應與帳面市值比效應，當投資人投資於高帳面市值比的公司或小公司時，通常該公司的超額報酬率較高，可將此現象解讀為投資人在面臨高風險的投資標的時，會要求較高的風險貼水。
Reference:	1.Bergaoui (2015), Are Size And Book-To-Market Effects, Risk Compensations? Evidence from the Tunisian Stock Exchange, American International Journal of Contemporary Research, Vol. 5, No. 6 2.Fama , E. F., & French, K. R. J. t. J. o. F. (1992). The cross‐section of expected stock returns. 47(2), 427-465. 3.Fama, E. F., & French, K. R. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of Financial Economics, 33(1), 3-56. 4.Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. Journal of Finance, 7(1), 77-91. 5.Mossin, J. J. E. J. o. t. e. s. (1966). Equilibrium in a capital asset market. 768-783. 6.Sharpe, W. F. J. T. j. o. f. (1964). Capital asset prices: A theory of market equilibrium under conditions of risk. 19(3), 425-442. 7.Lintner, J. (1969). The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets: A Reply. The Review of Economics and Statistics, 51(2), 222-224. 8.Fernandez, V. J. I. R. o. F. A. (2006). The CAPM and value at risk at different time-scales. 15(3), 203-219. 9.Baker and Wurgler(2007),Investor Sentiment in the Stock Market, NBER Working Paper No. 13189. 10.Zhang, L. J. T. J. o. F. (2005). The value premium. 60(1), 67-103. 11.Chen and Zhang (1998),Risk and Return of Value Stocks, The Journal of Business , Vol. 71, No. 4 (October 1998), pp. 501-535. 12.王雍智(2011)。風格投資-台灣股市的實證。東海管理評論。第十三卷。 13.鄭高輯(2011)。投資人情緒對投機型股票報酬之影響。商學略報。第二卷。 14.賴怡洵(2012)。金融整合對金融控股公司資金成本之影響。中山管理評論。第二十卷。 15.柯貞伃(2010)。台灣股市規模效應與發生財務危機事件機率之關連。碩士論文。國立政治大學。財務管理學系。 16.曾和風(2012)。流動性交易需求與股價報酬率。碩士論文。國立政治大學。國際經營與貿易學系。 17.柯冠成(2016)。技術分析對台灣波動度及規模效果之影響。管理學報。第三十三卷第二期。
Description:	碩士國立政治大學國際經營與貿易學系 107351007
Source URI:	http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0107351007
Data Type:	thesis
DOI:	10.6814/NCCU202000562
Appears in Collections:	[Department of International Business] Theses

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