Loading...
|
Please use this identifier to cite or link to this item:
https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/110793
|
| Title: | 集保總人數變動與股價報酬之關聯性分析
The relationship between change in the number of shareholders and stock return |
| Authors: | 余宗穎
Yu, Tsung Ying |
| Contributors: | 周冠男
余宗穎
Yu, Tsung Ying |
| Keywords: | 股東人數
股價報酬率
股權分散
集保人數
Number of shareholders
Return
Stock dispersion |
| Date: | 2017 |
| Issue Date: | 2017-07-11 11:28:07 (UTC+8) |
| Abstract: | 本論文希望透過股權分散的變化，來預測下週或是下月的股價報酬率。因為，假設流通在外股數不變下，當股份從眾多持有少量股票的散戶，集中至持有大量股票的大股東或法人時，集保總人數會下降。而我們認為可以透過觀察集保總人數的變動率，來推測法人及大戶整題而言對該股票的預期方向，因為交易往往伴隨著成本，假設投資人為理性下，法人及大戶會買進或賣出股票往往是因資訊的流入，使得他們認為需要調整持股部位。
透過迴歸模型中的普通最小平方法，當週集保人數減少1%，下週股價報酬率平均而言顯著上升0.055%，年化後的報酬率為2.86%。而當月集保人數減少1%，下個月股價報酬率平均而言顯著上升0.074%，年化後的報酬率為0.89%。由上述結果，可以推斷集保總人數的變化，在統計上會顯著影響下週或下月的股價報酬率。另外，欲瞭解此指標是否適用於所有產業，發現使用上需避開造紙工業及資訊服務業，因該產業之迴歸分析結果為顯著正相關，無法與原先的假設推斷一致。
Several researches discuss the predictability of the movement of institutional investors and major shareholders because they probably have better ability to analyze the stock or to gather relevant information. However, it is difficult to observe what they are doing especially major shareholder that don’t have obligation to disclose their holding rate. As a result, we wonder if the change in shareholders’ number implies the view of major players in stock markets. The empirical result demonstrates that decrease in shareholders’ number accompanied by positive stock return next period in a significant level which is in accordance with the economic intuition that we suppose the total number of shareholders could reflect the transition of stock shares from many individual investors to some major shareholders. Furthermore, there are systematic cross-industrial differences in the stock return reactions to the prior change of shareholders’ number. In spite of that, all of the industries with negative relationship reach significant level but the industries with positive relationship don’t. |
| Reference: | Baik, B., Kang, J. K., & Kim, J. M. (2010). Local institutional investors, information asymmetries, and equity returns. Journal of financial economics, 97(1), 81-106.
Barnea, A., Haugen, R. A., & Senbet, L. W. (1985). Agency problems and financial contracting. Prentice Hall.
Chang, K. P., & Ting, K. S. (2000). A variance ratio test of the random walk hypothesis for Taiwan`s stock market. Applied Financial Economics, 10(5), 525-532.
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The journal of Finance, 25(2), 383-417.
Fama, E. F., & French, K. R. (1993). Common risk factors in the returns on stocks and bonds. Journal of financial economics, 33(1), 3-56.
Leland, H. E., & Pyle, D. H. (1977). Informational asymmetries, financial structure, and financial intermediation. The journal of Finance, 32(2), 371-387.
Seppi, D. J. (1992). Block trading and information revelation around quarterly earnings announcements. Review of Financial Studies, 5(2), 281-305.
Wooldridge, J. M. (2010). Econometric analysis of cross section and panel data. MIT press, 247-278
王盈傑. (2004). 台灣股市動量策略與反向策略之整合研究. 國立中正大學, 國際經濟研究所, 碩士論文
呂宗瑋. (2012). 大股東短期內持股變化對公司價值影響之研究─以小股本公司為實證. 銘傳大學, 資訊管理學系碩士在職專班, 碩士論文
李怡恬. (2004). 效率市場假說之實證研究－以亞太地區股市為例. 銘傳大學, 管理科學研究所, 碩士論文
周德瑋、林建榮、王祝三. (2008). 公開公司股票購回與假訊號之研究. 證券市場發展季刊, 第20卷第3期
林宜巖. (2015). 機構投資人對股價報酬影響-以台灣第一上市櫃公司為例. 中國文化大學, 會計學系, 碩士論文
邱士軒. (2012). 大戶籌碼與股價之分析探討–以網通設備類股為例. 交通大學,管理學院管理科學學程 ,學位論文
范聖培. (2014). 三大法人之買賣超行為對股價短期報酬之研究. 中央大學, 財務金融學系碩士在職專班, 學位論文
張雅雯. (2003). 以正、逆價差檢驗台灣股票市場效率性. 逢甲大學, 企業管理研究所, 碩士論文
郭仲年. (2011). 以移動平均線及停損機制檢測台股效率性. 逢甲大學, 統計與精算研究所, 碩士論文
郭偉俐. (2010). 內部人交易對未來股票績效之影響-以台灣股市為例. 國立臺北大學, 企業管理學系, 碩士論文
陳寶妃. (2004). 台灣股市節慶效應之實證研究. 實踐大學, 企業管理研究所, 碩士論文
彭婷. (2007). 股东人数与股价之间关系的实证研究. 商場現代化, 10(503), 347-347.
游昇龍. (2013). 應用內部人交易訊息於股票投資之研究-以台灣上市航運類股為例. 國立臺北大學, 企業管理學系, 碩士論文
楊凱榮. (2012). 濾嘴法則檢測台股市場效率性之實證研究. 淡江大學, 財務金融學系碩士在職專班, 學位論文
廖憶銘. (2006). 盈餘預測宣告與股價變動關聯之研究-以台灣上市(櫃)電子公司為例. 東吳大學, 企業管理學系, 碩士論文
劉永欽. (2008). 股票購回宣告後股價是否過度反應? 過度自信與自我歸因偏誤的觀點. 證券市場發展季刊, 第20卷第4期, 頁39-86
劉慶豐. (2014). 持股人數變動與股價關聯性之研究. 國立台灣科技大學, 財務金融所, 碩士論文
蔡佳霖. (2016). 大股東持股異動對財富效果影響之研究. 開南大學, 財務金融學系, 碩士論文
韓佩希、雷立芬. (2010). 臺灣股價漲跌資訊短期反應之研究—事件分析法之應用 |
| Description: | 碩士
國立政治大學
財務管理研究所
104357018 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104357018 |
| Data Type: | thesis |
| Appears in Collections: | [財務管理學系] 學位論文
|
Files in This Item:
| File |
Size | Format | |
|---|
| 701801.pdf | 847Kb | Adobe PDF2 | 87 | View/Open |
|
All items in 政大典藏 are protected by copyright, with all rights reserved.
|
