政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/96139
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    Title: 股票交易法則與市場效率性探討－以臺灣證券市場為例
    Authors: 呂秀真
    Contributors: 李桐豪
    呂秀真
    Date: 1995
    Issue Date: 2016-05-10 16:35:30 (UTC+8)
    Abstract: 　　技術分析被廣泛地運用於國內的證券市場，國內許多投資人奉技術分析為圭臬並倚之為投資決策的參考。然而，國內學者對技術分析交易法則有效性的實證研究並無一致的結論。
    　　本研究以濾嘴法則對民國61年1月1日至民國83年11月30日的日報酬率資料進行模擬分析並以x統計量檢定之。研究結論如下：
    　　一、不論一年或半年選股一次，濾嘴法則運用於個股時，均無法顯著地獲致超額報酬，因此無法推翻國內證券市場具效率性之假說。
    　　二、投資組合之超額報酬率則大部份均達顯著水準：
    　　　（一）一年選股一次時，投資組合超額報酬率的t值為正顯著。表示投資組合確能有效分散風險並獲致超額報酬。
    　　　（二）半年選股一次時，投資組合超額報酬率的t值為負顯著。表示濾嘴法則投資組合之績效顯然較買入持有策略差。然此結果亦可作為反向操作之參考。
    　　三、依各子期投資組合超額報酬率大小排序，得出最佳與最差濾嘴比率。不論一年或半年選股一次，各子期最佳濾嘴比率均集中於5%至10%間，最差濾嘴比率則為0.5%。此結果顯示國內股市小波動頻繁，小濾嘴之交易成本太高而不適用，此與Fama認為0.5%是最佳濾嘴比率之結論不同。
    　　四、買入濾嘴比率為5%，賣出濾嘴為10%及買入濾嘴為10%，賣出濾嘴為5%之不對稱濾嘴的投資績效：
    　　　（一）不論一年或半年選股一次，個股超額報酬率均不顯著。
    　　　（二）投資組合超額報酬率雖顯著但正負不定，不具一致性。顯示不對稱濾嘴比率不會較對稱濾嘴比率更適用於臺灣股市的技術分析。
    　　　（三）在每半年為一子期時，不對稱濾嘴比率的買入濾嘴比率較賣出濾嘴比率小的投資組合績效較佳。
    　　五、投資組合之投資績效依此Jensen`s Alpha模型所得出之結果與x統計量之檢定結果類似，且其投資績效隨濾嘴比率增加而有遞增的趨勢。而投資組合在每年選股一次時，其β值趨近於零，顯示投資組合可以規避系統風險；在每半年選股一次時，其β值大多為負顯著，顯示半年期投資組合之績效較差乃負的β值所致，而此亦可與市場投資組合再創造出避險的投資組合。
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經濟學系
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2010000019
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Department of Economics] Theses

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