政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/95867
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    題名: 台灣股市評價與預測績效之實證研究
    作者: 林朝祥
    貢獻者: 吳啟銘
    林朝祥
    日期: 2002
    上傳時間: 2016-05-10 15:48:27 (UTC+8)
    摘要: 　　本研究參酌Frankel and Lee (1998)以及Lee, Myers and Swaminathan (1999)之研究方法，利用二階段的修正EBO模型，以基本面分析的方式，估算出台灣股票市場的真實價值(intrinsic value)，並建立一個新的指標V/P。
    　　為衡量新指標V/P在預估未來股票報酬率上，是否較傳統指標E/P、B/P為佳；本研究以追蹤能力、預測能力以及投資績效，做為衡量各指標績效的方法，進而得到以下結論：
    　　一、在追蹤能力方面，各指標所進行之ADF單根檢定及一階自我相關係數結果皆顯示，V/P指標在受到過去事件的衝擊(shock)而產生過度反應時，其回歸平均的速度較傳統指標E/P、B/P為快；因此，就追蹤能力而言，V/P為較佳的預測指標。
    　　二、在預測能力方面，在單一變數迴歸分析中，傳統指標E/P、B/P與新指標V/P群，對於預期未來股票報酬率上，皆具有解釋能力。惟在納入其他變數之複迴歸模式下，E/P並無解釋能力，B/P仍然在長期具有解釋能力；以預估未來一年ROE所形成之V/P指標，對於預期未來3~12個月的股票報酬率上，具有良好及穩定的解釋能力；以預估未來二年ROE所形成之V/P指標，亦對於預期未來12個月之後的股票報酬率上，具有良好及穩定的解釋能力；而以預估未來三年ROE所形成之V/P指標，則失去解釋能力。
    　　三、在市場利率方面，以長期利率做為無風險利率所建構之V/P，表現略優於以短期利率所建構之V/P。在預估期間方面，由於本研究以實際已發生之資料做為預估資料之替代值，因此未得到類似Lee, Myers and Swaminathan (1999)的結論，而是以預估一年ROE所建構之V/P，表現較佳。
    　　四、在投資績效方面，以夏普指數做為衡量績效標準，發現V/P所形成的投資策略優於傳統指標B/P、E/P所形成的投資策略，以及模擬指數之買進持有策略。
    　　綜合上述結論，本研究發現依據真實價值模型(V)所建構之新指標V/P，由於較能反映市場基本面價值，因此在追蹤與預測股票未來報酬率之能力上，相對其他傳統指標E/P、B/P，V/P確實是較佳之參考指標。
    參考文獻: （一）國外文獻
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    描述: 碩士
    國立政治大學
    企業管理學系
    89355044
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#A2010000466
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[企業管理學系] 學位論文

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