政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/90021
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    题名: 季盈餘宣告對進出喊價價差的影響
    作者: 簡明真
    贡献者: 劉維琪
    簡明真
    日期: 1990
    1989
    上传时间: 2016-05-03 14:07:23 (UTC+8)
    摘要: 論文提要
    國內外學者探討証券市場之效率性主要以收盤價為觀察重心，然根據Harris(1989) 等國外學者的實證研究發現：股市每日最後一筆成交價明顯上升，但每日最後一筆價差則無此缺點，所以本研究嘗試以價差為觀察重心，探討季盈餘宣告的資訊效果。
    研究範圍包括七十一年元月以前便已上市的普通股，一共54個樣本，研究期止於七十五年十二月，經實證研究後發現了下列數項結論：
    一、第二季盈餘宣告日之前，各相對日數之價格變動幅度、成交量、絕對價差與相對價差並無顯著不同於非宣告期，此乃因第二季盈餘宣告之前置期過長，於宣告期之前便已外洩的緣故；而宣告後第五日成交量和價格變動幅度之顯著差異可能是由於市場主力強調該資訊，引誘散戶買進股票所造成的結果。
    二、第三季盈餘宣告由於前置期較短，宣告日之前各相對日數在成交量、價格變動幅度與非宣告期的差異較第二季顯著，顯示於宣告日前資訊己外洩，但價差之變動較不明顯，而盈餘宣告日後第六天成交量和價格變動幅度呈顯著差異。
    三、第二季價差變動幅度增加的股數於宣告期並無明顯不同於非宣告期，而價差變動幅度減少的股數僅在宣告前第四天明顯減少，表示市場投資人風險意識增加，但於盈餘宣告當天並無顯著差異。
    四、第三季之價差變動幅度增加的股數於宣告期亦無明顯不同於非宣告期，價差變動幅度減少的股數僅在宣告日前第五天明顯減少表示市場投資人風險意識增加，但於盈餘宣告當天並無明顯差異，結果與第二季相似。
    五、第二季之盈餘值符號和價差變動幅度有顯著相關，但由於前置期過長產生正盈餘值產生正價差變動幅度，負盈餘值產生負價差變動幅度的不合理現象，而第三季盈餘值符號和價差變動幅度亦有顯著相關，但正盈餘值發生負價差變動幅度的比例較大，而負盈餘值發生正價差變動幅度的比例較大。
    六、第二季、第三季各相對天數之盈餘宣告時間和價差變動幅度並不存在顯著相關，即時間效果不顯著。
    七、第二季之盈餘值符號和盈餘宣告時間存在顯著相關，盈餘值為正，反而晚宣告，第三季盈餘值符號和盈餘宣告時間之關聯性並不顯著，表示盈餘值符號和盈餘宣告時間的關係不明確。
    經由上述檢定發現台灣証券市場未能支持季盈餘宣告帶有資訊內容之假說，可能的原因有下列二點：一.每股本益比過高，導致投資人無安全感，追逐短期差價，不重視公司長期績效，故季盈餘宣告無資訊效果。二.財務報表公佈時間時間過晚，第二季自會計末了完二個月內均可公佈，第三季自會計末了完一個月內均可公佈，此時季盈餘資訊己為月營收公告或其它更適時之資訊所取代。
    參考文獻: 參考文獻
    中文書目：
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    描述: 碩士
    國立政治大學
    企業管理學系
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#B2002005226
    数据类型: thesis
    显示于类别:[企業管理學系] 學位論文

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