政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/82013

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Title:	創業投資方案評估之策略性分析
Authors:	陳振遠
Contributors:	賴士葆企業管理研究所
Date:	1986
Issue Date:	2016-03-08 11:01:09 (UTC+8)
Abstract:	摘要研究主題創業投資方案之策略性分析（Strategic Analysis for Venture Evaluation）研究目的　　提昇科技水準是我國當前一項重要的經濟課題，政府有鑑於風險資金是發展科技事業的基本要素，因此乃大力推動創業投資事業，以期作爲提昇科技水準的催化劑。　　由於影響創業投資成敗的因素衆多，因此，過去僅就財務面考慮的投資方案評估方式，已不敷使用。本研究即旨在藉由策略性觀點，將影響創業投資成敗的因素予以整合，以建立能有效預測投資方案成敗的評估模式。研究架構　　本研究經由理論與文獻結果，將學者所提出的創業投資方案評估準據，歸納成下列五項評估構面：(1)方案競爭力；(2)企業內部競爭優勢；(3)外部環境機會與威脅；(4)經營目標一致性；(5)風險管理。本研究係透過此五項構面，共29個評估準據來對創業投資方案進行評估，以決定該方案是否值得投資。有關本研究的觀念性架構如下圖所示： ※ 研究方法　　本研究礙於國內創業投資事業尚屬萌芽階段，既有投資案不多，甚難直接作爲分析對象，故以性質類似的風險性投資方案進行研究。結果得到102份樣本，囘收率19.8%；其中成功的投資個案69份，失敗的投資個案33份。　　本研究將全部樣本分爲兩組，將一組原始樣本分別利用區別分析與迴歸分析來建立評估模式，再以另一組驗證樣本來進行檢驗模式的有效性。此外，在建立模式之前，並就全部樣本進行因素分析，以期得到影響創業投資方案的關鍵因素。實證分析結果本研究由因素分析結果，得知五項方案評估的關鍵因素，分別爲：(1)企業內部競爭優勢，(2)產品競爭力，(3)經營目標一致性，(4)風險管理，(5)市場吸引力。另外由區別分析結果，得知「產品技術性」、「顧客特性熟悉程度」、「產品銷售經驗」、「人員設備可用性」、「市場競爭程度」、「市場進入障礙」、「經濟景氣衝擊力」、「高階主管支持」、「投資報酬率」、「風險程度」，以及「投資機會成本」等評估變數，對於創業投資方案成效具有相當的區別力。研究結論經實證分析結果發現，成功與失敗的投資方案，其在下列11個變項的績效有顯著差異，「產品技術性」、「產品功能獨特性」、「產品專利保護」、「顧客特性熟悉程度」、「市場競爭動態情報」、「人員設備可用性」、「經營管理能力」、「市場潛量大小」、「市場進入障礙」、「投資報酬率」，以及「風險程度」。　　由因素分析、區別分析以及迴歸分析結果，可以得到幾項對創業投資方案評估的涵義： 1.策略性評估程序：應由策略性觀點來對方案進行系統性的全面評估。 2.評估準據與權數的選擇：企業在不同成長階段其所面臨的成敗關鍵因素每每不同。因此，在進行創業投資方案評估時，應依該方案所處成長階段，來選擇重要的評估準據及其權數。 3.投資能力的互補：由於創業投資公司往往必須提供管理技術支援，因此，應考慮自身競爭優勢，再決定是否值得投資。 4.既有投資事業的評估：本研究所得到的評估模式，經測試結果頗能有效預測方案成敗。因此，基於未雨綢繆之觀點，宜應就此評估構面，隨時注意既有投資事業的發展，以利早日修正或及早壯士斷腕。目錄第一章緒論………1 第一節研究背景………1 第二節研究動機………4 第三節研究目的………6 第四節研究流程………7 第二章理論基礎與文獻探討………11 第一節創業投資之意義及其特質………11 第二節創業投資活動之決策程序………15 第三節創業投資失敗之關鍵因素………21 第四節創業投資方案之評估準據………24 第五節創業投資方案評估之策略觀………28 第六節觀念性架構………31 第三章研究方法………40 第一節研究架構與變數說明………40 第二節研究問題與研究假設………44 第三節研究設計………46 第四節研究限制………58 附錄　分析方法說明………61 第四章實證分析與發現………77 第一節方案評估之關鍵因素………77 第二節區別條件之檢定………82 第三節區別模式之檢定………90 第四節廻歸分析結果………104 第五章結論與建議………116 第一節研究假設之驗證………116 第二節研究結果之意義………118 第三節後續研究建議………125 參考資料………131 附錄 A：問卷 B：電腦報表 B-1：因素分析轉軸後因素負荷量矩陣 B-2：Pearson積差相關矩陣（原始樣本） B-3：兩群體平均數與離散同質性檢定之t檢定 B-4：全部變數廻歸模式之殘值常態機率分布圖 B-5：獨立變數廻歸模式之殘值常態機率分布圖附表目錄表2-1　創業投資定義彙總分析表………14 表2-2　企業負責人與事業經理對投資方案成敗的看法之比較………23 表2-3　創業投資方案之評估準據………27 表3-1　預測變數結構說明………43 表3-2　樣本回收率與產業分布適合度檢定………47 表3-3　成功－失敗抽樣分配適合度檢定………48 表3-4　產業－失敗抽樣分配適合度檢定………49 表4-1　因素分析之說明………79 表4-2　因素分析結果之比較………81 表4-3　相關係數大於0.55之變數組合………84 表4-4　兩群體在各預測變數離散同質性檢定………86 表4-5　兩群體在各預測變數平均值同質性檢定………88 表4-6　全部變數區別模式對原始樣本之區別結果………92 表4-7　全部變數區別模式之混淆矩陣（原始樣本）………93 表4-8　全部變數區別模式對驗證樣本之區別結果………95 表4-9　全部變數區別模式之混淆矩陣（驗證樣本）………96 表4-10　獨立變數區別模式對原始樣本之區別結果………98 表4-11　獨立變數區別模式之混淆矩陣（原始樣本）………99 表4-12　獨立變數區別模式對驗證樣本之區別結果………101 表4-13　獨立變數區別模式之混淆矩陣（驗證樣本）………100 表4-14　兩區別模式之比較………102 表4-15　全部變數廻歸方程式………105 表4-16　獨立變數廻歸方程式………109 附圖目錄圖1-1　研究流程………8 圖2-1　Hanan之創業投資決策程序………17 圖2-2　Tyebjee & Bruno之創業投資決策程序………19 圖2-3　策略擬定之關鍵因素………28 圖2-4　策略性思考程序………29 圖2-5　考慮策略發展與方案發展之投資分析模式………30 圖2-6　創業投資活動之策略規劃程序………32 圖2-7　觀念性架構………34 圖3-1　研究架構………41 圖3-2　分析流程………57 圖3-3　區別分析的幾何圖形描述………64 圖3-4　二次式與線性區別函數之比較………67
Relation:	碩士畢業學年度:74
Data Type:	thesis
Appears in Collections:	[企業管理學系] 學位論文

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