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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/67133
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| Title: | 投資價值個案分析
A Case Study on Investment Value |
| Authors: | 蔡赫陽 |
| Contributors: | 邱奕嘉
蔡赫陽 |
| Keywords: | 經濟附加價值
自由現金流量折現法
The Economics Value Added (EVA)
the discounted free cash flow model (DCF) |
| Date: | 2013 |
| Issue Date: | 2014-07-01 12:10:58 (UTC+8) |
| Abstract: | 企業營運績效通常是以會計報表上的數字為參考，例如，資產報酬率(ROA)、每股盈餘(EPS)、股東權益報酬率(ROE)與資本報酬率(ROC)等，但這些數字通常受制於許多會計規範，且忽略股東資金成本，若只觀察這些會計數據可能無法忠實呈現一間公司的實際價值與績效。1995年由紐約Stern Stewart & Co.財務顧問公司所提出一個結合會計及經濟之觀念的財務績效衡量指標，現在已廣被使用作為企業價值的衡量工具。能夠以目前會計報表裡的資訊運用若干公式原理而更能充分的呈現在原始會計報表無法獲取的有用的訊息，而更能夠以投資者的角度觀察企業經營者所制定之決策是否以股東之權益為優先考量。本研究係採個案研究方式，分析經濟附加價值，並應用企業評價中自由現金流量折現法，經由三種假設情況下的情境分析，評估個案公司企業價值；最後透過敏感性分析拆解選取關鍵驅動因子，作為提供個案公司未來營運策略與方針之參考。
The measurement of the firm’s performance usually rely on a lot of normal accounting statements, for example assets rate of returns (ROA ) , per share surplus (EPS ) , stockholder`s equity rate of returns (ROE ) and rate of returns of capital (ROC ) ,etc. Those numbers have to follow the Generally Accepted Accounting Principles（GAAP）and ignore the cost of equity. If only observe those accounting numbers, it is hard to faithfully expressing the real value and performance of an enterprise. The Economics Value Added (EVA) concept was proposed in 1995 by the New York Stern Stewart & Co. financial adviser company. It combination of accounting and economic concepts based on financial performance measures. It can show some primitive useful message that accounting statement can`t be obtained abundant at present. This concept has been widely be used as a measure of corporate value tool. Our research, which applies case study method, attempts to analyze the EVA value and determine the value of company S by using the discounted free cash flow model under three hypothetic scenarios. In addition, we conduct sensitivity analysis model to find the key value-driving factor of the company, which will be considered in planning future operating strategy.
第壹章 緒論 8
第一節 研究背景與動機 8
第二節 研究問題與目的 8
第三節 章節架構 9
第貳章 文獻探討 10
第一節 ＥＶＡ經營績效指標 10
第二節 企業評價模型說明 11
第三節 評價理論說明 15
第參章 研究設計 22
第一節 研究對象選擇 22
第二節 研究流程 22
第三節 研究期間 23
第四節 資料來源 24
第五節 公式定義與研究變數 24
第肆章 評價分析 29
第一節 3C產品通路產業概況 29
第二節 公司簡介 33
第三節 超額報酬分析 43
第四節 盈餘品質分析 48
第五節 財務決策分析 52
第六節 ＤＣＦ法評價分析 54
第七節 關鍵評價因子敏感性分析 60
第八節 小結 63
第伍章 結論與建議 64
第一節 結論 64
第二節 研究限制 66
第三節 後續研究方向 66
附錄
參考文獻 |
| Reference: | 中文書籍
吳啟銘(2010)，企業評價−個案實證與分析，臺北：智勝文化事業公司。
林炯垚(1999)，企業評價−投資銀行實務，臺北：禾豐企業發展文教基金會。
陳隆麒(2004)，當代財務管理−理論與應用二版，臺北：華泰文化事業公司。
陳俊良(2002)，企業價值評估與創造策略之研究−以統一超商為例，臺北：政治大學經營管理碩士學程碩士論文。
湯珮妤等(2000)，企業價值分析精華篇−上市個案分析，聯茂圖書出版公司。
范生平(2002)，企業價值評估與創造價值策略研究−以百略醫學公司為例，臺北：政治大學經營管理碩士學程碩士論文。
藍黃財(2002)，企業價值評估之研究－以可成科技公司為例，臺北：政治大學經營管理碩士學程碩士論文。
Al Ehrbar(1998)著，黃定遠(2000)譯，經濟附加價值ＥＶＡ入門全書，臺北：商周出版。
郭晉彰(2006)，3%的超越－透視杜書伍的聯強國際經營學，臺北：天下遠見出版股份有限公司。
郭晉彰(2000)，不停駛的驛馬：聯強國際的通路霸業，臺北：商訊文化。
陳隆麒等譯(2002)，事業評價:價值管理的基礎，McKinsey & Company, Inc. Copeland, Koller, Murrin。
王泰昌、劉嘉雯(2000)，經濟附加價值EVA的意義與價值，臺北:中華管理評論，頁15-31。
英文書籍
Copeland, T, T. Koller, and J. Murrin, (2000), Valuations: Measuring and Managing the value of Companies, John Wiley & Sons, Inc.
Copeland, T., T. Koller, and J. Murrin, (2001) , valuation, McGraw-Hill Inc.,
Damondaran, A., (2002), Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of any Asset, 2nd, John Wiley & Sons。
Stephens, R. and R. Bartunek, (1997), What is Economic Value Added? A Practitioner’s View, Business Credits, 39-42。 |
| Description: | 碩士
國立政治大學
商管專業學院碩士學位學程(AMBA)
101380013
102 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0101380013 |
| Data Type: | thesis |
| Appears in Collections: | [管理碩士學程/商管專業學院碩士學位學程 AMBA] 學位論文
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