政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/63675
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    題名: 庫藏股減資策略影響股價報酬之研究
    A Study on the Effect of the the Capital Reduction Strategy of the Stock Repurchases on Stock Returns
    作者: 莊國安
    貢獻者: 鄭宇庭
    謝明華
    莊國安
    關鍵詞: 庫藏股收購
    減資
    股價成長
    日期: 2013
    上傳時間: 2014-02-10 14:50:43 (UTC+8)
    摘要: 摘要
    國內證券市場隨著經濟發展，規模逐漸擴充，而該規模的擴張也成就了許多企業的發展或投資者的獲利。然而，當企業在產能擴充發展達到飽和的情況下，資本過於龐大可能會造成企業的營運成本增加，在營運績效持平的條件下，成本增加將會造成企業的負擔。因此，隨著企業發展進入成熟階段之後，企業的資本也會隨之進行企業減資的調整策略，一般減資的方式概約有三種方式，分別為彌補虧損之公司法減資、庫藏股減資及現金減資等。而本研究因此考量從方法驗證的角度對庫藏股減資的經營策略進行實證研究，試圖找出庫藏股減資之上市公司，是否具有滿足減資執行後所應有之股票報酬的情事發生。本研究之研究結果概分下列幾項：
    1. 國內實施庫藏股收購策略之公司多於股價下跌後施行。
    2. 收購庫藏股後之股價趨勢往往只小漲一至兩個月。
    3. 半導體業和電腦及週邊設備業收購庫藏股後股價有顯著上漲。
    目 錄
    目 錄 I
    表目錄 II
    圖目錄 III
    第壹章 緒論 1
    第一節 研究背景與動機 1
    第二節 研究目的 3
    第三節 研究流程 3
    第貳章 文獻探討 5
    第一節 減資之概述 5
    第二節 庫藏股之定義與買回之目的 8
    第三節 庫藏股買回之假說 9
    第四節 庫藏股、減資及股價報酬之相關文獻 12
    第參章 研究設計與方法 25
    第一節 研究架構 25
    第二節 研究對象及資料來源 25
    第三節 研究方法 27
    第肆章 實證分析 32
    第一節 趨勢性分析 32
    第二節 產業收購庫藏股對股價之分析 46
    第三節 產業收購庫藏股對成交金額之分析 48
    第四節 產業收購庫藏股對成交數量之分析 50
    第伍章 結論與建議 52
    第一節 結論 52
    第二節 建議 52
    參考文獻 54
    參考文獻: 參考文獻
    一、 中文文獻
    1. 王耀德，2006，股價報酬、淨值市價比與公司價值之關係－台灣上市（櫃）自願性財務預測公司之研究，高苑科技大學經營管理研究所碩士論文。
    2. 白翔文，2012，月營收資訊對股價報酬之影響，正修科技大學經營管理研究所碩士論文。
    3. 石桂連，2011，現金減資及庫藏股減資之個案研究-以中華電及宏達電為例，中原大學會計研究所碩士論文。
    4. 呂宗益，2010，企業減肥:來自台灣上市上櫃公司現金減資、庫藏股減資之比較分析，國立暨南國際大學財務金融學系碩士論文。
    5. 周心潔，2012，以消費/財富比率檢視股價報酬－台灣實證研究，國立中山大學經濟學研究所碩士論文。
    6. 林士鋒，2010，台灣上市上櫃公司現金減資研究，國立中正大學財務金融研究所碩士論文。
    7. 林佳蒨，2009，從比較法觀點探討我國企業減資 -現金減資 v.彌虧減資，東吳大學法律學系碩士論文。
    8. 林建良，2011，新聞媒體的資訊內涵與橫斷面股價報酬，國立高雄大學金融管理學系碩士班碩士論文。
    9. 林娟如，2010，台灣上市公司庫藏股買回效應研究-經濟與非經濟因素影響，世新大學財務金融學研究所(含碩專班) 碩士論文。
    10. 林雅萍，2009，庫藏股減資和現金減資宣告效果之比較，國立政治大學財務管理研究所碩士論文。
    11. 邱文清，2012，台灣金融控股業財務指標及總體經濟因素與股價報酬率關聯性之研究，國立臺北大學國際財務金融碩士在職專班碩士論文。
    12. 洪有駿，2012，臺灣上櫃公司庫藏股買回宣告對股票報酬效應之探討，雲林科技大學財務金融系碩士班碩士論文。
    13. 翁小蘅，2009，新臺幣匯率、利率與股價報酬率關聯性之研究，國立臺北大學國際財務金融碩士在職專班碩士論文。
    14. 莊苡欣，2012，公司庫藏股購回與CEO權力關聯性之實證研究─以台灣上市公司為例，國立彰化師範大學商業教育學系碩士論文。
    15. 許純華，2008，台灣上市櫃公司減資後績效與減資類型之關聯性，國立交通大學科技管理研究所碩士論文。
    16. 陳雨帆，2011，公司採取現金減資與庫藏股減資之差異性研究，國立高雄第一科技大學財務管理研究所碩士論文。
    17. 陳南光、王泓仁，2011，資產價格變動對民間消費支出影響效果之研究，中央銀行季刊，33(1)，頁7-35。
    18. 陳琬妮，2013，研究發展費用和股價報酬率的相關性，國立中正大學財務金融研究所，碩士論文。
    19. 黃志文，2007，我國上市櫃公司宣告減資對股東財富影響之研究，國立勤益科技大學企業管理系碩士論文。
    20. 黃亭穎，2011，ECFA事件宣告與股價報酬關聯性之研究-以早收清單產業為例，銘傳大學企業管理學系碩士在職專班碩士論文。
    21. 黃昱勳，2009，影響公司選擇現金減資與庫藏股減資之因素，國立臺北大學會計學系碩士論文。
    22. 黃慧玲，2008，台灣上市櫃公司減資策略之研究，國立臺灣科技大學財務金融研究所碩士論文。
    23. 蔡尚樸，2011，公司特性與減資後採行反應動作之研究，東海大學財務金融學系碩士論文。
    24. 鄭旭霖，2011，上市櫃公司減資宣告對股東財富影響之實證研究，國立臺北大學國際財務金融碩士在職專班碩士論文。
    25. 蕭淳之，2012，公司購回庫藏股動機之訊號假說檢驗，南華大學管理經濟學系經濟學碩士班碩士論文。
    二、 英文文獻
    1. Baker, H. K., G. E. Powell, and E. T. Veit, 2003, Why companies use open-market repurchases: A managerial perspective, The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol.43, 483–504.
    2. Barnea, A.,R. Haugen, and L. Senbet,1985,Agency Problems and Financial Contracting, Englewood Cliffs New Jersey : Prentice Hall foundations of Finance Series.
    3. Comment, R., and G. A. Jarrell, 1991, The relative signaling power of Dutch auction and fixed-price self-tender offers and open-market share repurchases, Journal of Finance, Vol.46, 67-87.
    4. Dann, L.Y., 1981, Common stock repurchases: An analysis of returns to bondholders and stockholders, Journal of Financial Economics, Vol.9, 113-138.
    5. Dittmar, A. K., 2000, Why do firms repurchase stock?, Journal of Business, 73,No3, 331-355.
    6. Ho, L. J., C. Liu, and R. Ramanan, 1997, Open-market stock repurchase announcements and revaluation of prior accounting information, The Accounting Review, Vol.72, 475-489.
    7. Hovakimian, A., T. Opler, and S. Titman, 2001, The debt-equity choice, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 36 (1), 1-24.
    8. Ikenberry, D., J. Lakonishok, and T. Vermaelen, 1995, Market underreaction to open market share repurchases, Journal of Financial Economics, Vol.39, 181-208
    9. Ikenberry, D., J. Lakonishok, and T. Vermaelen, 2000, Stock Repurchases in Canada: Performance and Strategic Trading, Journal of Finance, Vol.55, 2373-2397.
    10. Jagannathan, M. and C. Stephens, 2003, Motives for multiple open-market repurchase programs, Financial Management, Summer, 71-91.
    11. Jensen, M. C., 1986, Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers, The American Economic Review 76 (2):323-329.
    12. Lambert, R. A., W. N. Lanen, and D. F. Larcker,1989, Executive Stock Option Plans and Corporate Dividend Policy, Journal of Financial and Quantitative Analysis,24, 409-425.
    13. Ludvigson, S., Steindel, C., and Lettau, M. , 2001, Consumption, Aggregate Wealth, and Expected Stock Returns, Journal of Finance, Vol.56, No.3, 815-49.
    14. Medury, P. V., L. E. Bowyer, and V. Srinivasan, 1992, Stock repurchase: a multivariate analysis of repurchasing firms, Quarterly Journal of Business and Economics, Vol.31, 21-44.
    15. Netter, J. M., and M. L. Mitchell, 1989, Stock-Repurchase Announcements and Insider Transactions After the October 1987 Stock Market Crash, Financial Management, 18(3), 84-96.
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    17. Testsekos, G. P. 1993. Valuation Effects of Open Market Stock Repurchases for Financially Weak Firms , Review of Financial Economics 2 (2):29-42.
    18. Vafeas, Nikos, and O. Maurice Joy, 1995, Open market share repurchases and the free cash flow hypothesis, Economics Letters 48, 405-410.
    19. Vermaelen, T., 1981, Common stock repurchases and market signalling: An empirical study, Journal of Financial Economics, Vol.9, 139-183.
    描述: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    101932188
    102
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0101932188
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[經營管理碩士學程EMBA] 學位論文

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