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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/58951
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| Title: | 壽險公司最適資產配置與風險管理之探討-以郵政簡易壽險為例
The Optimal Asset Allocation and the Risk Management in Life Insurance Companies: the Case of Postal Simple Life Insurance |
| Authors: | 黃振忠
Huang, Jenn Jong |
| Contributors: | 張士傑
黃振忠
Huang, Jenn Jong |
| Keywords: | 黑天鵝事件
金融海嘯
資產配置
Markowitz
夏普指標
國際會計準則
利差損
black swan event
financial tsunami
asset allocation
Markowitz
Sharpe Ratio
IFRS
negative interest spread |
| Date: | 2012 |
| Issue Date: | 2013-07-22 11:24:24 (UTC+8) |
| Abstract: | 國內壽險公司面臨資金不斷累積與同業間激烈競爭，加上全球經濟動盪不安，國際金融偶有黑天鵝事件發生，尤以2008年金融海嘯重創全球產業為最，壽險業亦難以倖免，肇致壽險業者經營益顯艱困。因此，為維繫公司永續經營，規劃長期財務穩健性至關重要。是故，如何訂定投資策略與妥適資產配置，並兼顧風險管理，為當前壽險公司重要課題。
本研究分析郵政壽險資產配置行為，歸納影響公司資產配置之內、外在因素，例如流動性風險、利率風險、信用風險、資本適足率、匯率風險及法令規範等因素，皆影響資產配置策略。另為建構最佳資產配置，提升獲利，逐步改善財務結構，在現行法令限制下，運用Markowitz之投資組合理論為分析工具，導出效率前緣線，再運用夏普指標績效分析，來建立最佳投資組合。
另外分析壽險公司必須正視未來「國際會計準則」（International Financial Reporting Standards, IFRS）IFRS 4第二階段適用公平價值評估負債，利差損問題會更加嚴重，對業務發展與負債評價將產生巨大衝擊。尤其我國壽險業發行商品大都以長年期終身險為主，若壽險商品負債評價與資產不一致時，其缺口將因利率變化影響損益波動。
Abstract
Domestic life insurers are in a challenging environment with increasing asset size to manage and fierce competition within the industry. Moreover, the world economy is going down a bumpy path. Every now and then in the global financial system, we encounter a black swan event. Among them, the financial tsunami of 2008 hit global industries most severely. The financial tsunami of 2008 also left life insurers having an increasingly difficult time running the business. It is crucial to have sound long-term financial plans in order to ensure business sustainability. Therefore, how to form an investment strategy, determine asset allocation and manage risks at the same time becomes a critical issue for life insurers.
The research studies the asset allocation behavior of Chunghwa Post insurance sector and lists both the internal and the external factors affecting asset allocation. Factors like liquidity risk, interest rate risk, credit risk, capital adequacy, currency risk and regulations all have some influence on the asset allocation strategy. Meanwhile, the research constructs efficient frontier with Markowitz Portfolio Theory and adopts Sharpe ratio as the performance measure to build an optimal portfolio under current regulations with the goal of optimizing asset allocation, boosting profits and gradually improving the financial structure.
The research also studies the tremendous impact of IFRS 4 on business development and liability valuation of life insurance companies. The implementation of IFRS 4 Phase II will require fair value measurement of liabilities, which will exacerbate the negative interest spread problem. When the liability valuation approach of insurance products is not in line with asset valuation, the gap will intensify the income fluctuations from interest rate movements, especially for domestic life insurers whose main products are long-term whole life policies.
摘 要 I
Abstract II
表目錄 V
圖目錄 VI
第一章 緒 論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究結構與流程 3
第二章 壽險業概況及文獻探討 5
第一節 壽險業概況 5
第二節 郵政簡易人壽保險概況 11
第三節 台灣壽險業市場面臨經營的問題 14
第四節 資金運用之法令依據 16
第五節 相關文獻之回顧 20
第三章 郵政簡易壽險業風險管理機制 26
第一節 風險管理組織 26
第二節 郵政風險管理範疇 27
第三節 郵政簡易壽險增資必要性分析 36
第四章 壽險業資產配置之影響因子 40
第一節 資產流動性與壽險業資產配置 40
第二節 利率風險與壽險業資產配置 43
第三節 資本適足率(RBC)與壽險業資產配置 47
第四節 匯率風險與壽險業資產配置 50
第五章 研究方法 52
第一節 研究架構 52
第二節 研究方法 52
第三節 研究參數之說明 52
第四節 研究方法與步驟 53
第六章 實證與分析 54
第一節 樣本統計分析 54
第二節 以夏普指數建立最佳投資組合分析 55
第三節 實證結果分析 61
第七章 結論與建議 63
第一節 結論 63
第二節 建議 64
表目錄
表1 壽險業之資產占全體金融機構資產總額比率表 8
表2 我國壽險業歷年保費收入統計 9
表3 人身保險業資產配置 10
表4 郵政簡易壽險保費收入 11
表5 郵政簡易壽險資金運用表 12
表6 現行保險法令資金運用規範比例限制簡表 19
表7 壽險業風險之分類 49
表8 投資項目之年平均報酬率、變異數及標準差 54
表9 各投資項目間之共變異數 54
表10 各投資項目間之相關係數 55
表11 以郵政簡易壽險有法令限制之投資組合效率前緣及夏普指數 56
表12 以郵政簡易壽險無法令限制之投資組合效率前緣及夏普指數 59
圖目錄
圖1 郵政簡易壽險與國內壽險業資產配置之比較 13
圖2 國內壽險業利差損情況 15
圖3 新台幣對美元匯率走勢圖 51
圖4 受法令限制下投資項目之投資組合效率前緣-郵政簡易壽險 57
圖5 受法令限制下各投資項目效率前緣之夏普指數-郵政簡易壽險 57
圖6 未受法令限制下投資項目之投資組合效率前緣-郵政簡易壽險 60
圖7 未受法令限制下各投資項目效率前緣之夏普指數-郵政簡易壽險 60
圖8 受法令限制與未受法令限制投資組合效率前緣 61 |
| Reference: | 一、中文部分
1.吳怡萱，2005，壽險公司之資產配置，國立政治大學風險管理與保險研究所，碩士論文。
2.陳秋伶，2006，壽險公司資產配置效益之研究—以國泰人壽與新光人壽為例，國立中山大學財務管理學系碩士在職專班，碩士論文。
3.張晉嘉，2006，我國壽險業資金運用效益之研究，國立高雄第一科技大學風險管理與保險系，碩士論文。
4.林玉明，2006，流動性風險管理－壽險業實證研究，東吳大學，碩士論文。
5.陳冠宏，2006，退休基金之最適資產配置與風險管理探討－勞工保險基金實證分析，政治大學，碩士論文。
6.蕭友婷，2007，壽險業資產配置最佳化之探討，東吳大學商用數學系，碩士論文。
7.魏子博，2010，論壽險公司之最佳資產配置，以F保險公司為例，長庚大學企業管理研究所，碩士論文。
8.陳香伶，2010，臺灣壽險業資產配置之研究，國立高雄第一科技大學風險管理與保險系，碩士論文。
9.謝奇芳，2010，負債評價、資產負債組合與資本強化策略：台灣人壽保險產業分析，政治大學，碩士論文。
10.廖瑞雄，2010，人壽保險資產配置決策之研究，政治大學，碩士論文
11蔡維哲，2011，我國壽險於RBC至度實施前後經營風險與資本關係之研究，政治大學，碩士論文。
12.黃雅文，2011，保險業資產配置之決定及其影響
13.張士傑，2012，價值創造與風險管理－理論、迷思與實務
14.中華郵政公司作業規章及資料
15.郵政簡易壽險年報
16.財團法人保險事業發展中心
二、英文部分
1.Markowitz,H.M.,1952,”Portfolio Selection”, Journal of Finance 7,pp77-91
2.Sharpe,William F.,1966,”Mutual Fund Performance, Journal of Business 39,pp119-138 |
| Description: | 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
100932138
101 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0100932138 |
| Data Type: | thesis |
| Appears in Collections: | [經營管理碩士學程EMBA] 學位論文
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