政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/54610
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    Title: 壽險公司資金運用效率研究
    Capital allocation efficiency of a life insurance company
    Authors: 葉雅惠
    Yeh, Ya Hui
    Contributors: 姜堯民
    Chiang, Yao Min
    葉雅惠
    Yeh, Ya Hui
    Keywords: 壽險公司
    資金運用
    資產配置
    MV模型
    life insurance industry
    investment benefit
    asset allocation
    Markowitz model
    Date: 2011
    Issue Date: 2012-10-30 11:25:00 (UTC+8)
    Abstract: 全球經濟情況變動，壽險公司的資產快速增加，國內投資工具無法滿足壽險公司的投資需求，政府大幅增加了壽險公司的投資範圍，如開放壽險公司海外投資上限，希望能提升壽險公司的資金運用效率。然而金融海嘯過後，壽險公司的投資績效受到打擊，金融資產出現大幅跌價，面臨投資跌價損失、資產減損、投資報酬率下降等情況，投資獲利逐漸下滑，影響了壽險公司的整體營運，經營情況日趨嚴峻。於是近年來，國內壽險公司投資收益佔營收比重逐漸增加，資產配置策略及實務上如何進行資金運用操作，實關係著壽險公司經營穩健度及獲利能力。本論文以一個案人壽公司為例，透過MV模型分析2005年至2011年間，在現行法令限制下，壽險公司投資組合的報酬率與風險之影響為何，且既定風險情況下，分析其投資績效，並探討此壽險公司資產配置是否具效率，又可如何調整配置提升投資報酬率，藉以供作壽險業未來資金運用策略之參考。
    As life insurance company assets rapidly increase and vary with global economical situations, domestic investment means no longer satisfy investing needs of life insurance companies. The Government relaxes investment restrictions, financially and legally, aiming to improve the very investment benefit of life insurance companies. But after the financial tsunami, their investment performance decreased, financial assets declined, unrealized losses on investment and asset impairment occurred, and return on Investment went down. The life insurance company’s overall operating conditions became more and more severe. Thus, the facts that the increasing proportion of domestic life insurance companies’ income on investment, asset allocation policy and practice on how to fund operations, do influence the stability and profitability of life insurance companies. Employing the Markowitz portfolio model, this thesis will analyze the investment benefit of life insurance companies with a specific case of a life insurance company during the period between 2005 and 2011. It reassesses issues below: the relation between capital allocation efficiency and risk of life insurance companies under established risk situations, the efficiency of life insurance companies’ asset allocation, and the rearrangement of asset allocation in order to upgrade capital allocation efficiency. These analyses would provide some reference for life insurance companies’ investing strategies in uses of future funds.
    摘要 1
    第一章 緒論 3
    第一節 研究動機 3
    第二節 研究目的 5
    第三節 研究結構與流程 5
    第四節 研究流程 6
    第二章 台灣壽險產業概況分析 7
    第一節 壽險業的現況與發展 7
    第二節 資產負債狀況 10
    第三節 資金運用概況 11
    第四節 壽險業資金運用原則 13
    第五節 壽險業資金運用規範 16
    第三章 相關理論與文獻探討 20
    第一節 壽險公司資產配置決策 20
    第二節 資產配置與最適投資組合 22
    第四章 研究方法 26
    第一節 研究架構 26
    第二節 研究對象 27
    第三節 研究變數的來源與說明 27
    第四節 評估模型 29
    第五章 實證結果分析 37
    第一節 資料分析 37
    一、各投資項目投資比例可為負 37
    二、各投資項目投資比例不可為負 43
    第二節 個案壽險公司差異分析 46
    一、個案壽險公司與整體壽險業投資報酬比較 46
    二、個案壽險公司與整體壽險業資產配置比較 48
    三、個案壽險公司操作分析 49
    第六章 結論與建議 53
    第一節 結論 53
    第二節 後續研究建議 54
    參考文獻 55
    Reference: 中文部分：
    中央銀行（http://www.cbc.gov.tw/）。
    中華民國人壽保險商業同業公會（http://www.lia-roc.org.tw/）。
    行政院主計處（http://www.dgbas.gov.tw）。
    行政院金融監督管理委員會保險局（http://www.ib.gov.tw）。
    財團法人保險事業發展中心（http://www.tii.org.tw/index.asp）。
    韋端、張堯庭、謝邦昌 ( 2003 )，「統計金融學：運用統計方法之財務金融學」，初版，台灣知識庫股份有限公司。
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    凌氤寶、康裕民、陳森松合著(2006第五版)，「保險學—理論與實務」，華泰。
    蔡政憲、吳佳哲（2000），「保險法中之投資限制對保險業投資績效影響之實證研究」，國立政治大學風險管理與保險學系。
    陳仁傑(1992)，「人壽保險公司投資策略形成與影響因素之研究」，國立政治大學企業管理研究所。
    黃瑞傑(1994)，「壽險業資金運用之投資組合分析」，國立成功大學工業管理研究所。
    王詔麗(1995)，「壽險公司的投資組合策略與其法定上限適當性之研究」，逢甲大學保險學研究所。
    蔡秉寰(2001)，「資產配置之動態規劃」，國立政治大學金融學系。
    歐雪竹(2001)，「台灣壽險業利率風險之研究」，逢甲大學保險學系。
    吳怡萱(2005)，「壽險公司之資產配置」，國立政治大學風險管理與保險學系。
    陳明珠(2006)，「保險業資金參與併購之法律相關問題」，國立台北大學法律研究所。
    陳秋伶(2006)，「壽險公司資產配置效益之研究-以國泰人壽與新光人壽為例」國立中山大學財務管理學系碩士在職專班
    張晉嘉(2006)，「我國壽險業資金運用效益之研究」，國立高雄第一科技大學。
    許雅鳳(2008)，「人壽保險公司之資產配置迷思」，國立政治大學風險管理與保險學系。
    陳俊宇(2009)，「建立一個具效率前緣的投資組合應用於國際主要股票市場」，國立成功大學統計學研究所。

    英文部分：
    Bajeux-Besnainou, I.; Jordan, J. V. and Portait, R. (2001), “An Asset Allocation Puzzle: Comment,” The American Economic Review, Vol.91, 1170-1179.
    Brinson, G. P., B. D. Singer, and G. L. Beebower (1991), “Determinants of Portfolio Performance II: An Update,” Financial Analysts Journal, Vol. 47, pp.40-48.
    Canner, N.; Mankiw, N. G. and Weil, D. N. (1997), “An Asset Allocation Puzzle,” The American Economic Review, Vol.87, 181-191.
    Maclean , Joseph B. (1951), “Life insurance”, NY, Mcgrawnill Book Co. Inc.
    Markowitz, H. (1952), “Portfolio selection,” Journal of Finance, Vol. 7, pp.77-91.
    Sorensen, C. (1999), “Dynamic Asset Allocation and Fixed Income Management,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol.34, 513-531.
    Tobin, J., (1958). “Liquidity Preference as Behavior Toward Risk,＂The Review of Economic Studies, 25, 65-86.
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    99932184
    100
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0099932184
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Executive Master of Business Administration] Theses

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