政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/49604
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    Title: 集團企業執行庫藏股之個案研究
    Corproate stock repurchases case study
    Authors: 胡為之
    Hwu, Wei Jy
    Contributors: 林基煌
    胡為之
    Hwu, Wei Jy
    Keywords: 庫藏股
    華新
    股價
    經營績效
    股東與投資人財富效果
    買回動機
    Date: 2009
    Issue Date: 2010-12-08 15:00:08 (UTC+8)
    Abstract: 我國實施庫藏股制度自民國八十九年八月七日開始實施以來，許多上市上櫃公司紛紛宣告買回本公司股份，實施初期，適逢企業母子公司交叉持股盛行，國內外經濟情勢丕變，高科技產業泡沫化…..等因素影響，上市櫃公司投入的情形踴躍，後歷經景氣的衰退、復甦及擴張等階段，庫藏股執行的情況漸趨平穩，相關法令經歷數次增修後亦漸趨完備。

    本研究主要係針對庫藏股制度實施以來，前六年半期間，以個案公司-華新麗華(股)公司【以下簡稱華新】為例，探討公司買回庫藏股的動機，以及與同樣上市公司中，經篩選實際買回股數、金額最高的前4家對照組公司相較，華新的股價、經營績效的評比如何？華新本身的經營績效產生了什麼變化？股東、投資人的財富效果為何，從中得到哪些啟示，以下為對華新研究的發現：

    一、動 機：經營管理人員認為公司股價被低估，為買回庫藏股的主要動機，其次為對未來盈餘與股價具有信心，轉讓員工排名第三，與訊號發射假說關係密切；經營管理者認為執行庫藏股並非單一財務事件，而是公司整體策略面變革的一環，可協助公司達成每股盈餘的改善目標。
    二、股價、經營績效：華新在7項分析項目中，分別排名居1~3位，在營運資金管理、每股盈餘、股價淨值比有較優異的表現；股價年化報酬率高於大盤5.3%，僅次於宏碁；經營績效的改善，來自經營管理者聚焦本業，處分長投，提高資產的運用效率，管理現金流量，積極實施庫藏股，以提升每股盈餘及每股淨值。
    三、股東、投資人：華新的累計報酬率為63.2%，年化後7.8%，優於大盤及其他3家公司；投資人應避免景氣循環剛開始向下時投入，留意公司發出的訊號，當公司以『維護股東權益』為目的買回時，投資人的長期報酬率是可預期的。
    Reference: 一、中文部分
    王一方 (2001)，「國內庫藏股票制度實施對股價影響之實證研究」，國立台北大學企業管理研究所碩士論文。
    沈永偉 (1999)，「企業相互轉投資以及股票購回動機之研討」，國立政治大學財務管理研究所碩士論文。
    李宗祥 (2001)，「上市公司買回本公司股份之研究」，國立台灣大學財務金融研究所碩士論文。
    李陸德 (2006)，「企業辦理現金減資之個案研究」，國立政治大學商學院經營管理碩士。
    杜曉芬 (2006)，「探討庫藏股購回之長期報酬」，國立中興大學財務金融學系碩士論文。
    邱鍵麟 (2001)，「台灣上市公司實施庫藏股制度對股價影響之研究」，長庚大學企業管理研究所碩士論文。
    苗德立 (2002)，「實施庫藏股考量因素及績效之研究」，台北大學企業管理學系碩士論文。
    孫鑑吾 (2001)，「企業實施庫藏股動機之研究」，逢甲大學會計與財稅研究所碩士論文。
    黃世欣 (2001)，「庫藏股制度對台灣股票市場的影響」，淡江大學財務金融研究所碩士論文。
    黃泰銘 (2001)，「上市公司股票買回宣告期間買賣價差行為之實證研究」，淡江大學財務金融學系碩士論文。
    陳威廷 (2008)，「公司買回庫藏股之長期效益實證研究」，國立台北大學會計研究所碩士論文。
    蔡敏雄 (2003)，「庫藏股制度實施成效與問題探討--以遠東企業集團為例」，國立政治大學會計研究所碩士論文。
    彪士偉 (2005)，買回庫藏股之宣告對資金成本的影響，國立政治大學會計研究所碩士論文。
    簡宏明 (2001)，「我國庫藏股制度及實施概況介紹」，會計研究月刊，第183期，115-119。
    二、英文部分
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    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    92932724
    98
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0092932724
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Executive Master of Business Administration] Theses

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