政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/49069

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Title:	私募基金入主本國銀行案例研究─以SAC入主萬泰銀行為例 Case study on private equity`s acquisition of local banks.
Authors:	蔡玉如
Contributors:	江永裕蔡玉如
Keywords:	私慕基金萬泰銀行 private equity Cosmos bank
Date:	2009
Issue Date:	2010-12-08 01:58:12 (UTC+8)
Abstract:	「西風東漸」，指的是東方文化在吸收西方文明後所產生的「質變」，過去常適用在文化與科技領域的論述，但從2006年起，這股風潮已逐漸吹向台灣金融業，才剛完成金控轉型的台灣金融業，因遭逢雙卡風暴導致虧損擴大、淨值下降，最後給予國際私募基金揮軍來台的極佳機會。在這波「金融業西風東漸」的浪潮中，萬泰銀行無疑是最受矚目的一家金融機構，原因包括：一、非常單純的小銀行，無金控財團奧援；二、私募基金SAC入主過程一波三折，最後還牽涉到銀行團「由債轉股」的爭議；三、SAC入主後隨即面臨全球金融風暴洗禮，導致裁員、關閉分行、專業經理人出走等跡象出現。在台灣特殊的政經文化與金融環境下，SAC入主萬泰銀後績效之所以會被外界賦予高度重視，是因為萬泰銀行算是台灣金融業「過度競爭與切割化」的縮影，私募基金讓金融業起死回生的例子在日本可以被成功塑造，但來到台灣是否行得通？以目前SAC入主跡象看來，還有待繼續觀察。基本上，私募基金「藉由營運效率讓企業在短期內獲得轉機機會」，但是短時間內獲利了結並退場，在民風「相對保守」的台灣容易受到非難。因此，正確的認識私募基金之運作模式，並進而了解私募基金對台灣未來經濟發展之可能影響，實為台灣企業界及政府部門均不能忽視之重要課題。現在，博智欲入主南山人壽的適格性與否，正鬧得沸沸揚揚，顯示國際私募基金的手已由銀行業伸向壽險業，看到南山人壽工會的極力抗爭，在在都凸顯金融業身為百年大業，是否適合以「短線投資利益」為主要考量的私募基金來振衰起弊，尤其是政經環境都複雜許多的台灣金融市場，都會增加私募基金運作的難度，萬泰銀行即是一例。但無論如何，本研究欲從諸多面相探討SAC入主萬泰銀的利弊得失，也希望能提供外界觀察私募基金在運作台灣金融業更多的參考意義。 "摘要 ………………………………………………………………………………i 目錄 ……………………………………………………………………………… v 表目錄 ………………………………………………………………………… vii 圖目錄 …………………………………………………………………………viii 第一章緒論 …………………………………………………………………… 1 第一節研究背景 ………………………………………………………1 第二節研究動機與目的 ………………………………………………8 第二章 2007台灣金融產業概況 …………………………………………… 9 第一節台灣金融業面臨的主要問題 ………………………………10 第二節外商銀行、私募基金併購本土銀行之主要理由 …………15 第三節主管機關對私募基金併購本土銀行相關看法 ……………20 第三章私募基金產業分析 ………………………………………………… 26 第一節私募基金定義 ………………………………………………26 第二節融資收購 (Leveraged Buyout, LBO) 的意義與投資策略… 28 第三節私募基金的快速發展推升全球併購活動 …………………29 第四節私募股權基金募集及績效表現 ……………………………35 第五節私募基金投資金融業成功案例：「日本新生銀行」 ………41 第四章私募基金SAC購併萬泰銀行個案分析 ……………………………45 第一節私募基金SAC簡介 ………………………………………45 第二節聯貸銀行團成為私募基金併購的幕後金主 ………………46 第三節萬泰銀行簡介 ………………………………………………51 第四節萬泰銀行當時處境及私募基金併購動機 …………………60 第五節併購事件過程 ………………………………………………66 第六節政府積極扮演配合私募基金併購的角色 …………………71 第七節利害關係人衍生之問題 ……………………………………73 第五章私募基金SAC購併萬泰銀行績效分析 ………………………………75 第一節全面展開「革新成長計畫」 ………………………………75 第二節主要項目分析 ………………………………………………82 第三節整體分析 ……………………………………………………83 第四節減資及增資說明 ……………………………………………92 第六章研究結論與建議 ………………………………………………………99 第一節研究結論 ……………………………………………………99 第二節研究建議 ………………………………………………… 101 參考文獻 ……………………………………………………………………… 104
Reference:	(依作者姓氏筆劃排序) 1.李存修(2008/06)，「國際私募股權基金之發展與監理」，委託單位：台北外匯市場發展基金會，執行單位：台灣金融研訓院 2.朱漢崙(2009/4/24) ，工商時報 3.吳碧娥(2008/05/27)，經濟日報 4.吳靜君、廖珮君(2009)，私募基金買國銀，負債不得超過六成，蘋果日報 5.周春生(2005)，併購與公司控制，北京大學出版社 6.邰蒂作(金融時報東京分社的社長) (2003/12/22)，「拯救日本」，王柏鴻譯，時報文化 7.洪明偉(2001)，企業併購案中政府角色探討，中山大學企管系碩士論文 8.洪春榮(2008)，私募基金併購本國銀行案例研究，中山大學財管系碩士論文 9.洪凱音、呂淑美(2008/4/22)，經濟日報 10.夏淑賢、李玟怡 (2010-04-09) ，經濟日報 11.許伯如(2007)，私募股權基金參與台灣企業重建之個案分析，台大EMBA碩士論文 12.陳榮圳(2002)，企業併購之研究，東吳大學法律學系研究所 13.陳美君(2009/11/18)，工商時報 14.陳美珍(2006/11/28) ，經濟日報 15.陳君樺(2007/3/22)，理財周刊 16.康金財(2007)，金融控股公司併購行為之程序與問題研究，中原大學會計研究所 17.黃齊元(2007/03/06)，工商時報：《黃齊元讀世界》私募基金時代，資產重組的期待 18.黃琮淵 (2010-04-09) ，中國時報 19.魏寶生(2007)，我國發展私募股權基金之機會與挑戰，台灣智庫主辦 20.蘇秀玲(2007)，私募股權基金及融資收購初探，證劵暨期貨月刊第二十五卷第三期，頁37-52。 21.蘇意晴(2008)，私募基金入主國內銀行之認購價格實證研究:以凱雷入主大眾銀行為例，中央大學財金系碩士論文 22.中華開發工業銀行調研處研究資料，2007 23.大華證券調研處研究資料，2007 24.花旗集團私募基金研究資料，2007 25.中時報系全球資訊網：www.ctgin.com.tw 26.聯合知識庫：www.udngroup.com 27.財團法人台灣智庫：http://www.taiwanthinktank.org/ttt/servlet/OpenBlock 28.MIB資訊銀行：http://www.moker.com.tw/MIB/index.htm 29.華爾街日報：http://chinese.wsj.com/big5/index.asp 30.商業周刊網站：http://www.businessweekly.com.tw/ 31.財訊雙周刊網站：http://monthly.wealth.com.tw/ 32.今周刊網站：http://www.businesstoday.com.tw/Index/Index.aspx 33.證交所公開資訊觀測站：www.tse.com.tw 34.萬泰銀行網站：www.cosmosbank.com.tw 35.中國CV網站：http://www.chinaventure.com.cn/ 36.行政院金融監督管理委員會網站：http://www.fscey.gov.tw 37.萬泰銀行年報 38.萬泰銀行新聞稿 39.銀行聯合授信銀行資料 40.理律法副事務所，「私募股權基金之市場現況、國外相關法規範即可能引發之問題」，行政院金融監督管理委員會證券期貨局‧2006年度委託研究計畫。 41.台灣經濟新報社資料庫
Description:	碩士國立政治大學經營管理碩士學程(EMBA) 96932215 98
Source URI:	http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0096932215
Data Type:	thesis
Appears in Collections:	[Executive Master of Business Administration] Theses

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