政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/36935
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    題名: 庫藏股宣告與目的變更探討
    作者: 林君曄
    貢獻者: 姜堯民
    林君曄
    關鍵詞: 事件研究
    庫藏股
    目的變更
    宣告效果
    日期: 2007
    上傳時間: 2009-09-18 20:12:32 (UTC+8)
    摘要: 本研究以2000年8月7日至2008年1月2日間國內的上市公司為樣本，探討曾改變買回目的的上市公司中，其實施庫藏股買回的宣告效果，並與未變更買回目的的樣本來做比對以瞭解其中之差異。研究發現，事後未變更目的的樣本其宣告效果較有變更目的樣本的宣告效果來的大，故將有變更目的的樣本按「其原買回目的及後來變更目的」及「之前有無實施庫藏股」兩種方式分類以瞭解其中之差異，並進而推敲公司改變買回目的的可能原因及投資人對此事件的看法，其結論如下：

    一、按「其原買回目的及後來變更目的」分類發現，變更樣本與未變更樣本之異常報酬不同主要源自於「非維護股東權益」變更為「維護股東權益」的樣本
    不具顯著宣告效果所致，故公司改變買回目的的可能原因有二。
    1.原目的為「維護股東權益」變更為「非維護股東權益」，因為實施庫藏股買
    回後公司股價有提升，加上股價上升後也會提升經營階層實行員工分紅配股
    或股權轉換之需求，故有些公司會選擇事後變更其買回目的以供其他用途。
    2.原目的為「非維護股東權益」變更為「維護股東權益」，例如其原目的可能
    是員工分紅配股，但在實行庫藏股買回時，因公司股價表現不佳，使用員工
    分紅配股的效益因而降低，可能因此改變經營階層的想法進而變更目的。

    二、按「之前有無實施庫藏股」分類發現，變更樣本與未變更樣本之異常報酬
    不同主要源自於變更樣本中之前無實施過庫藏股組不具顯著宣告效果所致，故
    可從中推論出投資人對此事件的看法。關於變更樣本中之前有實施過庫藏股者，對外部投資者來說，公司宣告庫藏股買回事件，因公司以前曾宣告過庫
    藏股，故有以前的經驗或績效可供參考。但關於變更樣本中之前無實施過庫
    藏股者，對外部投資者來說，可能事先預期到公司事後會變更目的的不良企
    圖，加上公司以前未宣告過庫藏股，故沒有以前的宣告經驗或績效可供參考
    所致。
    參考文獻: 一、國內文獻
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    邱垂昌，2006，宣告及實際買回庫藏股與異常報酬-管理者之策略性應用，會計與公司治理，第三卷第二期，17-36頁
    金鐵英，2004，庫藏股宣告效應之再檢視，朝陽學報，第九期，257-288頁
    吳明政、謝依婷，2007，庫藏股買回效果之再探討-以細分所有上市上櫃公司各分類構面之實證研究，台灣銀行季刊，第五十八卷第三期，268-291頁
    郭敏華、洪舒雯，2003，內部人持股變動與庫藏股宣告效果，台灣金融財務季刊，第四輯第二期，81-102頁
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    描述: 碩士
    國立政治大學
    財務管理研究所
    95357033
    96
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0095357033
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[財務管理學系] 學位論文

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