English  |  正體中文  |  简体中文  |  Post-Print筆數 : 27 |  Items with full text/Total items : 113303/144284 (79%)
Visitors : 50816826      Online Users : 798
RC Version 6.0 © Powered By DSPACE, MIT. Enhanced by NTU Library IR team.
Scope Tips:
  • please add "double quotation mark" for query phrases to get precise results
  • please goto advance search for comprehansive author search
  • Adv. Search
    HomeLoginUploadHelpAboutAdminister Goto mobile version
    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/36169


    Title: 亞太地區主要股市相關性研究-Dynamic Conditional Correlation
    Authors: 吳徐慶
    Contributors: 沈中華
    陳仕偉
    李建強

    吳徐慶
    Keywords: 常數條件相關係數
    動態條件相關係數
    GARCH
    CCC
    DCC
    Date: 2004
    Issue Date: 2009-09-18 17:22:31 (UTC+8)
    Abstract: 本研究選取台灣加權股價指數、日經225股價指數、南韓綜合股價指數、新加坡海峽指數以及香港恆生指數,從1990年1月5日至2004年12月31日之指數收盤週資料,利用動態條件相關係數(DCC)模型來探討台灣、日本、南韓、新加坡以及香港股票市場間相關係數的動態過程。經由實證本研究歸納結論如下三點:
    一、台灣、日本、南韓、新加坡以及香港五個國家股價指數兩兩間的相關係數是會波動的,如同指數在不同時點因事件發生的條件不同而波動一樣,相關係數亦會隨時間點事件發生的條件而改變,不若常數條件相關係數只為固定正值,且受選取時間區間的影響。
    二、五個國家由於政經發展相似,且地理與文化背景亦相近,相關係數除台灣-日本、台灣-新加坡以及日本-香港在某些時點為負值外,其餘任何時點皆為正數,與直覺相符。此外,由圖形直觀之,我們發現新加坡-香港的連動程度最高,且除台灣-日本的走勢波動較大而不明顯外,其餘動態相關係數的走勢和緩,在某些時段下還有明顯的趨勢,因此若機構投資人在投資此一區域時,能考量此一趨勢的存在,將能更有效率的運用投資基金;而發行標的為此五個國家股價指數的衍生性金融商品時,發行機構將能更有效的規避風險。
    三、現代投資學倡導投資組合管理,其中心理念是藉由資產間的負相關,使得投資報酬不會因非系統風險而降低,對個股而言,指數投資即為分散非系統風險的方法之一;然對區域而言,分散投資個別國家才能達到投資組合最佳化。我們以1997、1998年亞洲金融風暴一例觀察,雖然亞洲金融風暴對亞洲國家而言是全面的,為不可分散的系統風險之一,但由於亞洲各國發生金融危機的時間點不同,因此由圖形中我們可以看出,在亞洲金融風暴時,五個國家股價指數的動態相關係數反而迅速降低,因此投資此五個國家符合資產配置最佳。
    Reference: 中文部分
    呂友正,2001,「台灣、美國、日本、香港、與中國大陸共移性與股價波動外溢效果之研究-Volatility Switching GARCH 模型之應用」,國立台北大學合作經濟研究所。
    林書賢,2001,「國內資訊電子業中國投資概念股股價指數連動性暨變異數分解之研究」,東吳大學企業管理研究所。
    邱瑞文,2001,「北美自由貿易區與亞洲區域國家股價指數互動關係之研究」國立高雄第一科技大學金融營運研究所未出版碩士論文。
    陳萱倫,2002,「台灣、美國、日本半導體產業股價連動關係」,國立成功大學企業管理研究所。
    葉銀華,1991,「國際股票市場股價指數共移型態與關聯性之研究」,台灣濟金融月刊,第27卷第10期,pp.11-19。
    詹凱婷,2001,「兩岸三地金融市場互動關係之探討」,淡江大學財務金融研究所未出版碩士論文。
    謝朝光,2001,「台灣與亞太各國股市間關連性與動態相關係數之研究」,台北大學企業管理研究所未出版碩士論文。
    英文部分
    Ball, C. and W. Torous, 1999, ”The Stochastic Volatility of Short Term Interest Rates: Some International Evidence”, Journal of Finance, 54, 2339-2359.
    Ball, C. and W. Torous, 2000, ”Stochastic Correlation across International Stock Markets,” Journal of Empirical Finance, 7 , 373-388.
    Bollerslev, T., 1986, “Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity”, Journal of Econometrics, 31, 307-327.
    Bollerslev, T., 1990, “Modeling the Coherence in Short-Run Nominal Exchange Rates: A Multivariate Generalized ARCH Model”, Review of Economics and Statistics, 72, 498-505.
    Bollerslev, T., R. Engle, and J. Woodridge, 1988, “A Capital Asset Pricing Model with Time Varying Covariance”, Journal of Political Economy, 96, 116-131.
    Dickey, D. A. and Fuller, W. A., 1979, “Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root”, Journal of American Statistical Association, 74, 427-431.
    Dickey, D. A. and Fuller, W. A., 981, “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive
    Time Series with a Unit Root”, Econometrica, 49, 1057-1072.
    Engle, R. F., 1982, “Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of U.K. Inflation”, Econometrica, 50, 987-1008.
    Engle, R. F., and K. F. Kroner, 1995, “Multivariate Simultaneous Generalized ARCH”, Econometric Theory, 11, 122-150.
    Engle, R., 2002, “Dynamic Conditional Correlation: A Simple Class of Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Models”, Journal of Business and Economic Statistics, 20, No 3, 339-350.
    Engle, R., and K. Sheppard, 2001, “Theoretical and Empirical Properties of Dynamic Conditional Correlation Generalized GARCH“, Working Paper, University of California, San Diego.
    Grubel, H. G., 1968, “Internationally Diversified Portfolio: Welfare Gains and Capital Flows”, American Economic Review, 58, 1299-1314.
    Jeon, B.N. and T.C. Chiang, 1991, “A System of Stock Prices in World Stock Exchange: Common Stochastic Trends for 1975-1990?”, Journal of Economics and Business, 43, 329-338.
    King, M. A., and S. Wadhwani, 1990, “Transmission of Volatility between Stock Markets”, The Review of Financial Studies 3, 1, 103- 114.
    Longin, F. and B. Solnik, 1995, “Is Correlation in International Equity Returns Constant : 1960-1990?”, Journal of International Money and Finance, 3-26.
    Maysami, R.C. and T.S. Koh, 2000, “A Vector Error Correction Model of the Singapore Stock Market”, International Review of Economics and Finance, 9, 79-96.
    Makridakis, S. G. & S. C. Wheelwright, 1974, “An Analysis of the Interrelationships among the Major World Stock Exchanges”, Journal of Business Finance and Accounting, Summer, 195-215.
    Nelson, D., 1991, “Conditional Heteroskedasticity in Asset Returns : A New Approach”, Econometrica, 59, 347-370.
    Ramachand, L. and R. Susmel, 1998, “Volatility and Cross-Correlation across Major Stock Markets” , Journal of Empirical Finance, 5 , 397-416,.
    Susmel, Paul and R. F. Engle, 1994, “Hourly Volatility Spillovers Between International Equity Markets”, Journal of International Money and Finance, 13, 3-25.
    Valle, R.S., 1998, “A Cointegration Analysis of Latin American Stock Markets and the U.S”, Working Paper.
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經濟研究所
    92258003
    93
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0922580032
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[經濟學系] 學位論文

    Files in This Item:

    File SizeFormat
    index.html0KbHTML2464View/Open


    All items in 政大典藏 are protected by copyright, with all rights reserved.


    社群 sharing

    著作權政策宣告 Copyright Announcement
    1.本網站之數位內容為國立政治大學所收錄之機構典藏,無償提供學術研究與公眾教育等公益性使用,惟仍請適度,合理使用本網站之內容,以尊重著作權人之權益。商業上之利用,則請先取得著作權人之授權。
    The digital content of this website is part of National Chengchi University Institutional Repository. It provides free access to academic research and public education for non-commercial use. Please utilize it in a proper and reasonable manner and respect the rights of copyright owners. For commercial use, please obtain authorization from the copyright owner in advance.

    2.本網站之製作,已盡力防止侵害著作權人之權益,如仍發現本網站之數位內容有侵害著作權人權益情事者,請權利人通知本網站維護人員(nccur@nccu.edu.tw),維護人員將立即採取移除該數位著作等補救措施。
    NCCU Institutional Repository is made to protect the interests of copyright owners. If you believe that any material on the website infringes copyright, please contact our staff(nccur@nccu.edu.tw). We will remove the work from the repository and investigate your claim.
    DSpace Software Copyright © 2002-2004  MIT &  Hewlett-Packard  /   Enhanced by   NTU Library IR team Copyright ©   - Feedback