政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/35372
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    Title: 景氣循環與投資策略 - 以美國市場為例
    Authors: 黃賢楨
    Contributors: 郭炳伸
    吳中書
    郭維裕



    黃賢楨
    Keywords: 景氣循環
    衡量景氣循環
    投資策略
    類股輪動
    Date: 2004
    Issue Date: 2009-09-18 14:51:36 (UTC+8)
    Abstract: 如果股價反映的是市場對未來企業獲利的預期，那麼一般投資人應該可以因為對經濟數據的關注而使自己的投資報酬增加，因為若經濟數據的趨勢透露出景氣好的訊息，企業獲利就有成長的希望，股價上漲的機會就比較高，反之，景氣差，股市下跌的機會比較大，投資策略就要保守了。本研究將探討即使投資人無法預期景氣的轉折，但只要能夠及早確定景氣的轉折與趨勢的成形，應有助於投資人提升調整投資策略或資產配置的效率，從而趨吉避凶提升投資績效。

    其次，由於各種產業的特性不同，各種產業在景氣循環中不同階段的獲利表現可能不盡相同，例如醫療製藥業受到景氣波動的影響程度可能不如奢侈消費用品那麼明顯，因此景氣如果處於向下的趨勢，奢侈消費用品產業的獲利可能會比醫療製藥業差，從而導致醫療製藥業的股價表現會比奢侈消費用品產業好。本研究將探討如果能夠確認景氣是位於何種階段，那麼投資人選擇投資特定的產業 (類股) ，則有獲取較高報酬的機會。

    簡言之，本研究的目的即在於探討：
    1. 研判景氣循環的變化是否有助於提升投資績效。
    2. 在不同景氣循環階段下，哪些產業是最適合的投資標的。

    本研究主要是以實證研究的方法來探討景氣循環與投資策略之間的關係，以美國股市為研究對象，在不考慮交易成本與股利發放的情況下，得到兩項主要結論如下：
    1. 投資人利用自行研判景氣循環轉折以及自行畫分景氣循環階段的方式，有機會可以獲得優於大盤表現的投資報酬。
    2. 在不同的景氣循環階段確實有特定類股之股價表現較為突出的情況，顯示類股存在所謂防禦型與景氣循環型的區別，因此投資人有機會在不同的景氣循環階段可以投資不同的類股來獲取較高的報酬。

    然而儘管本研究發現投資人如果用功研究景氣趨勢的變化，並且順勢調整投資策略，將有機會擊敗大盤，不過由於受限於研究時間與資料不足，以及欠缺嚴謹的統計檢定，本研究所使用的方法與證據仍待進一步強化。
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    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    91932113
    93
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0091932113
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Executive Master of Business Administration] Theses

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