政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/35337
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    題名: 台指選擇權交易策略之研究與實證
    作者: 謝明忠
    貢獻者: 廖四郎
    陳松男


    謝明忠
    關鍵詞: 選擇權
    交易策略
    價差部位
    勒式部位
    Option
    Trading Strategy
    Spread
    Stangle
    日期: 2005
    上傳時間: 2009-09-18 14:46:31 (UTC+8)
    摘要: 投資高報酬的背後往往隱含著高風險，尤以選擇權投資最為明顯，在高槓桿的誘因背後，也同時具有複雜性高的操作難度，因此為達到不同風險及報酬的抵換效果，各種選擇權交易策略因此應運而生。其基本觀念為：透過不同選擇權基本策略(Building Block)的組合，來配合不同的市況預測，以達到投資人最適的損益特徵。
    　　選擇權交易策略一般分為基本部位、價差部位、混合部位、合成部位及避險部位，其中由於交易條件與交易成本的限制，一般投資人多使用前三種選擇權策略進行交易，然而，對於初入市的投資人而言，常侷限於策略的組合方式，反而忽略風險與報酬的本質，因此於選擇權的投資往往導致損失。
    　　本研究以台指選擇權為例，旨在討論選擇權三種常用策略之市場實證，透過固定進場時點的設定、履約價格的調整以及持有至結算日的原則，來計算不同策略於2003~2005年之投資績效。並討論三種策略在獲勝率、到期損益、報酬率及報酬變異情形。
    　　整體而言，從事基本策略的買方，不論是買進買權或買進賣權，在各個履約價格的獲勝機率均極小，也同時顯示從事基本策略的賣方仍然在台指選擇權市場中佔有優勢。價差策略的買方勝率亦遠小於賣方。混合策略中的賣出勒式策略則顯示極優的獲勝機率及累積績效，本策略也是一般期貨自營商或機構法人常用的策略。
    　　本研究之結論可作為投資者建構選擇權策略組合之參考，透過定時定價的進場能提高獲勝機率，更能貼近台指選擇權市場實際情況，獲取更好的利潤。
    參考文獻: 一、中文部份
    1.陳麒峰，「台指選擇權水平價差操作有效性分析」，私立銘傳大學經濟學研究所碩士論文，民國九十二年。
    2.陳威光，「選擇權：理論、實務與應用」，智勝文化出版，民國九十年。
    3.王儷容、沈中華，「金融期貨與選擇權市場」，五南圖書出版，民國八十七年。
    4.蔣炤坪、李進生、盧陽正、吳壽山，「指數期貨與選擇權」，新陸書局出版，民國八十六年。
    5.陳松男，「選擇權與期貨－衍生性商品理論與實務」，三民書局出版，民國八十五年。
    6.呂潁彰，「資產組合保險－合成賣權(Synthetic Put)績效的研究」，私立輔仁大學管理學研究所碩士論文，民國八十一年。
    二、英文部份
    1.Black, F., and M. Scholes, “The Pricing of Options and Corporate Liabilities” Mathematical Economics Vol 3, 1998, pp379-96.
    2.Fortune and Peter, ”Anomalies in Option Pricing: the Black and Scholes Model Revisited”, Mar/Apr, 1996, pp17-40 .
    3.Joseph, K., W Fung and H. Mok, “Index Option-Futures Arbitrage :A comparative study with bid/ask and transaction data” Financial Review, 36(1),2001,pp71-94.
    4.Lucy F. Ackert, Yisong S. Tian, ”Efficiency in index options markets and trading in stock baskets”, Journal of Banking and Finance,25(9),2001,pp1607-34.
    描述: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    90932213
    94
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0090932213
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[經營管理碩士學程EMBA] 學位論文

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