政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/35332
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    題名: 匯率選擇權評價實務上「風險反轉」之探討和其應用在台幣匯率預測模型
    作者: 葉家宏
    Yeh, Jia-Horng
    貢獻者: 陳松男
    呂桔誠


    葉家宏
    Yeh, Jia-Horng
    關鍵詞: 匯率選擇權
    風險反轉
    台幣匯率預測
    Risk Reversal
    日期: 2003
    上傳時間: 2009-09-18 14:45:50 (UTC+8)
    摘要: 在匯率選擇權交易實務中，交易員不只要考慮到波動率（Volatility）、即期匯率、換匯點（Swap point），到期日、利率等。除此之外，還必須把波動率的微笑曲線（Smile Curve）的扭曲現象也考慮進去；在評價實務上我們稱這種扭曲現象為「風險反轉」（Risk Reversal）。Risk Reversal不僅數量化了預期心理的程度，同時也反映出市場需求的偏好狀況。

    本研究希望達成以下幾項目的：
    一、介紹及探討匯率選擇權實務上的Risk Reversal。
    二、介紹台幣選擇權市場之發展與現況。
    三、探討台幣匯率預測模型之相關文獻。
    四、嘗試用日圓匯率，韓圜匯率，NDF，Risk Reversal等變數及ARIMA來建構一個預測台幣匯率的移轉函數模型（Transfer Function Model）。其結果如下式：
    D(TWD)=0.0002252430227+0.006647597961*D(JPY)+0.005759961592*D(KRW)+0.3298996275*D(NDF1M)+0.1127037329*D(RR1M)+[AR(1)=0.8075813542,MA(1)=-0.750473549,BACKCAST=4/03/2002]


    在這個模型中，我們看到了不錯的解釋及預測能力。尤其，針對Risk Reversal的部份，本研究發現Risk Reversal在預測匯率的確有顯著的相關性。
    參考文獻: 一、中文部份
    1.袁中越（1990），「匯率預測──時間序列之應用」，東吳大學經濟研究所碩士論。
    2.陳心一（1996），「短期匯率：ARIMA與GARCH模型之比較研究」，中山大學財管所碩士論文。
    3.吳慧雅（2000），「無本金交割遠期外匯與即期外匯市場之相關性分析」，義守大學管科所碩士論文。
    4.劉建吾（2003），「匯率選擇權價格波動率與評價實務」，輔仁大學金融研究所碩士論文。
    5.張小彤（2003），「匯率預測研究──時間數列分析法之應用」，大葉大學事業經營研究所。
    6.何憲章，國際財務管理（理論與實務），新陸書局，民國80年8月初版。
    7.王良欽，外匯操作理論與實務，五南出版社，民國78年初版。
    8.陳松男，選擇權與期貨（衍生性商品），三民書局，民國85年5月初版。
    9.陳威光，衍生性金融商品（選擇權、期貨與交換），智勝文化公司，民國90年7月初版。
    二、英文部份
    1.Robert S. Pindyck and Daniel L. Rubinfeld (1998), “Econometric Models and Economic Forecasts”, McGraw-Hill.
    2.Emanuel Derman and Iraj Kani (January 1994), “The Volatility Smile and Its Implied Tree”, Goldman Sachs Quantitative Strategies Research Notes.
    3.Allan M. Malz (April 2001), “Vega risk and the smile”.
    4. Michael G. Hadjimichalakis and Karma G. Hadjimichalakis (1999), “Contemporary Money, Banking, and Financial Markets—Theory and Practice”, Western Book
    5. John J. Murphy (1986), “Technical Analysis of The Future Markets: A Comprehensive Guide to Trading Methods and Applications ”,Prentice-Hall Company
    描述: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    90932202
    92
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0090932202
    資料類型: thesis
    顯示於類別:[經營管理碩士學程EMBA] 學位論文

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