政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/35126
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    题名: 資訊電子產業發行認股權證對營運之影響─以臺灣上市公司為例
    作者: 江亮都
    贡献者: 郭炳伸
    江亮都
    关键词: 認股權憑證
    閉鎖期
    Black-Scholes
    日期: 2006
    上传时间: 2009-09-18 14:13:28 (UTC+8)
    摘要: 股東願意與經理人分享經營成果，是希望能激勵經理人創造更多的利潤，於是股票分紅制度的採用與實行，使得經理人也可以兼具股東身份，共享經營成效。使用股票分紅制度的確為資訊電子產業的蓬勃發展，提供了功不可沒的貢獻，但是也引發了種種問題，例如員工的流動性高，公司無法阻止員工的跳槽，以及股東與經理人的利益分配不均等，在股東會上爭論不休的新聞時有所聞。鑒於股票分紅制度的缺點，有許多公司開始施行認股權憑證制度來彌補。臺灣施行認股權憑證制度，從2001年開始，至今已經超過五年，但是因為認股權憑證含有閉鎖期，需至少持有兩年才能實際轉換成報酬，所以在臺灣的實證研究中，尚無法顯示出效果。
    在本研究中以複迴歸模型，使用Black-Scholes公式來評價認股權憑證的價值，藉以探討認股權憑證是否能激勵經理人，並且考慮了各種閉鎖期的年度，是否能造成影響，實證結果顯示：
    1.發放認股權憑證給經理人，可以顯著提升公司未來的績效
    2.發放閉鎖期年度長短不同的認股權憑證，會對公司的績效造成影響
    3.研究發展費用可以顯著提升公司未來的績效
    本研究將認股權憑證的價值，以認股權憑證所具有的閉鎖年度作為區分，希望能了解不同期間的閉鎖年度影響稅後淨利的大小，結果指出發行閉鎖期較長的認股權憑證能較增加公司的績效，如果公司決定要發放認股權憑證，則建議發放閉鎖期五年以上的認股權憑證。
    參考文獻: Bebchuk, L.A., Fried, J.M., Walker, D.I. (2002) “Managerial Power and Rent Extraction in the Design of Executive Compensation.” The University of Chicago Law Review 69, 751-846
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    黎劭儀，2005，「高階經理人之選擇權與公司績效之關聯性研究：以美國公司為例」，國立政治大學會計研究所
    徐君毅，2001，「研發與廣告支出與企業價值變動之因果關係研究」，東海大學企業管理學系碩士班
    梁漢民，2005，「員工認股權證與研究發展支出關聯性之探討」，朝陽科技大學會計研究所
    詹文鈴，2005，「員工認股權憑證對公司績效之影響-以台灣上市上櫃電子公司為例」，朝陽科技大學財務金融所
    描述: 碩士
    國立政治大學
    國際經營與貿易研究所
    94351022
    95
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094351022
    数据类型: thesis
    显示于类别:[國際經營與貿易學系 ] 學位論文

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