政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/35026
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    Title: 行動通訊產業上市公司投資價值之研究
    Authors: 陳茵茵
    Chen,Ying-Ying
    Contributors: 陳隆麒
    黃慶堂


    陳茵茵
    Chen,Ying-Ying
    Keywords: 現金流量
    企業評價
    行動通訊產業
    DCF
    Valuing
    mobile phone
    Date: 2004
    Issue Date: 2009-09-18 13:36:09 (UTC+8)
    Abstract: 由於行動通訊技術變革快速，僅歷經數年就進入成熟期，導致產業變動及產業內競爭劇烈。目前面臨第三代行動通訊技術即將脫離導入期，在行動通訊技術交替之際，產業的未來變數仍大。面對產業的波動，企業經營者應如何因應以提高企業價值？對投資者而言，行動通訊產業是否具有投資價值？合理的投資價格又為何？
    本研究首先以產業界定與關連、手機成本結構、產業演進與產品特性、配銷體系、產業結構、產業規模與成長、產業趨勢與發展七個層面，針對行動通訊產業進行分析，目的在於對行動通訊產業有一深入瞭解。
    其次，在進行企業評價前，本研究先針對明基、大霸與華寶三家樣本公司，就財務比率分析、超額報酬率分析、盈餘品質分析以及財務決策分析四個層面，進行企業評價之前提分析。
    接著，本研究以產業分析及前提分析為基礎，採用三階段現金流量折現模式，計算樣本公司之股票真實價值，並利用敏感性分析來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。
    最後，本研究將評價結果與目前股價做一比較，檢視行動電話製造業者之股價是否出現異常現象，並探討目前股價背後所隱含之變數值。
    實證結果顯示：明基除權後之合理股價介於32.9元∼51.76元，大霸介於10.33元∼14.91元，華寶則介於72.63元∼88.14元。現金流量折現模式對於明基與華寶股價具有一定的預測性，銷售導向DCF模式對於大霸股價預測的準確性亦相當高，但盈餘導向DCF折現模式則較不適合。此外，經由目前股價隱含變數之分析得知，投資人對明基與華寶的未來成長仍存有疑慮，卻對大霸預期較為樂觀，推測投資人可能認為大霸股價已近谷底，因此對大霸抱持較樂觀態度，但仍須觀察其股價後續表現。
    Reference: 一、中文部份
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    14.葉恆芬，無限通訊產業市場回顧與展望，通訊雜誌，2003年2月。
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    英文部份
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    Description: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所
    90355060
    93
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0903550601
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Department of Business Administation] Theses

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