政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/34976
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    Title: 國內上市金融控股公司投資評價之研究
    Authors: 張威嶺
    Contributors: 陳隆麒
    吳政穎


    張威嶺
    Keywords: 金融控股公司
    企業評價
    Theil`s U值
    Date: 2003
    Issue Date: 2009-09-18 13:28:25 (UTC+8)
    Abstract: 國內順應全球金融自由化、國際化的趨勢，自2001年末通過「金融控股公司法」後，國內各大國際性金融集團之演進及整合均熱烈地朝控股公司之模式發展，其目的即是希望透過金融控股制度，賦予金融機構進行整合、轉型之機制。
    本研究欲就金融機構購併及金融控股公司之相關國內外文獻為基礎，應用多種企業評價方式，探討現今各金融控股公司的股價是被高估或低估，並且比較各種評價方法預測誤差的程度，以找出對金融控股產業而言，預測能力較佳的股票評價模式，並以做為投資人評估股價及買賣決策之參考。
    根據相關理論得知，股票評價模式可分為：資產價值評價法、現金流量法、相對評價法、選擇權定價法等四類。由於資產價值評價法較適用於即將結束營業的公司，故在實證部分中選擇了現金流量折現法、本益比法、股價淨值法及股價銷售比法四種評價模式。
    本研究以台灣地區內，於2002年底前上市的十二家金融控股上市公司為研究對象，以公司上市前二至三年為評價的基準期預估股價，本益比法在評估時，因為基期過短，財務資料離位點過多，故在之後摒除此法，其他評價模式則可從預測績效指標Theil’s U值中發現到，股價銷售比法為最佳的預測模式，其U值平均為0.23，其次為股價淨值法，其U值平均為0.30，而現金流量折現法為最差之預測模式，其U值平均為0.43。
    Reference: 中文部份：
    工商時報金融新聞中心，台灣金控大火併，商訓文化出版社，民國92年。
    王鼎裕，「公司購併案例評價之研究」，私立東海大學管理研究所碩士論文，民國88年。
    吳啟銘，企業評價—個案實證與分析，智勝文化出版社，民國90年1月。
    邱建欽，「台灣地區上市公司股票評價模式之研究─以機電業為例」，國立政治大學企管研究所未出版碩士論文，民國89年6月。
    林炯垚，企業評價—投資銀行實務，禾豐企業發展文教基金會，民國88年5月。
    林志隆，「台灣新上市公司股票評價模式實證研究─現金流量法與承銷計價法之比較」，國立成功大學會計研究所碩士論文，民國87年。
    李蕙如，「企業評價─以電子資訊工業為例」，東海大學企業管理學系碩士論文，民國89年。
    張翔圖，「金融控股公司經營模式及其價值評估的探討─Korea on line公司個案研究」，國立政治大學經營管理碩士論文，民國89年。
    洪美慧，「台灣地區上公司股票評價模式之研究─以電器電纜業為例」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，民國88年。
    柯月絃，「銀行、證券及保險業最適評價之研究」，中華大學經營管理研究所碩士論文，民國91年。
    郭湘吟，「金融控股公司合併消息宣告效果之研究」，貨幣觀測與信用評等，民國92年5月。
    張志翔，「台灣金融控股公司之經營策略研究─以建華金融控股公司為例」，台北大學企業管理學系碩士論文，民國90年。
    張美玉，「探討金融控股公司的企業價值與風險評估─以台灣保險業為例」，中原大學會計研究所碩士論文，民國91年。
    張雅芳，「臺灣銀行業同業購併之可行性分析─以交銀、世華銀及中國國際商銀為例」，國立台北大學財政學系碩士論文，民國88年。
    張凱智，「新上市公司股票現金流量法評價模型實證研究」，國立成功大學會計學研究所碩士論文，民國89年。
    莊春山，「金融控股公司法之經濟分析」，國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文，民國90年。
    許詩鐸，「實質選擇權用於銀行合併評價─以台新、大安銀行為例」，真理大學管理科學研究所碩士論文，民國91年。
    陳隆麒，當代財務管理─理論與應用，華泰文化事業公司，民國88年1月。
    陳隆麒等譯，Boer F.Peter，科技評價：研發與財務的對話，華泰文化事業公司，民國90年3月。
    陳隆麒等譯，McKinsey & Company, Inc. Copeland•Koller•Murrin，事業評價：價值管理的基礎，民國91年7月。
    陳太齡，「金融控股公司關鍵成功因素之研究」，國立政治大學企業管理學系碩士論文，民國91年7月。
    陳奉珊，「企業評價模型有效性之實證研究」，國立政治大學財務管理研究所碩士論文，民國86年。
    陳盈達，「金融控股公司架構下金融監理制度之研究」，國立政治大學經營管理碩士學程碩士論文，民國90年。
    陳燕輝，「我國實施金融控股公司制度對金融股股價影響之研究」，國立高雄第一科技大學財務管理所碩士論文，民國90年。
    曾南鈞，「市場不確定與企業評價模式之評估效率─以銀行業為例」，中華大學科技管理研究所碩士論文，民國90年。
    蔡嘉文，「金融控股公司購併行為之價值分析─以國泰金融控股公司購併世華銀行為例」，國立中正大學企業管理研究所碩士學位論文，民國92年6月。
    葉健郎，「金融控股公司制度之成效探討」，東吳大學會計學系碩士論文，民國90年。
    鄔洪勇，「企業評價關鍵因素之研究」，私立東海大學管理研究所碩士論文，民國83年6月。
    劉靜觀，「金融控股公司經營模式對證券商經營策略之影響」，國立政治大學經營管理碩士學程碩士論文，民國90年。
    蔣欣孜，「台灣地區半導體業上市公司股票評價之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，民國87年。
    賴衍熙，「網路銀行與多角化程度影響銀行經營效率之分析」，東吳大學經濟學系博士論文，民國90年。
    謝一震，「企業評價方法之研究─以台灣初次上市公司為例」，國立中正大學財務管理研究所碩士論文，民國87年。
    簡瑞宏，「我國金融控股公司整合模式之研究」，國立台灣大學商學研究所碩士論文，民國90年。
    英文部份：
    Aswath Damodaran, “Investment Valuation: Tools and techniques for determining the value of any asset”, 1997.
    Booth, Laurence “A New Model for Estimating Risk Premiums (Along With Some Evidence of Their Decline)” Journal of Applied Corporate Finance, Spring 1998.
    Burton Malkiel & John G. Cragg, “Expectations and the Valuation
    of Shares”, University of British Columbia - Department of Economics and Princeton University - Bendheim Center for Finance, Working Paper No. 471, 1980.
    Copeland, Tom, Tim Koller, and Jack Murrin “Valuation-measuring and Managing the Value of Companies, 2nded”, John Wiley & Sons, Inc, 1995.
    Ehrhardt, M.C. “The Search for Value-Measuring the Company’s Cost of Capital” Harvard Business School press, 1994.
    Fama, E. F. & French, K. R., “Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns”, Journal of Finance, 1995.
    Hickman, K. & Perty, G. H., “A Comparison of Stock Price Predictions Using Court Accepted Formulas, Dividend Discount, and P/E Models”，Financial Management，Vol. 19，pp.76-87, 1990.
    Kaplan Steven N. and Richard S. Ruback, “The valuation of cash flow force; A empirical analysis”, Journal of Finance，vol. 4, 1995.
    Lewellen, Wilbur G., “A pure financial rationale for the conglomerate merger”，Journal of Finance，vol. 26, 1971.
    Lippitt, J. W. & Mastracchio, N.J., “Valuing Small Businesses: Discounted Cash Flow, Earnings Capitalization, and The Cost of Replacing Capital Assets”，Journal of Small Business Management，Vol. 31，pp. 52-61, 1993.
    Steven N. Kaplan & Richard S. Ruback, “The Valuation of Cash Flow Forecasts: An Empirical Analysis”, Working Paper No. 4724, 1994.
    Willamson, Oliver E., “The Modern Corporation: Origins, Evolution, Attributes”，Journal of Economic Literature，vol.14, 1981.
    Description: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所
    91355044
    92
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0091355044
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[Department of Business Administation] Theses

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