English  |  正體中文  |  简体中文  |  Post-Print筆數 : 27 |  Items with full text/Total items : 113318/144297 (79%)
Visitors : 51093078      Online Users : 1077
RC Version 6.0 © Powered By DSPACE, MIT. Enhanced by NTU Library IR team.
Scope Tips:
  • please add "double quotation mark" for query phrases to get precise results
  • please goto advance search for comprehansive author search
  • Adv. Search
    HomeLoginUploadHelpAboutAdminister Goto mobile version
    政大機構典藏 > 商學院 > 企業管理學系 > 學位論文 >  Item 140.119/34952
    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/34952


    Title: 規模與價值多重風格投資策略實證分析—以台灣股票市場為例
    Authors: 周忠樑
    Contributors: 吳啟銘
    蕭國慶

    周忠樑
    Keywords: 多重風格
    風格投資
    輪動策略
    規模
    價值
    Multi-Style
    Style Investing
    Rotation Strategy
    Firm Size
    Value
    Date: 2004
    Issue Date: 2009-09-18 13:24:32 (UTC+8)
    Abstract: 大約自1980年代初期開始,效率市場理論漸漸受到許多經由實證發現的市場異象(Anomalies)之挑戰,其中最具代表性的就是規模效應與價值效應(淨值市價比現象)。受到這些實證發現的啟示,如何針對股票市場中不同區隔的股票進行風格投資(Style Investing)早已經成為資產管理中的核心議題。學術界與實務界並開始逐漸針對多重風格(Multi-Style)投資組合進行研究,期望能發掘更多投資機會與策略意涵。
    本研究採用1993年10月至2002年間台灣證券交易所非金融類上市普通股為研究對象,參考Ahmed、Lockwood and Nanda(2002)的分類與模擬方式,探討根據規模與價值雙重分類所形成的各種單一風格投資組合與多重風格投資組合之報酬率差異情形,並進行各風格投資組合之投資終值模擬。為了驗證輪動策略的價值,本研究更進一步以不同風格投資組合配對進行完美預見(Perfect Forecasting)輪動模擬。
    根據實證結果顯示,台灣股市中價值類投資組合(價值股、大型價值股、小型價值股)報酬率顯著高於成長類投資組合(成長股、大型成長股、小型成長股),而大型類投資組合與小型類投資組合間沒有產生顯著的報酬差異,但大型類與小型類間的報酬差變動有助於提升輪動策略的績效。
    經由不同風格投資組合配對之完美預見(Perfect Forecasting)輪動模擬,顯示出輪動策略確實具有相當的潛在投資價值,且以多重風格投資組合進行輪動策略可以獲得更佳的模擬結果。
    Reference: 一、中文部分
    1.
    方智強、姚明慶(1998),「台灣上市公司的淨值市價比現象」,管理學報,第15卷,第3期,1998年9月,pp.367-391。
    2.
    李春旺(1989),「股價行為與規模效應-台灣股票市場實証研究」,國立政治大學企業管理研究所博士論文,1989年。
    3.
    吳璟昇(1997),「價值型與成長型股票投資績效之研究—以台灣股票市場為例」,國立政治大學財務管理研究所碩士論文,1997年。
    4.
    施純玉(1997),「淨值市價比效果之探討」,國立台灣大學財務金融研究所碩士論文,1997年。
    5.
    林季甫(1999),「價值特徵在台灣股票市場之實證研究」,國立政治大學財務管理研究所碩士論文,1999年。
    6.
    邵朝賢(1999),「超額報酬投資組合之研究」,國立政治大學金融學系研究所碩士論文,1999年。
    7.
    胡玉雪(1994),「益本比、淨值/市價比及公司規模對股票報酬之影響—相似無關迴歸法之應用」,國立台灣大學商學研究所碩士論文,1994年。
    8.
    葉仲康(1999),「系統風險及規模與股票報酬關係之實證研究」,國立中山大學企業管理研究所碩士論文,1999年。
    9.
    鄭育杰(2000),「台灣股市規模效應實證研究」,國立台北大學企業管理研究所碩士論文,2000年。
    10.
    劉秉龍(2002),「成長型與價值型投資策略之實證分析—以台灣股票市場為例」,靜宜大學企業管理研究所碩士論文,2002年。
    二、英文部分
    1.
    Ahmed,Parvez , Larry J. Lockwood, and Sudhir Nanda(2002), “Multistyle Rotation Strategies,” Journal of Portfolio Management, Vol.28 , No.3 ,2002, pp.17-29.
    2.
    Arshanapalli,Bala , T.Daniel Coggin, John Doukas and H. David Shea(1998), “TheDimension of International Equity Style,” Journal of Investing, 1998, pp.15-30.
    3.
    Banz, Rolf. W.(1981), “The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks,” Journal of Financial Economics, Vol.9 ,No.1, 1981, pp.3-18.
    4.
    Bauman, W. Scott and Robert E. Miller(1997), “Investor Expectations and the Performance of Value Stocks versus Growth Stocks,” Journal of Portfolio Management, Vol.23 , No.3 , 1997 , pp.57-68.
    5.
    Bauman, W. Scott , C. Mitchell Conover and Robert E. Miller(1998), “Growth versus Value and Large-Cap versus Small-Cap Stocks in International Markets,” Financial Analysts Journal, Vol.54 , No.2 , March/ April, 1998, pp.75-89.
    6.
    Bernstein ,Richard(1995) , Style Investing:Unique Insight Into Equity Management , John Wiley & Sons, Inc. ,1995.
    7.
    Capaul, Carlo, Ian Rowley, and William F. Sharpe(1993), “International Value and Growth Stock Returns,” Financial analysts journal, ,Vol.49 ,No.1 , January/February, 1993 ,
    pp.27-36.
    8.
    Chan, K. C. and Nai-Fu Chen(1991), “Structural and Return Characteristics of Small and Large Firms,” Journal of Finance, Vol. 46 ,No.4 ,1991, pp.1467-1484.
    9.
    Chan, Louis K. C., Yasushi Hamao, and Josef Lakonishok(1991), “Fundamentals and Stock Returns in Japan”, Journal of Finance ,Vol.46, No.5 ,1991, pp.1739-1764.
    10.
    Fama, E. F.(1970), “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work,” Journal of Finance, Vol. 25 ,No.2 ,1970, pp.383-417.
    11.
    Fama, E. F.(1991), “Efficient Capital Markets: II,” Journal of Finance, Vol. 46 ,No.5 ,1991, pp.1575-1617.
    12.
    Fama, E. F. and K. R. French(1992), “The Cross-Section of Expected Returns,” Journal of Finance, Vol. 47 , No.2 , 1992 , pp.427-465.
    13.
    Fama, E. F. and K. R. French(1998), “Value versus Growth: The International Evidence ,” Journal of Finance, Vol.53 , No.6, 1998, pp.1975-1999.
    14.
    Keim, Donald B.(1983), “Size-Related Anomalies and Stock Return Seasonality: Further Empirical Evidence,” Journal of Financial Economics , Vol.12 , No.1 , 1983, pp.13-32.
    15.
    Lakonishol, J., A. Shleifer, and R. Vishny(1994), “Contrarian Investment, Extrapolation,and Risk,” Journal of Finance, Vol.49, No. 5 ,1994, pp.1541-1578.
    16.
    Reinganum, Marc R.(1981), “Misspecification of Capital Asset Pricing:Empirical Anomalies Based on Earnings Yields and Market Values,” Journal of Financial Economics ,Vol.9 ,No.1 ,1981 , pp.19-46.
    17.
    Roll, Richard(1981), “A Possible Explanation of the Small Firm Effect,” Journal of Finance ,Vol.36 , No.4 ,1981 , pp.879-888.
    18.
    Rosenberg, B., K. Reid, and R. Lanstein(1985), “Persuasive Evidence of Market Inefficiency,” Journal of Portfolio Management ,Vol.11 ,No.3, 1985 , pp.9-16.
    19.
    Sharpe,William F.(1970), ”Efficient Capital Markets :Discussions,” Journal of Finance , Vol.25 ,1970 , pp.418~419.
    Description: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所
    90355054
    93
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0090355054
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[企業管理學系] 學位論文

    Files in This Item:

    File Description SizeFormat
    35505401.pdf39KbAdobe PDF2880View/Open
    35505402.pdf112KbAdobe PDF2829View/Open
    35505403.pdf42KbAdobe PDF2734View/Open
    35505404.pdf48KbAdobe PDF2756View/Open
    35505405.pdf49KbAdobe PDF2957View/Open
    35505406.pdf59KbAdobe PDF21519View/Open
    35505407.pdf69KbAdobe PDF2816View/Open
    35505408.pdf259KbAdobe PDF2899View/Open
    35505409.pdf49KbAdobe PDF2797View/Open
    35505410.pdf83KbAdobe PDF2901View/Open
    35505411.pdf80KbAdobe PDF2694View/Open


    All items in 政大典藏 are protected by copyright, with all rights reserved.


    社群 sharing

    著作權政策宣告 Copyright Announcement
    1.本網站之數位內容為國立政治大學所收錄之機構典藏,無償提供學術研究與公眾教育等公益性使用,惟仍請適度,合理使用本網站之內容,以尊重著作權人之權益。商業上之利用,則請先取得著作權人之授權。
    The digital content of this website is part of National Chengchi University Institutional Repository. It provides free access to academic research and public education for non-commercial use. Please utilize it in a proper and reasonable manner and respect the rights of copyright owners. For commercial use, please obtain authorization from the copyright owner in advance.

    2.本網站之製作,已盡力防止侵害著作權人之權益,如仍發現本網站之數位內容有侵害著作權人權益情事者,請權利人通知本網站維護人員(nccur@nccu.edu.tw),維護人員將立即採取移除該數位著作等補救措施。
    NCCU Institutional Repository is made to protect the interests of copyright owners. If you believe that any material on the website infringes copyright, please contact our staff(nccur@nccu.edu.tw). We will remove the work from the repository and investigate your claim.
    DSpace Software Copyright © 2002-2004  MIT &  Hewlett-Packard  /   Enhanced by   NTU Library IR team Copyright ©   - Feedback