政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/30684

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Title:	台灣金融控股公司併購策略及效益分析
Authors:	賴粵興
Contributors:	張士傑賴粵興
Keywords:	金融控股公司併購策略經濟附加價值
Date:	2007
Issue Date:	2009-09-12 12:39:43 (UTC+8)
Abstract:	本研究依2001-2006年間台灣15家金融控股公司財務及業務資料，探討金融控股公司之併購效率，分析不同類型金融控股公司併購策略。本研究使用傳統財務報表盈餘資訊（EPS、ROE、ROA）為績效衡量指標，同時估算經濟附加價值（EVA）比較績效標準。經濟附加價值考慮公司資金成本後公司利潤，加入經濟利潤與淨現值概念。摘要以下結論： 1. 多數金融控股公司經濟附加價值為負，顯示成立金融控股公司資金效率低於機會成本，顯示擴大規模非發展唯一方式。 2. 依經濟附加價值，銀行主體之金融控股公司表現最佳，證券主體其次，保險金融控股公司較差，經濟附加價值較差之保險類金融控股公司皆以範疇併購（異業併購）為主。 3. 依ROE、ROA、EPS表現，以範疇經濟併購優於規模經濟（同業併購）考量併購。依經濟附加價值結果，以規模經濟併購優於以範疇經濟併購，惟兩類型併購之經濟附加價值皆為負值。綜合併購策略分析結果，銀行主體及證券主體金融控股公司應朝範疇併購，保險主體金融控股公司，難獲致明確定論，惟範疇併購後經濟附加價值不佳。關鍵字：金融控股公司、併購策略、經濟附加價值目錄表目錄 II 圖目錄 III 摘要 IV 第一章緒論 1 第一節研究背景與動機 1 第二節研究目的 4 第三節研究架構與流程 6 第二章台灣金控業的現況 8 第一節當前金融控股公司的概況 8 第二節近年來的金融併購案 16 第三節併購的過程、考慮要件與相關法令 20 第四節併購的動機、方式與種類 27 第三章　文獻回顧 33 第一節　金控績效之相關研究 34 第二節　併購綜效之相關研究 38 第三節　最適金控組合型態之相關研究 44 第四章研究方法 50 第一節定義兩種併購型態－「規模經濟併購」與「範疇經濟併購」 50 第二節傳統的績效(會計)衡量指標－ROE、ROA與EPS 55 第三節更好的績效衡量指標－經濟附加價值(EVA) 56 第四節比較兩種併購型態之相對績效 62 第五節比較三種主體金控之相對績效 64 第六節資料來源與說明 66 第五章實證結果分析 68 第一節「規模經濟併購」與「範疇經濟併購」之綜效分析 68 第三節金控主體與併購型態之綜合分析 83 第六章結論與建議 89 第一節金控業之併購績效與最佳併購路徑 89 第二節金控業之最適組合型態探討 90 第三節政策意涵與建議 92 第四節可能的延伸與後續的研究方向 93 附錄 96 參考文獻 110 表目錄表2-1 當前國內所有金控的基本資料 10 表2-2 各金控成立後的併購狀況 16 表5-1　金控公司的資本額和總資產 69 表5-2　資本額區分結果 70 表5-3　總資產區分結果 70 表5-4(1)　以資本額區分屬規模併購之金控歷年績效 71 表5-4(2)　以資本額區分屬範疇併購之金控歷年績效 72 表5-5(1)　以總資產額區分屬規模併購之金控歷年績效 73 表5-5(2)　以總資產額區分屬範疇併購之金控歷年績效 74 表5-6　以資本額區分結果之比較 79 表5-7　以總資產區分結果之比較 79 第二節三種主體金控的績效之分析比較 80 表5-8　金控公司業類區分 80 表5-9　三種業類金控之平均績效（資本額） 80 表5-10　三種業類金控之平均績效（資產總額） 81 表5-11　以資本額分類 83 表5-12　以總資產分類 83 表5-13　以資本額區分之綜效 84 表5-14　以總資產區分之綜效 87 【附錄一】以資金成本計算方式： 96 【附錄二】以資本額區分之併購類型－成長值： 98 【附錄三】以資本額區分之併購類型－平均值： 99 【附錄四】以資產總額區分之併購類型－成長值： 100 【附錄五】以資產總額區分之併購類型－平均值： 101 【附錄六】三種業類以資本額區分之併購類型－銀行業－成長值： 102 【附錄七】三種業類以資本額區分之併購類型－銀行業－平均值： 103 【附錄八】三種業類以資本額區分之併購類型－證券業－成長值： 104 【附錄九】三種業類以資本額區分之併購類型－證券業－平均值： 104 【附錄十】三種業類以資本額區分之併購類型－保險業－成長值： 105 【附錄十一】三種業類以資本額區分之併購類型－保險業－平均值： 105 【附錄十二】三種業類以資產總額區分之併購類型－銀行業－成長值： 106 【附錄十三】三種業類以資產總額區分之併購類型－銀行業－平均值： 107 【附錄十四】三種業類以資產總額區分之併購類型－證券業－成長值： 107 【附錄十五】三種業類以資產總額區分之併購類型－證券業－平均值： 108 【附錄十六】三種業類以資產總額區分之併購類型－保險業－成長值： 108 【附錄十七】三種業類以資產總額區分之併購類型－保險業－平均值： 109 圖目錄圖1-1　研究流程與架構 7 圖2-1　併購過程圖 22
Reference:	中文部份：王友慶 (2006). "金融產業結構行為與績效之研究-以台灣金融控股公司為例." 長榮大學經營管理研究所，碩士論文. 尤淑儀 (2000). "台灣企業購併效益分析." 國立清華大學經濟系，碩士論文石淼 (2004). "台灣地區金融控股公司經營規模、業務整合度與經營績效關係之研究." 中原大學企業管理系，碩士論文. 朱明玉 (2004). "考慮多角化之金融控股公司績效與信用評等相關性之探討." 東吳大學經濟學系，碩士論文呂芳睦 (2007). "金控經營綜效分析-以第一銀行為例." 國立成功大學高階管理碩士在職專班，碩士論文. 周政義 (2006). "RAROC、VaR 及極值理論應用於金融控股公司績效評估." 國立中山大學財務管理研究所，碩士論文. 林政緯 (2004). "台灣地區金融控股公司績效評估之研究." 真理大學管理科學研究所，碩士論文. 林淑玲、龔尚智 (2006). "金融機構併購與金控公司成立前後之效率性比較." 台灣財務金融學會年會暨財務金融保險不動產學術研討會. 胡國信 (2005). "金融控股公司及其主要子公司之價值評估與績效分析研究-以台灣14家金控為例." 國立中興大學高階經理人碩士在職專班，碩士論文. 陳佳怡 (2003). "金融控股公司經營績效之探討－財務面因素評估研究." 國立中山大學財務管理研究所，碩士論文. 陳美玲 (2002). "金融控股公司對我國金融業之財富與風險效果分析." 朝陽科技大學財務金融學系，碩士論文. 陳淑萍 (2003). "通過金融機構合併法與金融控股公司法對股東財富之影響." 真理大學管理科學研究所，碩士論文. 陳睿夷 (2003). "金融控股公司購併動機與經營績效關係研究." 文化大學國際企管所，碩士論文. 陳穩仁 (2003). "國內金融控股公司合併綜效之研究." 銘傳大學國際企業學系，碩士論文. 郭貞伶 (2002). "金融控股公司經營績效評估之研究." 國立中山大學財務管理研究所，碩士論文. 張珮寧 (2002). "研究金融控股公司成立前後風險值之差異...以玉山金控為個案分析." 大葉大學事業經營研究所，碩士論文. 黃啟強 (2003). "臺灣金融控股公司整合策略與綜效之研究." 中原大學企管所，碩士論文. 楊斐雯 (2003). "金融控股公司之綜效評估分析." 義守大學管理科學研究所，碩士論文. 葉曜嶙 (2007). "台灣地區金控公司旗下銀行與證券公司之績效分析." 東吳大學國際貿易學系，碩士論文. 蔡宗廷 (2005). "從營運績效觀點談小型金融控股公司的營運策略-以日盛金控與國票金控為比較案例." 國立中山大學社會科學院高階公共政策碩士學程碩士在職專班，碩士論文. 管家偉 (2004). "從經濟附加價值觀點探討台灣金融控股公司經營績效." 東海大學/工業工程與經營資訊學系，碩士論文潘秀菊 (2000). "公司法." 元照出版有限公司劉玉珍 (2003). "財務管理－理論與實務, 初版" 新陸書局劉松瑜、謝燧棋、溫育芳 (2006). "台灣銀行業在金控與非金控架構下之效率分析." 台灣金融財務季刊第七輯第三期薛明玲、廖烈龍、林宜賢 (2006). "企業併購策略與最佳實務, 初版" 財團法人資誠教育基金會. 賴鈺都 (2006). "國內金融控股公司經營規模、業務種類、股權集中度與經營績效之研究." 國立東華大學高階經營管理碩士在職專班，碩士論文. 謝欣君 (2003). "成立金融控股公司對成本、效率及市場競爭影響之模擬分析." 東吳大學經濟系，碩士論文.
Description:	碩士國立政治大學經營管理碩士學程(EMBA) 94932406 96
Source URI:	http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094932406
Data Type:	thesis
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