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https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30660
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| Title: | 日本經濟復甦對銀行業影響之探討 |
| Authors: | 郭夢慈 |
| Contributors: | 沈中華
郭夢慈 |
| Keywords: | 日本金融改革
資產負債表的衰退
貨幣政策及財政政策
流動性陷阱
套利交易
日本經濟復甦
日本不良債權問題
Deflation
balance sheet recession
non-performing loans of Japanese banks
liquidity gap
asset price bubbles
economic recovery of Japan
carry trade |
| Date: | 2006 |
| Issue Date: | 2009-09-12 12:36:48 (UTC+8) |
| Abstract: | 日本經濟自1990年起，由「日本第一」落入「流動性陷阱」，而陷入長達10多年的不景氣，主因是日本股市及不動產市場重挫，企業向銀行貸款所提供之擔保品價值下滑，卻因在低利率時代已過度借貸，又經營不善面臨虧損，發生償債困難，一旦財務有所改善，只想提前償還貸款，而無增加貸款意願，故稱為「資產負債表的衰退」（Balance Sheet Recession）。整體經濟景氣蕭條，國內需求不振，亦使振興經濟之寬鬆貨幣政策無法達到預期效果。
日本資產泡沫的破滅使銀行體系的逾放問題日益嚴重。日本政府為了加強銀行體系的健全性，實施金融改革（Big Bang）。使原本以傳統存、放款業務為主的銀行，在面臨國際化浪潮時，也能同時經營證券、保險業務，並將新金融商品引進日本。並由隸屬於內閣府的金融廳(Financial Services Agency)來監督日本銀行及證券業務，負責金融檢查及金融法規企劃業務，落實金融與財政分離之原則。但日本金融業務日益多元化，及衍生性金融商品日趨複雜，對金融監理機關之專業能力，形成新的挑戰。以上所述為日本國內的經濟與金融問題。
至於日圓對外幣的匯率方面，由於日圓利率偏低，套利交易(carry trade) 盛行。投資人趁著日本央行維持低利率之際，借入低成本的日圓資金，然後換成利率較高的外幣轉戰國際市場，追逐收益較高的資產，同時賺取利差、匯率及資產升值的價差，使日圓匯率的走勢疲弱，也造成全球金融市場的波動。
本論文的分析包含：
ㄧ、日本經濟不景氣問題剖析：股市及不動產資產泡沫化
二、日本金融危機形成原因：資產價格下跌，影響抵押品價值，企業償債能力變差，故使銀行不良債權增加。
三、日本總體經濟近況（GDP、CPI、失業率的變化）及經濟復甦後日本央行貨幣政策的改變
四、日本金融市場如股市、房地產市場及日本政府債券（JGB）市場的分析及展望。
五、探討日本銀行業獲利能力、不良債權問題、資本適足率以及銀行業股價指數的變化。
六、根據台灣以及日本最近的發展對金融監理單位及銀行業提出應有的改革與建議。
The Japanese economy fell into a “liquidity trap” in 1990. Due to the stock market and real estate market plunge, the deep recession has lasted for over 10 years. The bursting of asset bubbles caused the balance sheets of enterprises to become weaker and weaker. All companies hoped to reduce their debt to banks if they were profitable. They had no intention to reinvest any more. So it was called - Balance Sheet Recession.
Even though the Bank of Japan adopted an easy monetary policy, the financial system remained vulnerable. With the bad debt of commercial banks increasing, the NPL (non-performing loan) problem has been a major concern for city banks and regional banks.
Japan`s "Big Bang" reforms radically altered its financial marketplace. The barriers separating banks, securities, and insurance companies were lowered. The Financial Services Agency replaced Ministry of Finance to oversee banking, securities and exchange and insurance in order to ensure the stability of the financial system. As for financial business diversified and derivative products complicated, there were many great challenges facing the financial regulatory authorities.
During the past decade, the yen carry trade has become a target for many investors or speculators. Traders using this strategy attempt to capture the difference between the interest rates of two currencies. Taking USD/Yen for example, they borrowed the cheaper yen and invested in U.S. Treasuries yielding a higher interest rate. It causes the depreciation of Japanese Yen and increases the volatility of financial markets.
This essay describes Japanese financial crisis, Japanese monetary policy, stock market, and real estate market. Besides, I analyze the profitability, capital adequacy, and non-performing problems of Japanese banks. Finally, I give my personal opinions on Taiwan and Japan’s banking industry.
第一章、緒論…………………………………………………………1
第一節、研究背景…………………………………………………..1
第二節、研究動機與限制
ㄧ、研究動機…………………………………………… 3
二、研究限制………………………………..………….5
第三節、研究目的………………………………………..………..6
第四節、研究步驟………………………………………...………..6
第二章、日本經濟不景氣問題剖析……………………………… 8
第一節、股價及資產價格下跌造成資產負債表的不景氣……8
第二節、流動性陷阱的產生……………………………..…….. 8
第三節、經濟景氣的陰陽循環…………………………………..12
第四節、日本金融危機與政府處理方式……………………….16
ㄧ、金融危機形成背景…………………………………. 16
二、日本政府的因應對策…………………………..… 17
三、日本的安全網機制…………………………………..20
四、日本政府的金融監督系統…………………………..21
第三章、邁向未來的日本………………………………………… 23
第一節、日本告別零利率時代(貨幣政策的改變)…………….23
第二節、日本金融自由化與監理改革………………………….28
第三節、日本央行的任務：處理好消息帶來的影響…………29
第四節、日本總體經濟面均出現有利變化…………………….32
第五節、日本利率市場近況……………………………………..39
第六節、日圓利差交易影響全球金融…………………………..40
第四章、日本金融市場近況…………………………………… …42
第一節、日本股市分析……………………………………..…….42
第二節、日本不動產市場已逐漸復甦……………………..……49
第三節、日本債券市場分析………………………………………51
第五章、日本銀行業的財務分析及展望…………………………54
第一節、日本銀行業獲利能力分析…………………………….54
第二節、銀行逾期放款問題分析………………………………. 57
第三節、銀行持有債券及股票風險分析……………….……… 59
第四節、銀行業資本適足率問題…………………………….….59
第五節、日本銀行業股價指數分析………………………….….61
第六章、結論與建議………………………………………………63
第一節、結論 ………………………………………………….63
第二節、建議….…………………………………………………..64
參考文獻………………………………………………………… 70
一、英文部分 ………………………………………………….70
二、中文部分 ………………………………………………….71
三、網路部分……………………………………………………...71
圖次
圖2-1 Balance Sheet……………………..…………………………10
圖2-2 經濟景氣的陰與陽循環………………………….…………14
圖2-3 造成銀行倒閉的惡性循環………………………….………18
圖2-4 日本的安全網機………………………………………………. 20
圖2-5 金融廳組織簡圖……………………………………………..22
圖3-1 日本重貼現率與基本放款利率………………………….25
圖3-2 日本及歐美國家官方利率……………………………….…27
圖3-3 Monetary Authorities with the largest foreign reserves in 2007…....30
圖3-4 日本失業率………………………………………………..…33
圖3-5 消費者物價指數與前ㄧ年變化率…………………………34
圖3-6 日本每人平均GDP………………………………………….35
圖3-7 企業平均獲利率…………………………………………..…36
圖3-8 國內需求增加帶動日本的經濟復甦……………….……..37
圖3-9 日本政府債券各期別收益率……………………………………39
圖4-1 日經225指數變動圖……………………………………………42
圖4-2 日經225指數與道瓊指數走勢的比較…………..….….………43
圖4-3 日本股價指數投資報酬率……………………………….…..…48
圖4-4 日本 REITs(不動產投資信託) 指數變化圖…………..….……49
圖4-5 日本債券指數總報酬率……………………………….……..…52
圖4-6 各國債券平均實質收益率比較…………………………………52
圖5-1 銀行股東權益報酬率………………………………………..…55
圖5-2 銀行淨利或淨損失金額………………………………………...56
圖5-3 銀行不良放款比率…………………………………………..…58
圖5-4 資本適足比率與第一類資本比率………………….………..…60
圖5-5 日本銀行股股價指數………………………….……………62
表次
表2-1 景氣的陰與陽循環對照表…………………………….…..15
表2-2 1979-2007年美元對日圓匯率變化表……………………16
表3-1 日本GDP成長率………………………………………..….34
表5-1 日本政府債券JGB與美國政府債券UST 收益率比較表…….…51 |
| Reference: | 一、英文部分：
1、 Bank of Japan, Japan’s Nonperforming Loan Problem, Oct 11, 2002 Bank of Japan
http://www.boj.or.jp/en/type/release/zuiji/kako03/fss0210a.htm
2、 Bank of Japan, Financial System Report, March 2007
http://www.boj.or.jp/en/theme/seisaku/etc/fsys_rep/index.htm
3、 Federal Reserve Bank of San Francisco, Economic letter: Did Quantitative Easing by the Bank of Japan Work? October 22, 2006
http://economistsview.typepad.com/economistsview/2006/10/frbsf_did_quant.html
4、 Koo, Richard C., Balance Sheet Recession- Japan’s Struggle with Uncharted Economics and its Global Implication, John Wiley & Sons (Asia) Pte Ltd, 2003
5、 Koo, Richard C., Easing Out of Quantitative easing, May 12, 2006 http://www.businessweek.com/globalbiz/content/may2006/gb20060512_279930.htm
6、 Ministry of Internal Affairs and Communication, Statistics Bureau, Director-General for Policy Planning and Statistical Research and Training Institute, Japan http://www.stat.go.jp/english/data/cpi/158c.htm
7、 Ministry of finance of Japan, Japanese Government Bonds, quarterly newsletter, April 2007 http://www.mof.go.jp/english/bonds/jgb2007_04e.pdf
8、 Naohiko Baba and Takamasa Hisada, Japan’s Financial System: Its Perspective and the Authorities’ Roles in redesigning and Administering the System
http://www.imes.boj.or.jp/english/publication/edps/2002/02-E-01.pdf
9、 Toshihiko Fukui, Chairman, Fujitsu Research Institute, Japan`s Financial System in Need of Radical Surgery, November 11, 2002 http://www.glocom.org/debates/20021111_fukui_japan/
10、 Daniel Citrin and Alexander Wolfson, Japan’s Back, June 2006
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2006/06/citrin.htm
二、中文部分：
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2、 正木壽根，告別零利率時代 日本緩步加息，亞洲時報, 2006/7/19
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日銀遲不升息 套利交易大行其道 經濟風險升高
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6、 沈中華，過多的銀行？還是過剩的產能？
http://www3.nccu.edu.tw/~chshen/20010328.pdf
7、 沈中華，美國金融監理機構一元化及四元化大戰
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9、 林武雄 ，台灣日本綜合研究所副所長，為何日本股市間隔四年又攀上12400點 http://www.japanresearch.org.tw/takeo-43.asp
10、 高希均教授，波特看日本競爭力－Can Japan Compete？。http://www.bookzone.com.tw/event/porter/guide.asp
11、 袁千雯,鉅亨網,2/13/2007
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12、 捷瑞會計師事務所，合併恐無法解決本國銀行獲利不佳之問題
http://www.jusregal.com/me/crisimstr-3.htm
13、 張瑞平，經濟觀察：日本經濟情勢與中日經貿摩擦。
14、 陳永琦、傅祖壇，本國銀行合併之效益分析
http://www.ntpu.edu.tw/econ/TEI/Ejournal/39.2/390202.pdf
15、 普羅投顧,聯合理財網，日股趨勢與改革速度成正比 上半年仍有放緩風險， http://money.udn.com/html/rpt/rpt83617.html
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(http://news.sina.com.tw/finance/cna/tw/2007-02-04/193812334639.shtml)
17、 經濟部全球資訊網,日本經濟問題之簡析，
http：//www.moea.gov.tw/~meco/paper/issue/8.htm
18、 經濟部,日本重要產經新聞集錦http://www.moea.gov.tw/~ecobook/japan/88/j6-c.htm
19、 詹益裕
http://www.pws.stu.edu.tw/yihyuh/0082.ppt#294,2
20、 龐德良,東華大學（《 國際金融研究》,），gsmzhj 摘編，
論日本銀行重組經營戰略的變革
http://www.ndhu.edu.tw/~tyrone/JM95/topic-42.doc |
| Description: | 碩士
國立政治大學
經營管理碩士學程(EMBA)
94932211
95 |
| Source URI: | http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094932211 |
| Data Type: | thesis |
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