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    Please use this identifier to cite or link to this item: https://nccur.lib.nccu.edu.tw/handle/140.119/30658


    Title: 我國不動產投資信託(REITs)之績效評估
    Authors: 洪大慶
    Contributors: 杜化宇
    洪大慶
    Keywords: 不動產證劵化
    美國不動產投資信託制度
    日本不動產投資信託制度
    台灣不動產投資信託(REIT)
    績效評估
    Date: 2007
    Issue Date: 2009-09-12 12:36:33 (UTC+8)
    Abstract: 『不動產證券化』是將投資不動產的行為轉變為投資證券，使投資人由原先的投資物權行為，轉為持有類似債權性質之有價證券。國內的『不動產證券化條例』於民國92年7月23日公佈實施後，不動產業者的籌資管道不再侷限於向金融機構借款或預售房屋，轉而向資本市場籌措資金，想要投資不動產的投資人，也不再需要直接購買不動產或買賣營建類股，而可利用較小額的資金獲取風險相對較低、報酬也相對較穩健的證券化商品。由於不動產證券化的實施，替不動產業者找到新的籌資管道，也為投資人增加投資不動產的途徑。
    不動產投資信託是受託機構使用從投資人募集的資金投資不動產及不動產相關權利，並委託專業管理機構進行營運管理，再將收益分配給投資人的型態。目前REIT在台灣方興未艾，故本研究主要針對投資人挹注資金到不動產受益證券的績效是否優於投資大盤報酬進行研究討論。因此樣本選擇我國目前掛牌上市超過一年的5檔不動產投資信託證券，各由其發行日起至民國96年6月底時各檔報酬與大盤報酬之績效進行比較，再以夏普指標、崔納指標及詹生阿爾發指標來檢視我國5檔上市不動產信託證券與台股大盤績效之比較。研究結果顯示，我國5檔REIT現階段報酬績效較大盤報酬績效低，不過，研究結果也顯示出對於投資人而言，投資REIT是一項穩健保守，收益較為固定的投資工具，提供投資人投資組合之風險趨避之工具之一。
    台灣的REIT自94年3月第一檔掛牌上市的富邦一號至今約已經過4年的時間，其市場發展及規模與日本、美國等市場相較下之規模為小，尚不足以形成特定類股（例如：金融類股、營建類股），隨著市場日益成熟，投資者更加瞭解不動產證劵化金融商品，再加上政府開放開發型不動產受益證劵後，依此類商品多元化及其發行特性可擴大不動產證劵化的市場規模，後續將可再以類股形式與大盤作績效比較。
    "目錄
    謝辭 ii
    摘要 iii
    目錄 v
    表目錄 vi
    圖目錄 vii
    第一章 緒論 1
    第一節 研究動機與目的 1
    第二節 研究方法與限制 3
    第三節 研究架構 4
    第二章 文獻探討 6
    第一節 不動產證券化之概述 6
    第二節 美國不動產投資信託制度 12
    第三節 日本不動產信託制度 18
    第四節 台灣不動產投資信託制度 30
    第五節 台灣不動產投資信託現況 42
    第三章 研究方法 44
    第一節 研究期間與資料的選取 44
    第二節 夏普指標、崔納指標、詹森阿爾發指標之介紹 45
    第四章 實證結果與分析 50
    第一節　樣本說明及報酬表現 50
    第二節 資料樣本變數基本統計量分析 59
    第三節 我國不動產投資信託與大盤績效之比較分析 61
    第五章 結論與建議 64
    第一節 研究結論 64
    第二節 研究建議 65
    參考文獻 67
    附錄 70
    "
    Reference: 一、書籍、研究部分
    1. Stephen A. Ross, Randolph W. Westerfield, Jeffrey F. Jaffe., 2007, Corporate Finance, 7th edition, McGraw-Hill.
    2. 王達榮，『不動產投資信託（REIT）資本結構相關問題之探討』，國立中山大學財務管理研究所碩士論文，民國九十二年。
    3. 王慶同、趙敬萱，『赴美國研習不動產證券化業務報告』，民國八十八年。
    4. 行政院經濟建設委員會，『不動產證劵化條例草案』，行政院，民國九十一年五月。
    5. 李岳洋，『論不動產證券化制度在我國之建立』，國防大學法律研究所碩士論文，民國九十二年。
    6. 李昇鑫，『我國實施不動產證券化之探討』，台灣大學財務金融學碩士論文，民國九十一年。
    7. 李欽漢，『台灣不動產證券化商品實務操作演講』，民國九十年。
    8. 翁偉翔，『動產證劵化可行性之研究』，國立政治大學地政學系碩士論文，民國九十二年。
    9. 張金鶚，『日本不動產證劵化之實施經驗與其對不動產市場影響探討』，國科會研究計劃，民國九十三年。
    10. 張金鶚、白金安著，『不動產證劵化-理論與實務』，民國九十六年九月，財團法人中華民國證劵暨期貨市場發展基金會，第二版。
    11. 梅原一哲，『亞澳國家不動產投資信託之研究』，國立台灣大學財務金融學研究所碩士論文，民國九十四年。
    12. 陳永亨，『不動產證券化對台灣營建市場影響之研究』，雲林科技大學營建工程學系碩士論文，民國九十四年。
    13. 富邦證劵投資顧問股份有限公司，『不動產與不動產投資信託研究專題－不動產投資信託REITs分析』，富邦證劵，民國九十四年。
    14. 曾昭萍，『台灣不動產投資信託管理之研究』，淡江大學財務金融學系碩士論文，民國八十七年。
    15. 游啟璋，『不動產證券化法制解析』，月旦法學，第88期，民國九十一年九月。
    16. 馮先勉、翁光輝，『土地投資開發』，民國九十五年，基泰文化叢書。
    17. 黃守良，『不動產證券化之研究-兼論不動產證券化交易市場法制與建置之探討』，輔仁大學金融研究所碩士論文，民國九十三年。
    18. 臧大年、謝哲勝、連錫安、張靜怡著，『不動產證劵化』，民國八十八年三月，翰藍圖書出版。
    19. 鄭佩宜、張金鶚，『台灣不動產投資信託之表現與投資組合』，中華民國住宅學會第十六屆年會學術研討會論文集，民國九十六年。
    20. 薛明玲、郭宗霖，『由企業角度探討金融資產證劵化實務運作-以台灣工業銀行首宗發行商品為例』，會計研究月刊，第211期，民國九十二年。
    21. 謝文倩，『不動產證券化之研究』，國立台灣大學財務金融學碩士論文，民國九十二年。
    22. 謝劍平著，『現代投資學：分析與管理』，民國九十年三月，智勝出版社。
    23. 駿馬一號公開說明書。
    二、網站部份
    1. 公開資訊觀測站，http://newmops.tse.com.tw
    2. 台北富邦銀行，http://www.taipeifubon.com.tw
    3. 台灣證劵交易所，http://www.tse.com.tw
    4. 行政院金融監督管理委員會網站，http://www.banking.gov.tw
    5. 信託公會，http://www.trust.org.tw
    6. 國泰世華銀行，https://www.cathaybk.com.tw
    7. 彭博網站，http://www.bloomberg.com
    8. 新光金控，http://www.skfhc.com.tw/tw
    三、報章媒體
    1. 「駿馬一號」(01008T駿馬R1)掛牌上市，經濟日報，民國九十六年五月十四日。
    2. 「駿馬一號」(REIT)展開募集，http://www.ibt.com.tw
    3. 中央銀行新聞稿 ，網址:http://www.cbc.gov.tw
    4. 國泰一號認購金額達490億元超額認購3.5倍， http://tw.news.yahoo.com
    5. 國泰二號4.7倍，http://www.sinyi-commercial.com.tw
    6. 富邦NO.1不動產投資信託基金正式募集成功，http://www.reit.com.tw
    7. 富邦二號不動產投資信託基金正式募集成功！，http://www.taipeifubon.com.tw
    8. 新光一號掛牌首日上漲0.5％ ，http://tw.money.yahoo.com
    9. 新光金控，http://www.skl.com.tw/
    10. 歐洲REITs退休族新寵，經濟日報，民國九十六年十一月七日。
    Description: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    94932208
    96
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0094932208
    Data Type: thesis
    Appears in Collections:[經營管理碩士學程EMBA] 學位論文

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