政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/30407

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Title:	民營電廠專案融資應用之研究-以長生電廠為例
Authors:	高鳴崧
Contributors:	顏錫銘高鳴崧
Keywords:	專案融資民營電廠實質選擇權 project finance IPP real option
Date:	2004
Issue Date:	2009-09-11 17:49:43 (UTC+8)
Abstract:	本研究於近年來公營事業的營運及管理模式日漸無法滿足高度自由化社會的需求，國際間公營事業開放民營化已成為普遍趨勢。然而，反觀我國於民國84年自今，陸續開放三階段民營電廠申請建設，其中通過的15間民營電廠中，僅存7家順利商轉營運，專案達成率不到五成。在面臨公營事業民營化的強力趨勢下，我國於專案融資領域似乎尚未累積足夠經驗進行國內大型專案的計畫與執行。因此本研究試圖以分析專案融資架構，並結合國內民營化腳步，以民營電廠「長生電廠」為個案進行進一部分析研究。本研究首先檢視國內電力市場，了解電業自由化之趨勢與未來民營電廠興建之需求。並介紹我國民營電廠目前經營狀況以及其申請的流程，從中得知民營電廠申請手續之繁複與時程環環相扣等特性，與專案融資具有高度相似性。其後於第三章探討目前專案融資的進展與主要運作架構。專案融資首重風險評估與管理，ㄧ個成功的電廠專案，需事先評估專案流程中隱藏之風險，並採取相對應的規避手段，最重要是風險一旦發生時的應變措施與責任歸屬。第四章以第三章之專案融資分析架構，並以我國民營電廠之成功案例「長生電廠」進行研究，長生電廠因其機組設計符合未來趨勢與專案設計之完善，使其順利取得融資完成專案。透過專案內容的呈現，與電廠專案為獲利性期長且風險較低等特性，說明長生電廠如何透過事前的風險管理與融資規劃順利取得融資。後續導入實質選擇權觀念，分析長生電廠管理面彈性對於價值的貢獻。本研究結論發現，專案融資定義為以專案公司為主軸進行專案並藉由契約的安排分配各個參與者的利益以及其承擔的風險。其中我國民營電廠中首重於參與者的資格(此指專業能力與財力背景)與專案風險之分配，好的參與者有助於強化專案舉債能力與確保專案利潤，正滿足專案融資以未來現金流與本身資產抵押作為融資之特性。而專案的風險管理為透過合約進行專案風險之分配，需依照風險確定、規避、排除及移轉等程序，並且配合專案範圍內涉及之合約進行。而實質選擇權方面，對於提高專案外顯價值有正面效果，有助於專案權益人了解專案本身管理面彈性與真正價值。表次…………………………………………………………………………ii 圖次…………………………………………………………………………iv 第一章緒論第一節研究動機與目的……………………………………………1 第二節研究問題……………………………………………………2 第三節研究流程……………………………………………………2 第二章我國電力市場與自由化現況第一節我國電力能源概述…………………………………………5 第二節我國電力能源現況…………………………………………9 第三節我國電力能源開發近況……………………………………16 第四節我國民營發電業申請流程…………………………………22 第三章專案融資介紹第一節專案融資的定義……………………………………………27 第二節專案融資的運作架構………………………………………31 第三節專案融資可行性評估………………………………………37 第四節專案融資風險評估…………………………………………40 第五節專案融資計畫的資金來源…………………………………48 第六節專案價值分析………………………………………………51 第四章長生電廠個案分析第一節個案介紹……………………………………………………56 第二節專案公司合約結構介紹……………………………………59 第三節專案可行性評估……………………………………………63 第四節專案計畫風險分析…………………………………………72 第五節專案計畫資金來源與用途…………………………………80 第六節專案價值分析………………………………………………89 第七節實質選擇權對專案價值的影響專案………………………97 第八節個案結論……………………………………………………109 第五章結論第六章參考文獻中文部份……………………………………………………………113 英文部分……………………………………………………………113 第七章附錄電業法修正條文……………………………………………………115 台灣個別民營電廠經營現況敘述…………………………………118 訪問企業及相關人士名單…………………………………………120
Reference:	英文部份： 1. Brealey, Richard A., Ian A. Cooper, and Michel A. Habib, “Using project finance to fund Infrastructure Investments”, Journal of Applied Corporate Finance, Vol.9, No.3, Fall 1993, pp.25-38 2. Burr，Energy finance 101，Independent Energy；Tulsa；Mar 1999 3. Finnerty, John D. Project Financing—Asset-Based Financial Engineering, 1996，John Wiley & Sons, Inc. Published 4. Mangesh Hoskote， Independent Power Projects(IPPs)，The World Bank Group，FPD Energy Note No.2，May 1995 5. Nevitt, Peter K., Project Financing, 1989, fifth edition, Euromoney Publications. 中文部份： 1. 王貳瑞、黃文良、張添盛，電業自由化短期與長期效益探討，能源季刊，民國85 年1 月，pp.42-43 2. 台灣電力公司長期負載預測, 92年, 台電企劃處. 3. 台灣電力公司, 能源供需統計 (http://www.taipower.com.tw/) 4. 周明宗,「專案融資(Project Financing)之介紹」, 今日會計, pp.78-85 5. 辛其亮，楊忠哲，由台灣高鐵案綜觀BOT制度(上)，營建月刊，1999/2 月 6. 孟昭明，我國民營電廠專案融資之研究，臺灣大學碩士論文，財務金融學研究所，民國89年 7. 林宗德，國際港埠運用BOT 民營化之研究兼論招標審標作業規範，1997年 8. 胡展華，BOT 模式特許權合約與風險管理之研究-以民間機構之觀點，台大碩士論文，1996年 9. 徐守德,「專案融資簡介」, 台北銀行月刊, 第二十八卷第十一期, pp.47-54 10. 陳隆麒，當代財務管理，2004年，華泰書局， pp. 382~385 11. 經濟部能源局, 能源政策白皮書, 91年 12. 趙怡安，專案融資運用於電廠興建之研究，中山大學碩士論文，2000年6月 13. 陳淑惠，專案融資之研究-兼論其於公共工程之應用，中山碩士論文，1998 14. 鄭燦堂，”風險管理--理論與實務”，1995 年，pp.41 15. 謝劍平、周昆，投資銀行--分析架構/業務/案例/金融產品設計， 1996，華泰文化， pp. 129-133 16. 顏錫銘譯，實質選擇權，2003年，華泰書局， pp. 150~163 實例文獻民營電廠—以長生電廠為例 (本地融資) 財務運作文獻 Fully Investment Express (http://www.fully-express.com)
Description:	碩士國立政治大學科技管理研究所 92359016 93
Source URI:	http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923590161
Data Type:	thesis
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