政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/29972
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    题名: 台灣石化產業上市公司投資價值之研究
    作者: 鄭光宏
    贡献者: 陳隆麒
    楊子江


    鄭光宏
    关键词: 石化產業
    現金流量折現
    日期: 2004
    上传时间: 2009-09-11 16:58:17 (UTC+8)
    摘要: 石化產業為當前最重要的景氣循環產業之一，尤其在當前這個油價飆漲的年代。隨著石油價格的攀升，石化公司的獲利也隨之攀升。本文在探討究竟該如何投資石化公司。這就有賴一套好的評價模型與對石化產業景氣循環的深入觀察。
    本研究以台灣地區上市的台塑、台化、中碳、華夏、台苯等五家石化公司為樣本，依其民國2000年至2004年的財務報表作為預估個案公司未來成長率及獲利率的依據，利用現金流量折現法採盈餘導向及銷售導向等兩種模式，依最樂觀、最可能發生、及最悲觀等三種情境，估算其真實價格區間，並與個股目前之實際股價相比較，依推論目前股價的合理性以及目前股價可能隱含的銷售成長率及盈餘成長率。另以敏感性分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別評價因子對股價的影響程度。
    實證結果顯示，台塑、台化、中碳、華夏、台苯之股價合理區間分別為55元-72元、56元-76元、52元-77元、0.4元-15元、16元-27元。將其與最近八各月之股價走勢比較發現，華夏股價為略高，中碳、台塑、台化為略低，而台苯在合理價格區間裡; 另在敏感性分析方面，銷售成長率對台塑、台化與台苯的股價影響幅度最大，邊際利潤率對中碳的股價影響幅度最大，而盈餘成長率對華夏的股價影幅度最大。
    參考文獻: 中文部分: (依姓氏筆劃排列)
    林炯垚，企業評價 投資銀行實務，禾豐企業發展文教基金會，1999年5月。
    吳三隆，「我國石化業上市公司股票評等之研究」，國立政治大學企管研究所碩士論文，1999年6月。
    吳啟銘，企業評價 個案實證分析，智勝文化事業公司，2001年1月。
    邱建欽，「台灣上市公司股票評價模式之研究 以機電業為例」，國立政治大學企管研究所未出版碩士論文，2000年6月。
    陳英林，「台灣生物科技產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企管研究所碩士論文，2002年7月。
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    陳隆麒等譯，Koller. Murin，事業評價：價值管理的基礎，華泰文化事業公司，2001年1月。
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    黃宜珍，「台灣地區上市公司股票評等系統之研究- 以食品業為例」，國立政治大學企管研究所碩士論文，1997年6月。
    楊阿勉，「以財務比率衡量廠商經營積效之研究- 以台灣地區紡織業上市公司為例」，交通大學管理研究所，碩士論文，1992年。
    鄔洪勇，「企業評價關鍵因素之研究」，東海大學企業管理研究狴憧X版碩士論文，1994年6月。
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    英文部分(依字母順序排列)
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    Copeland, Tom, Tim Koller, and Jack Murrin “Valuation-measuring and Managing the Value of Companies, 2th ed, John Wiley & Sons Inc, 1995.
    Ehrhardt, M.C. “The Search for Value-Measure the company’s Cost of Capital” Harvard Business Press, 1994.
    Geert Bekaert & Steven R. Grenadier, “Stock and Bond-to-Market Factors in earnings and Returns”, Journal of Finance 1995, No.1p.131-135.
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    Steven N. Kaplan & Richard S. Ruback, “The Valuation of Cash Flow Forecast: An Empirical Analysis ”Working paper No.4724,1994.
    描述: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所
    92355033
    93
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0923550331
    数据类型: thesis
    显示于类别:[企業管理學系] 學位論文

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