政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/29878

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Title:	台灣光碟片產業上市上櫃公司投資價值之研究
Authors:	白瑞民
Contributors:	陳隆麒吳政穎白瑞民
Keywords:	光碟片企業評價現金流量折現法敏感性分析龍捲風圖
Date:	2005
Issue Date:	2009-09-11 16:46:51 (UTC+8)
Abstract:	光碟片具備高容量、壽命長、體積小、易攜帶、價格低廉等優點，目前已成為主要之儲存媒體。然而，光碟片製造商歷經2004與2005年價格競爭與製造成本上揚之壓力，各廠商均承受大幅之虧損，小廠不堪虧損逐漸退出市場，產業目前正朝向大者恆大之趨勢發展，一線廠現今已逐漸跨進高毛利之DL DVD與次世代藍光光碟領域，未來高階光碟片是否能如預期為廠商帶來利潤，現有CD-R與DVD之發展現況為何，各光碟廠商之股價是否能走出陰霾、抑或持續低迷，本研究將探討國內光碟產業上市櫃公司投資價值之分析。本研究主要以錸德、中環、精碟、利碟、國碩、巨擘等六家上市櫃公司為樣本，依其2001年至2005年之財務報表作為預估個案公司未來成長率及獲利率的根據，利用現金流量折現法，並以銷售導向及盈餘導向二種模式，依照最樂觀、最可能發生與最悲觀等三種情境，估算其實質價格區間，並與個股目前之實際股價互相比較，以推論目前股價的合理性，以及目前股價可能隱含的銷售成長率及盈餘成長率，另以敏感性分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。實證結果顯示，錸德、中環、精碟、利碟、國碩、巨擘的股價合理區間分別為13.49元~22.28元、6.86元~16.93元、0元~6.09元、1.82元~6.21元、2.57元~6.33元、23.29元~40.91元。另外，在敏感度分析上，經由各個案公司的龍捲風圖得知，邊際利潤率對錸德、精碟、巨擘的股價影響最大，ROIC對中環、利碟、國碩的股價影響最大，銷售成長率與盈餘成長率對股價影響程度不若上述兩者者為大。
Reference:	一、中文部分 1.「產業總覽」，財訊季刊，2006年4月「錸德科技94年聯貸說明書」，2005年 2.林志隆，「台灣新上市公司股票評價模式實證研究—現金流量法與承銷計價法之比較」，國立成功大學會計系碩士論文，1998年 3.林昺宏，「光儲存媒體經營策略之個案研究」，國立政治大學經營管理碩士學程，2003年6月 4.林炯垚，企業評價－投資銀行實務，禾豐企業發展文教基金會，1999年5月 5.邱建欽，「台灣地區上市公司股票評價模式之研究 : 以機電業為例」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2000年6月 6.吳啟銘，企業評價－個案實證分析，智勝文化事業公司，2001年1月 7.陳英林，「台灣生物科技產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2002年6月 8.陳茵茵，「行動通訊產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2005年6月 9.陳隆麒，當代財務管理，華泰文化事業公司，1999年1月。 10.陳隆麒等譯，Boer F. Peter著，科技評價－研發與財務的對話，華泰文化事業公司，2001年3月 11.許君瑋，「工業電腦產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年6月 12.張志偉，「台灣證券業上市上櫃公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年6月 13.張威嶺，「國內上市金融控股公司投資評價之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2003年6月 14.陸家宇，「台灣TFT-LCD產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2003年6月 15.黃名慈，「台灣資訊軟體產業上市櫃公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年6月 16.楊政龍，「運輸產業上市公司投資價值之比較研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2005年6月 17.楊道遠，「資訊通路產業上市櫃公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2005年6月 18.廖志文，「台灣汽車產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2005年6月 19.廖忠政，「台灣電信公司股票評價模式之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2001年6月 20.鄭秋道，「台灣地區光儲存媒體產業企業評價之個案研究」，國立政治大學企業管理研究所，2002年6月 21.鍾華，「台灣太陽能電池產業上市公司投資價值之研究」，國立政治大學企業管理研究所碩士論文，2004年6月二、英文部分 1.Abel, B. A., A. K. Dixit, J. C. Eberly & R S. Pindyck（1995）, “Options, the Value of Capital and Investment”, Working Paper No.5227 2.Bebchuk, Lucian Arye（2000）, “Using Options to Divide Value in Corporate Bankruptcy”, European Economic Review, Vol. 44, pp.829-843 3.Block, Frank E.（1995）, “A Study of Price to Book Relationship” Financial Analysts Journal, Jan/Feb 1995, pp.6-73 4.Brealey, R. A. & S. C. Myers（2000）, “Principles of Corporate Finance”, McGraw-Hill, Inc. 5.Copeland, Tom, Tim Koller & J. Murrin（2001）, “Valuation”, McGraw-Hill, Inc. 6.Damodaran, A （2002）, “Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, Second Edition”, John Wiley & Sons 7.Geert Bekaert & Steven R. Grenadier（1999）, “Stock and Bond Pricing in an Affine Economy”, Working Paper No. 7346 8.Gordon, V. S（1987）,“Corporate Valuation: A Business and Professional Guide”, John Wiley & Sons., 9.Ivo Welch（2000）, “Views of Financial Economists on the Equity Premium and on Professional Controversies” Journal of Business, October 2000 10.John Y. Campbell and Robert J. Shiller（1986）, “The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors”, Working Paper No.2100 11.Kellogg, D. and J. M. Charnes.（2000）, “Real-Option for a Biotechnology Company.”, Financial Analysts Journal, Vol.56, No.3, pp.76-84 12.O’Bryne, S. F.（1996）, “EVA and Market Value”, Journal of Applied Corporate Finance, spring 1996, pp.8 13.Steven N. Kaplan & Richard S. Ruback（1994）, “The Valuation of Cash Flow Forecasts: An Empirical Analysis”, Working Paper No.4724 14.Vrainard, W. C., M. D. Shapiro & J. B. Shoven（1990）, “Fundamental Value and Market Value”, Working Paper No.3452
Description:	碩士國立政治大學企業管理研究所 93355052 94
Source URI:	http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0093355052
Data Type:	thesis
Appears in Collections:	[Department of Business Administation] Theses

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