政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/136975
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    政大機構典藏 > 法學院 > 法律學系 > 學位論文 >  Item 140.119/136975


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    題名: 我國機器人投資顧問監管政策及法律權利義務之研究
    A Study on Regulatory Policy of the Right and Duties of Robo Investment Advisors
    作者: 葉書豪
    Yeh, Shu-Hao
    貢獻者: 張冠群
    Chang, Kuan-Chun
    葉書豪
    Yeh, Shu-Hao
    關鍵詞: 機器人投資顧問
    受託義務
    演算法
    法律權利義務
    舉證責任分配
    Robo Investment Advisors
    Fiduciary duty
    Algorithm
    The right and duties
    Allocation of burden of proof
    日期: 2021
    上傳時間: 2021-09-02 17:00:23 (UTC+8)
    摘要: 近年來伴隨著科技的進步，金融產業也跟上了這一波創新的潮流，藉由金融結合科技，除了為客戶提供更多元、更方便的服務外，同時降低營運成本，大大提升了金融產業的競爭力。機器人投資顧問的興起，改變了取得專業投資建議專屬於財富階級之情形。然而，機器人投資顧問在國內外迅速發展的同時，由於其「破壞性創新」的特徵，可能衍生的特殊風險以及法規調適的問題，均極具爭議。目前各國針對機器人投資顧問產業，尚未訂立專法，我國亦僅以同業公會提出之自律規範做為業者參考依據，惟仍不具強制力。
    本文將先簡介機器人投資顧問服務之發展概況，並探討美國、英國的目前產業發展情形以及監管政策。再提出我國機器人投資顧問產業於法規適用上可能遭遇到的困境及如何保障投資人之權益。最後，再針對國內外討論較少的機器人投資顧問業者可能產生的法律責任，嘗試分析如機器人投資顧問於我國因提供投資建議不當或演算法缺陷時，法律責任如何歸屬及訴訟上舉證責任分配等問題，並提出本文淺見。
    As science and technology has advanced in recent years, so has the financial industry. The combination of finance and technology has not only provided customers with diversified and convenient services, but has also reduced operating costs and greatly improved the financial industry. The rise of robot investment advisors has changed the conditions of obtaining professional investment advice, where it was once available exclusively for the wealthy class. However, due to the “Disruptive Innovation” characteristics of the robot investment advisors, its rapid development is extremely controversial as there are concerns that they may derive special risks and have issues of regulatory flexibility. At present, there are no specific laws on the robot investment advisors in any country. In Taiwan, there is only a proposed industry code by the trade associations as a reference for the industry, though it is still not compulsory.
    This article will first introduce the development of robot investment advisors services and discuss the current industrial development and regulatory policies in the United States and the United Kingdom. Secondly, this article will highlight the difficulties that Taiwan`s robot investment advisors industry may encounter in the application of regulations and how to protect the rights of investors. The article will also discuss the legal liabilities of robot investment advisors and will analyze how, due to improper investment advice or algorithm failure, the legal liabilities may belong to the robot investment advisors in Taiwan and may determine the distribution of the burden of proof in litigation. Lastly, the article will provide an advisory idea for legislators in Taiwan.
    參考文獻: 壹、中文文獻
    一、 中文書籍
    1.王文宇，金融法，元照出版，2016年2月，第9版。
    2.王志誠，信託法，新學林，2016年3月，第5版。
    3.王志誠，現代金融法，新學林，2013年10月，第2版。
    4.李開復、王詠剛，人工智慧來了，遠見天下文化，2017年4月28日，第1版。
    5.谷湘儀、臧正運編審，變革中的金融科技法制，2019年6月，初版。
    6.協合國際法律事務所，金融科技發展與法律，五南出版社，2018年4月，第2版。
    7.姜世明 ，民事訴訟法（下冊），新學林，2015年，第3版。
    8.謝哲勝，信託法，元照出版社，2014年8月，第4版。

    二、 期刊專論
    1.王千維，民事損害賠償責任成立要件上之因果關係,違法性與過失之內涵及其相互間之關係，中原財經法學，第8期，第7-64頁，2002年6月。
    2.王志誠，金融行銷之控制及法制變革：金融消費者保護法之適用及解釋，萬國法律，第 179 期 ，第2-10頁，2011年10月。
    3.王南豪，金融消費者保護及爭議處理 ─「金融消費者保護法」， 財金資訊季刊，第75期，第20-26頁，2013年7月。
    4.王偉霖，理財機器人對我國金融及相關法制的衝擊與發展，財金法學研究，第 2卷第3期，第371-406頁，2019年9月。
    5.江朝聖， 機器人懂你？──論理財機器人能否履行適合性義務，月旦法學雜誌，第304期，第80-100頁，2020年9月。
    6.江朝聖， 機器人懂你？──論理財機器人能否履行適合性義務，月旦法學雜誌，第304期，第97頁，2020年9月。
    7.吳漢東，人工智慧時代的制度安排與法律規制，法律科學（西北政法大學學報），第5期，第128-136頁，2017年5月。
    8.林鼎鈞、翁祖立譯；陳錦隆、張家祥審定，忠實法，，新學林，2016 年 12 月。
    9.郭大維，論金融服務業銷售金融商品之消費者保護規範－我國法與英國法之比較，存款保險資訊季刊，第31卷第1期，第23-53頁，2018年3月。
    10.陈雪，人工智慧時代智慧投顧民事責任認定研究，海南金融，第7期，2019年。
    11.張心悌，證券投資顧問事業之定義─兼論大法官會議釋字第六三四號解釋，月旦民商法雜誌，第168-178頁，2008年3月。
    12.張明珠，專題二-淺談機器人理財在台灣未來之發展，證券暨期貨月刊，第37卷，第1期，第14-24頁，2019年1月。
    13.張冠群，自金融監理原則與金融消費者保護觀點論金融科技監理沙盒制度──兼評行政院版「金融科技創新實驗條例草案」，月旦法學雜誌，第266期，第5-34頁，2017年7月。
    14.張冠群，金融商品銷售適合性原則之法制 分析－兼評台灣金融服務法草案第三十一條及相關規定，國立高雄大學法律論叢，第5期，第133-178頁，2009年9月。
    15.陳佑寰，以適合性原則與說明義務為中心談金融消費者之保護—最高法院連動債判決談起，全國律師，第20卷，第10期，第26-41頁，2016年10月。
    16.陳洸岳，金融消費者保護法下業者損害賠償責任初探，月旦法學雜誌，第199期，第5-25頁，2011年12月。
    17.陳瑋佑，民事法上之說明義務及其違反之舉證責任：以雷曼連動債紛爭為例，臺大法學論叢第46卷第4期，第1741-1817頁，2017年12月。
    18.陳聰富，論違反保護他人法律之侵權行為，台灣本土法學雜誌，第30期，第1-28頁，2002年1月。
    19.葉啟洲，臺灣保險消費者之資訊權保護──以金融消費者保護法之說明義務規範為中心，月旦法學雜誌，第214期，2013年3月。
    20.楊岳平，演算法時代下的投資顧問監理議題──以理財機器人監理為例，月旦民商法雜誌，第67期，第28-50頁，2020年3月。
    21.詹森林，不完全給付與物之瑕疵擔保之實務發展：從最高法院七十七年度第 七次到九十六年度第八次民事庭會議決議，臺大法學論叢，第39卷，第3期，第69-107頁，2010年9月。
    22.蔡昌憲、廖沿臻，論我國金融消費者保護法之說明義務及適合度規定-以日本法為參考，東海大學法學研究，第 46 期，第1-60頁，2015年8月。
    23.蔡達智，機器人法律地位及其應有規範取向，興大法學第25期，第1至41頁，2019年5月。
    24.論機器人投資顧問之興起與投資人之保護-以美國法為中心，周振鋒，東吳法律學報第三十卷第四期，第69-107頁，107年11月6日。
    25.鄭佳甯，論智慧投顧運營者的民事責任—以信義義務為中心的展開，法學雜誌，2018年第10期，第62-72頁，2018年。

    三、學位論文
    1.林鈺凱，機器人理財之風險管理功能與監理法制探討，國立政治大學法學院碩士在職專班碩士論文，2018年7月。
    2.吳欣芳，人工智慧時代下產品責任的挑戰，東吳大學法學院法律學系碩士在職專班科技法律組碩士論文，109年8月。
    3.翁嘉均，金融科技發展下我國金融消費者保護法之因應以機器人投顧之義務為中心，國立政治大學法律學系碩士班碩士學位論文，108年7月。
    4.楊志明，證券投資信託基金經理人不當行為民事責任之探討，東吳大學法學院法律學系碩士在職專班財經法律組碩士論文，104年2月。
    5.劉容如，銀行銷售衍生性金融商品之金融消費者保護法制－以適合性原則及說明義務為中心，國立政治大學法學院碩士在職專班碩士論文，2018年7月。
    6.鄭郁萱，金融服務業提供金融商品或服務的忠實義務，國立中正大學法律研究所碩士論文，2014年7月。
    7.鄭毓仁，論理財機器人之法律問題-以忠實義務之重構為核心，東吳大學法學院法律學系碩士班碩士論文，109年4月。
    8.羅博威，理財機器人之現有規範與其實務運作上之比較—以美國、英國與台灣為例，國立政治大學法律學系碩士班碩士學位論文，109年6月。

    四、 研究計畫
    1.洪志麟、賴冠妤、陳國瑞、呂馥伊，機器人投資顧問（Robo-Advisor）國外實務及相關法令與管理措施之研究，中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會委託研究，2016年7月。
    2.財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會，我國發展機器人理財顧問之研究，資產管理產業發展與人才培育基金委託專題研究，2018年1月。
    3.理律法律事務所，「人工智慧之相關法規國際發展趨勢與因應」委託研究計畫結案報告，國家發展委員會，107年12月。

    五、 網路資源
    1.〈財經週報-機器人理財〉王道凸槌 金管會緊盯系統更新，自由財經，2021年1月11日https://ec.ltn.com.tw/article/paper/1424756
    2.〈機器人理財〉台灣第一家真正的機器人投顧：TAROBO，鉅亨網，2018年8月31日https://news.cnyes.com/news/id/4193523
    3.【硬塞科技字典】什麼是人工智慧（Artificial Intelligence）？https://www.inside.com.tw/article/6750-what-is-artificial-intelligence-%ef%bc%9f
    4.6應用看人工智慧改造台灣金融服務業的可能性，李顯正，2017年5月https://www.bnext.com.tw/article/44618/6-ai-financial-service-use-cases
    5.TAROBO大姆哥投顧https://www.taroboadvisors.com/about
    6.TN Choice，台大資工系教授林守德：論第三波人工智慧技術革命，2017年8月7日
    https://technews.tw/2017/08/07/the-3rd-revolution-wave-of-ai-technology/
    7.大和有話說，完整解析AI人工智慧：3大浪潮＋3大技術＋3大應用https://dahetalk.com/2018/04/08/%E5%AE%8C%E6%95%B4%E8%A7%A3%E6%9E%90ai%E4%BA%BA%E5%B7%A5%E6%99%BA%E6%85%A7%EF%BC%9A3%E5%A4%A7%E6%B5%AA%E6%BD%AE%EF%BC%8B3%E5%A4%A7%E6%8A%80%E8%A1%93%EF%BC%8B3%E5%A4%A7%E6%87%89%E7%94%A8%EF%BD%9C/，
    8.大拇哥投顧基金平台全面開放 標榜可評估「未來」績效，鉅亨網，2017年11月9日
    https://news.cnyes.com/news/id/3960836
    9.中時電子報，美股閃崩、機器人理財網站卻當機 投資人崩潰！，2018年2月6日
    https://www.wealth.com.tw/home/articles/14343
    10.日本人工智慧可寫千字小說 學者：關鍵在這裡... ，自由時報https://news.ltn.com.tw/news/life/breakingnews/1640749
    11.王孟倫，監理沙盒又一案！用機器人理財投資美國ETF 限額5700人，自由財經，2021年3月2日。
    https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3454151
    12.王道銀機器人理財系統出包 15位客戶損失2506元，聯合報， 2020年11月28日
    https://udn.com/news/story/7239/5051007
    13.台北富邦銀行奈米投
    https://nmplusinvestment.fubon.com/nmi-frontend/index.html
    14.白話AI，一分鐘：人工智慧三大主義，連接主義，符號主義和行為主義是什麼鬼？第二集 符號主義：認知即計算
    https://kknews.cc/tech/6ppxonq.html
    15.同花順智能語音機器人，人工智慧起源於這三家學派？
    https://kknews.cc/zh-tw/tech/qv3a9qy.html
    16.金融監督管理委員會，金融科技發展策略白皮書，2016年5月https://www.fsc.gov.tw/uploaddowndoc?file=chdownload/201605181656050.pdf&filedisplay=1050518%E9%87%91%E8%9E%8D%E7%A7%91%E6%8A%80%E7%99%BC%E5%B1%95%E7%AD%96%E7%95%A5%E7%99%BD%E7%9A%AE%E6%9B%B8.pdf&flag=doc
    17.金融監督管理委員會新聞稿，金管會正式啟動「資本市場藍圖」，2020年12月8日https://www.fsc.gov.tw/ch/home.jsp?id=96&parentpath=0,2&mcustomize=news_view.jsp&dataserno=202012080001&dtable=News
    18.美股閃崩、機器人理財網站全當機！客戶動彈不得氣炸，MoneyDJ新聞，2018年2月6日https://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=b4b02eb1-0a01-475d-8fd6-67f222c2b7ba&c=MB010000
    19.特斯拉官方網站
    https://www.tesla.com/zh_TW/autopilot?redirect=no
    20.張冠群，機器人理財不夠保護消費者 你安心嗎，蘋果日報即時新聞https://tw.appledaily.com/new/realtime/20170816/1183604/
    21.智能理財夯〉北富銀推奈米投 100元美金就能布局全球ETF，鉅亨網，2019年4月18日
    https://news.cnyes.com/news/id/4306141
    22.業務擬鬆綁 機器人理財拚轉骨，工商時報，2020年12月14日https://ctee.com.tw/news/finance/385930.html
    23.監理沙盒又一案！用機器人理財投資美國ETF 限額5700人，自由時報，2021年3月2日
    https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3454151
    24.線上投資百科全書 Ivestopedia https://www.investopedia.com/terms/r/roboadvisor-roboadviser.asp
    25.機器人理財叫好不叫座化 金管會擬鬆綁，中時新聞網，2020年12月10日
    https://www.chinatimes.com/realtimenews/20201210001308-260410?chdtv
    26.機器人理財全委自動化短期做不到，經濟日報，2021年2月8日https://money.udn.com/money/story/5613/5239811
    27.機器人理財規模達25億大關 年增1.42倍，中央通訊社，2021年2月7日https://www.cna.com.tw/news/afe/202102070153.aspx
    28.機器人理財當紅 規模衝25億，工商時報，2021年2月22日https://www.chinatimes.com/realtimenews/20201210001308-260410?chdtv
    29.機器是如何學習與進步？人工智慧的核心技術與未來，曲建仲，2019年2月
    http://scimonth.blogspot.com/2018/03/blog-post_56.html

    貳、 英文文獻(按作者姓氏字母順序排列)
    一、 英文書籍
    1.Jeffrey J. Haas & Steven R. Howard, INVESTMENT ADVISER REGULATION IN A NUTSHELL, (2008)
    2.Thomas Lee Hazen, Thr Law of Securities Regulation, 670 (Revised 5th ed.) (2006)
    3.Tamar Frankel, Fiduciary Law,(2011)

    二、 期刊專論
    1.Sousa Antunes, Henrique, Civil Liability Applicable to Artificial Intelligence: A Preliminary Critique of the European Parliament Resolution of 2020 (2020) https://ssrn.com/abstract=3743242 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3743242
    2.Melanie L. Fein, Regulatory Focus on Robo-Advisors, (2017) https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3028259.
    3.Megan Ji, Are Robots Good Fiduciaries? Regulating Robo-Advisors Under the Investment, Advisers Act Of 1940 ,Columbia Law Review, Vol. 117:1543, at 1543-1584, (2017)
    4.Melanie L. Fein, Robo-Advisors: A Closer Look,(2015)
    https://ssrn. com/abstract=2658701

    三、 網路資源
    1.Andrea BERTOLINI, European Parliament`s Committee on Legal Affairs of European Union 2020, Artificial Intelligence and Civil Libility, (2020) https://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2020/621926/IPOL_STU(2020)621926_EN.pdf.
    2.Betterment
    https://www.betterment.com/investing/
    3.Dori Zinn, Wealthfront vs. Betterment: What`s the difference?(2020) https://www.cnet.com/personal-finance/investing/wealthfront-vs-betterment-whats-the-difference/
    4.Eur. Parl. Committee on Legal Affairs, Draft Report with recommendations to the Commission on Civil Law Rules on Robotics (2015/2103(INL)), (2016)
    https://www.europarl.europa.eu/doceo/document/JURI-PR-582443_EN.pdf?redirect
    5.Eur. Parl. Committee on Legal Affairs, Eur. Civil L. Rules in Robotics Study (2016)
    http://www.europarl.europa.eu/RegData/etudes/STUD/2016/571379/IPOL_STU%282016%29571379_EN.pdf
    6.European Commission’s Expert Group on Liability and New Technologies –New Technologies Formation, Report on Liability for Artificial Intelligence and other emerging technologies(2019) https://ec.europa.eu/transparency/regexpert/index.cfm?do=groupDetail.groupMeetingDoc&docid=36608
    7.European Parliament , REPORT with recommendations to the Commission on Civil Law Rules on Robotics (2015/2103(INL),(2017)
    8.European Parliament, Civil liability regime for artificial intelligence- European Parliament resolution of 20 October 2020 with recommendations to the Commission on a civil liability regime for artificial intelligence (2020/2014(INL)), (2020)
    https://www.europarl.europa.eu/doceo/document/TA-9-2020-0276_EN.pdf.
    9.European Supervisory Authorities , Joint Committee Discussion Paper on automation in financial advice (2015)
    https://esas-joint-committee.europa.eu/Publications/Discussion%20Paper/20151204_JC_2015_080_discussion_paper_on_Automation_in_Financial_Advice.pdf
    10.European Commission, Proposal For A Regulation Of The European Parliament And Of The Council Laying Down Harmonised Rules On Artificial Intelligence (Artificial Intelligence Act) And Amending Certain Union Legislative Acts (2021/0106(COD))(2021)
    https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?qid=1623335154975&uri=CELEX%3A52021PC0206
    11.FCA, Regulatory sandbox, (2015) https://www.fca.org.uk/publication/research/regulatory-sandbox.pdf.
    12.FINRA,Report on Digital Investment Advice.(2016)
    https://www.finra.org/sites/default/files/digital-investment-advice-report.pdf
    13.ICAEW, Retail Distribution Review: opportunity, challenge or just plain confused?,(2013).
    https://www.icaew.com/archive/members/practice-resources/icaew-practice-support/practicewire/news/retail-distribution-review-opportunity-challenge-or-just-plain-confused
    14.Massachusetts Securities Division , Policy Statement on Robo-Advisers and State Investment Registration (2016) https://www.sec.state.ma.us/sct/sctpdf/policy-statement--robo-advisers-and-state-investment-adviser-registration.pdf
    15.Massachusetts Securities Division , Policy Statement on Robo-Advisers and State Investment Registration,(2016) https://www.sec.state.ma.us/sct/sctpdf/policy-statement--robo-advisers-and-state-investment-adviser-registration.pdf
    16.Nutmeg
    https://www.nutmeg.com
    17.SEC, Examination Prioritied for 2017(2017) https://www.sec.gov/about/offices/ocie/national-examination-program-priorities-2017.pdf,
    18.SEC, Form ADV
    https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/form-adv
    19.SEC, Investor Alert: Automated Investment Tools(2015)
    https://www.sec.gov/oiea/investor-alerts-bulletins/autolistingtoolshtm.html
    20.SEC, Robo-Advisers, IM Guidance Update, No. 2017-02 (2017)
    https://www.sec.gov/investment/im-guidance-2017-02.pdf
    21.SEC,Guidance Update:Robo-Advisers(im-guidance)(2017) https://www.sec.gov/investment/im- guidance-2017-02.pdf
    22.Statista, Robo-Advisors Worldwide
    https://www.statista.com/outlook/dmo/fintech/personal-finance/robo-advisors/worldwide
    23.Wealthfront
    https://www.wealthfront.com/investing
    描述: 碩士
    國立政治大學
    法律學系
    104651034
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0104651034
    資料類型: thesis
    DOI: 10.6814/NCCU202101220
    顯示於類別:[法律學系] 學位論文

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