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    Title: 企業併購個案分析:以 AT&T 併購時代華納為例
    Merger and Acquisition case study: AT&T’s acquisition of Time Warner
    Authors: 謝承斌
    Hsieh, Cheng-Pin
    Contributors: 吳啟銘
    Wu, Chi-Ming
    謝承斌
    Hsieh, Cheng-Pin
    Keywords: 策略型垂直併購
    企業評價
    AT&T
    時代華納
    PESTEL分析
    五力分析
    Date: 2020
    Issue Date: 2020-05-05 12:01:37 (UTC+8)
    Abstract: 電信及娛樂媒體產業屬於產業生命週期中的成熟期產業,成長趨緩,雙方都在尋求突破營收或擴大市佔的機會,而串流影音的崛起促使雙方以合併的方式來築起護城河,本研究以個案研究的方式,透過分析AT&T併購時代華納個案之內、外部誘因、綜效來源、收購價格及後續整合措施等來了解收購策略是否正確,出價合理性,以及兩間大型且獲利能力強的公司合併後可能遇到的困難。
    本研究發現,當產業面臨成熟期的低成長,以及全新商業模式帶來的挑戰時,產業中的上下游有更大的意願透過合併來快速建立起護城河來對抗新進者的挑戰,不同於注重成本綜效的傳統垂直併購,策略型的垂直併購著眼的是能夠刺激成長的長期策略,但本研究亦發現,過度專注於策略的正確性容易使主併對於合併的綜效過於樂觀,進而付出過高的溢價,不僅抵銷了尚未實現的綜效,更可能帶來過高的負債而影響財務體質,最後,兩間大型且獲利能力強的公司在整合上容易遇到更多困難,需要全面且穩健的計畫,如公告明確的整合方式及目標、使員工參與整合規劃等,並維持對被併方的承諾,否則對於整體的整合上將會帶來負面的影響。
    現今的併購案與過去不同,除了財務面的誘因外,愈來愈多的企業強調收購在策略上的重要性,這樣的轉變也使的綜效的評估以及後續的整合方式亦要隨之調整,本研究提供管理者企業收購背後的策略性思維以及綜效價值評估方法的參考依據。
    Reference: 一、中文文獻
    1.伍忠賢,(1998),企業併購聖經,台北市:遠流出版社。
    2.吳啟銘,(2011),企業評價-個案實證分析,台北市:智勝文化事業。
    3.J.Fred Weston, Juan A.Siu,Brian & A.Johnson(2004),企業併購與重組,吳青松譯,台北市:臺灣培生教育。
    4.Charles Hill(2017),策略管理,朱文儀、陳建男譯,台北市:華泰文化。
    5.Philip Kotler and Kevin Lane Keller(2017),行銷管理,徐世同、楊景傅譯,台北市:華泰文化。

    二、英文文獻
    6.Dong Chen and Morgan J. Rose(2013),“Golden Parachutes, Takeover Incentive, and Risk‐Taking”, Midwest Finance Association 2013 Annual Meeting Paper
    7.Nikolaos Karampatsas, Dimitris Petmezas and Nickolaos G. Travlos(2014),” Credit ratings and the choice of payment method in mergers and acquisitions”, Journal of Corporate Finance, Vol.25,474-493
    8.Peng Huang, Micah S. Officer and Ronan Powell(2016),” Method of payment and risk mitigation in cross-border mergers and acquisitions, Journal of Corporate Finance, Vol.40, 216-234
    9.PwC(2015), Global entertainment and media outlook 2016-2020
    10.International Trade Administration(2016), 2016 Top Markets Report Media and Entertainment
    11.Nielsen Market Research(2015), The Total Audience Report: Q4 2014
    12.Consumer Intelligence Research Partners(2015), Analysis of buyer shopping patterns for Amazon, Inc.
    13.CTIA(2016),CTIA’s Wireless Industry Survey Report
    14.AT&T Annual Report, Form10K
    15.Time Warner Annual Report, Form10K

    三、網路文獻
    16.Bloomberg 系統平台
    17.SDC資料庫
    18.Gigabyte Insight(2019,07),5G元年不能不知道的關鍵概念。檢自:
    https://www.gigabyte.com/tw/Article/what-you-must-know-before-moving-into-5g
    19.Wikipedia, AT&T Inc. From:
    https://zh.wikipedia.org/wiki/AT%26T%E5%85%AC%E5%8F%B8
    20.Wikipedia, Time Inc. From:
    https://en.wikipedia.org/wiki/Time_Inc.
    21.Wikipedia, WarnerMedia. From:
    https://en.wikipedia.org/wiki/WarnerMedia
    22.US pay-TV continues to lose subscribers, Broadband TV News Correspondent, From:
    https://www.broadbandtvnews.com/2016/03/11/us-pay-tv-continues-to-lose-subscribers/
    Description: 碩士
    國立政治大學
    企業管理研究所(MBA學位學程)
    106363077
    Source URI: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0106363077
    Data Type: thesis
    DOI: 10.6814/NCCU202000402
    Appears in Collections:[企業管理研究所(MBA學位學程)] 學位論文

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