政大機構典藏-National Chengchi University Institutional Repository(NCCUR):Item 140.119/121729
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    題名: 旅遊業日圓匯率避險策略之研究
    Study on time series on the Japanese yen exchange rate hedging strategy
    作者: 曾偉繁
    Tseng, Wei-Fan
    貢獻者: 鄭宇庭
    Cheng, Yu-Ting
    曾偉繁
    Tseng, Wei-Fan
    關鍵詞: 日圓匯率
    ARIMA模型
    金融性衍生商品
    企業避險
    日期: 2018
    上傳時間: 2019-01-04 16:14:29 (UTC+8)
    摘要: 自2012年開始日本開始實施貨幣寬鬆政策，隨著希臘破產、川普當選、英國脫歐、人民幣上漲、美國升息與近日的中美貿易戰開打等等，都與日圓匯率有著息息相關的關係。而日本對於台灣遊客來說，是旅遊首選。因此匯率的上揚下跌，不論對於旅客或是旅行社，都有深深的影響。因此，如何避免日圓波動所帶來的匯率風險，就成為旅行社重要的課題之一。
    本研究以玉山銀行所公布的2015年8月1日至2018年7月31日的歷史日圓匯率資料做為資料分析的基礎。利用ARIMA模型判斷最適模型，研究結果顯示ARIMA(7,1,7)最好。之後再以模型預測的結果，探討各種市場常見的外匯避險策略適用的時機以及優點與風險。實證結果顯示：
    1. 如能預測未來漲跌之勢時，遠期外匯契約與範疇遠期契約能為企業帶來匯率避險益處。
    2. 如不能準確預測，卻願意承擔些許風險時，買權與賣權適合使用於此情況。
    3. 如對於走勢不確定，卻對於波動幅度能準確預測時，適用蝶式套利。
    4. 於匯率於未來上漲幅度有限，或下跌之勢非常明顯時適用貨幣交換。
    參考文獻: 一、 中文文獻
    1. 中央銀行(2013)，近期日圓貶值之成因與影響分析。
    2. 余桂霖(2013)，時間序列分析，台北：五南文化廣場。
    3. 吳柏林(1995)，時間數列分析導論，臺北：華泰文化。
    4. 李沃牆、黃淑菁(2018)，應用大數據實戰：期貨與選擇權，台北：新陸書局 。
    5. 李幸真(2017)，英國脫歐事件對東亞國家匯率之衝擊影響，淡江大學財務金融學系碩士在職專班學位論文。
    6. 李芳純(2013)，匯率、全世界GDP對旅遊收入與旅遊人數的關聯性—以台灣實證分析，南華大學休閒產業經濟學系。
    7. 林茂文(2006)，時間數列分析與預測：管理與財經之應用(第三版)。臺北：華泰文化。
    8. 施仰哲(2014)，旅遊業市場干擾與最適匯率目標區，國立中興大學應用經濟學系。
    9. 陳旭昇(2013)，時間序列分析：總體經濟與財務金融之應用 (第二版)，台北：東華書局 。
    10. 楊維忠、張甜(2013)，SPSS統計分析與應用學習實務，台北：上奇資訊。
    11. 賈繼德(2009)，台灣電力需求預測模型之探討—ARIMA模型及迴歸模型，東吳大學經濟學系。
    12. 廖世仁(2016)，期貨與選擇權，台北：三民書局。
    13. 鄭燦堂(2016)，風險管理: 理論與實務(第八版)，台北：五南文化廣場。
    14. 謝美玉(2002)，企業的匯率風險管理與策略，國立中山大學國際高階經營碩士學程專班(IEMBA)。
    15. 謝劍平(2013)，期貨與選擇權(第五版)，台北：智勝書局。
    16. 羅元宏(2010)，以經營能力觀點建立公司使用衍生性金融商品避險之決策系統—以營建材料製造商為例，國立中央大學營建管理研究所。























    二、 英文文獻
    1. Afonso, A. & R. Strauch, (2007), “Fiscal policy events and interest rate swap spreads: Evidence from the EU”, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Volume:17, Issue: 3, 261-276.
    2. Akerlof, G. A., (1970), “The Market for “Lemons” : Quality uncertainty and the market mechanism” , The Quarterly Journal of Economics, Volume: 84, 488-500.
    3. Barton, J., (2001), “Does the use of financial derivatives affect earnings management decisions?”, The Accounting Review, Volume: 76, (1), Issue: 1, 1-26.
    4. Bartram, S. M., G. W. Brown & F. R. Fehle, (2009), “International evidence on financial derivatives usage”, Financial management, Volume: 38, Issue: 1, 185-206.
    5. DeLurgio, S. A., (1998), “ Forecasting Principles and Applications”, International Editions, McGraw Hill.
    6. DeMarzo, P. M. & D. Duffie, (1995), “Corporate incentives for hedging and hedge accounting review of financial studies”, Review of Financial Studies, Volume: 8, 743-771.
    7. Geczy, C., B. A. Minton & C. Schrand, (1997),”Why Firms Use Currency Derivatives”, The Journal of Finance, Volume: 52, Issue: 4, 1323-1354.
    8. Grinblatt, M., (2001), “An analytic solution for interest rate swap spreads”, International Review of Finance, Volume: 2, Issue: 3, 113-149.
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    10. Lewis, C. D., (1982), ”Industrial and Business Forecasting Model”, London: Butterworths.
    11. Malz, A. M., (2011), “Financial Risk Management : Models, History and Institutions”, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
    12. Merton, R. C. (1973), “Theory of rational option pricing”, The Bell Journal of economics and management science, 141-183.
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    18. Zimmerman, J. L., (1988), “Taxes and firm size”, Journal of Accounting and Economics, Volume: 5, 119-149.
    描述: 碩士
    國立政治大學
    經營管理碩士學程(EMBA)
    105932113
    資料來源: http://thesis.lib.nccu.edu.tw/record/#G0105932113
    資料類型: thesis
    DOI: 10.6814/THE.NCCU.EMBA.103.2018.F08
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